近期，大理藥業(yè)(603963)的股價(jià)持續(xù)上漲，從2月18日最低點(diǎn)的6.98元/股，一路上漲至4月13日的17.87元，期間漲幅達(dá)到142.31%，漲停天數(shù)達(dá)到13天。

公開資料顯示，大理藥業(yè)經(jīng)營范圍包括生產(chǎn)和銷售自產(chǎn)的大容量注射劑、小容量注射劑(含非最終滅菌)等。公司主要產(chǎn)品為“中精”醒腦靜注射液、參麥注射液，“中精ZHONGJING及圖”商標(biāo)為中國馳名商標(biāo)。

在投資關(guān)系平臺上，大理藥業(yè)表示，公司主要產(chǎn)品醒腦靜注射液和參麥注射液均被國家衛(wèi)健委和國家中醫(yī)藥管理局列入第六版、第七版、第八版和第九版《新型冠狀病毒肺炎診療方案》的推薦用藥。

從股東信息上看，該公司屬于家族型企業(yè)。公司大股東為楊君祥，持股25.5%；楊君衛(wèi)持股0.75%，為楊君祥兄弟；楊清龍持股11.94%，為楊君祥之子，尹翠仙持股3.06%，為楊君祥之妻。四個(gè)合計(jì)持股比例達(dá)到40.5%，構(gòu)成一致行動(dòng)人！

同時(shí)，公司第二大股東立興實(shí)業(yè)有限公司與第三大股東新疆立興股權(quán)投資管理有限公司股東存在關(guān)聯(lián)關(guān)系！立興實(shí)業(yè)有限公司的實(shí)際控制人為曾繼堯，曾繼堯系新疆立興股權(quán)投資管理有限公司股東曾立華和曾立偉的父親。

公司結(jié)構(gòu)上，大理藥業(yè)僅有1家對外投資企業(yè)存續(xù)，為大理藥業(yè)銷售有限公司。截至2021年6月30日，銷售公司總資產(chǎn)950.35萬元，凈利潤-70.33萬元。

上市所募資金仍在理財(cái)！

上市以來大理藥業(yè)的賬面上的交易性金融資產(chǎn)占比較高。數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年末以及2021年三季度大理藥業(yè)的交易性金融資產(chǎn)分別為2.34億、2.25億、2.25億、2.41億以及2.42億，占總資產(chǎn)的比重分別為38.24%、37.88%、40.12%、41.60%以及42.68%。

據(jù)了解，大理藥業(yè)的交易性金融資產(chǎn)大多使用的是暫時(shí)閑置的募集資金購買安全性較高、流動(dòng)性較好的理財(cái)產(chǎn)品。在過去的一年里，大理藥業(yè)與閑置募集資金購買銀行理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)的公告達(dá)到了9條。最近的一次在1月23日，公告稱同意公司使用最高額度不超過人民幣1億元閑置自有資金購買銀行理財(cái)產(chǎn)品，在上述額度內(nèi)，資金可滾動(dòng)使用。

根據(jù)大理藥業(yè)所提交的招股說明書，2017年9月公司以發(fā)行價(jià)格12.58元向社會公開發(fā)行人民幣普通股（A股）股票2,500萬股，募集資金總額為人民幣3.15億元，扣除各項(xiàng)發(fā)行費(fèi)用人民幣0.52億元，實(shí)際募集資金凈額為人民幣2.62億元。

從上市的募投項(xiàng)目上看，當(dāng)時(shí)募投的項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到4個(gè)，分別是中藥注射劑現(xiàn)代發(fā)展項(xiàng)目、藥品研發(fā)技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充公司營運(yùn)資金。上市一年后，公司開始逐步停止募投項(xiàng)目。

公開資料顯示，2018年10月，董事會審議通過了《關(guān)于終止首次公開發(fā)行部分募投項(xiàng)目的議案》，終止了“原制劑車間2010版GMP技術(shù)改造項(xiàng)目”、“中藥天然藥提取車間建設(shè)項(xiàng)目”和“動(dòng)物實(shí)驗(yàn)室建設(shè)項(xiàng)目”，其中，“動(dòng)物實(shí)驗(yàn)室建設(shè)項(xiàng)目”為“藥品研發(fā)技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目”子項(xiàng)目。

終止募投項(xiàng)目的投入總金額為8,027.32萬元，占總募投金額的30.58%。同時(shí)，在投資進(jìn)度上看，除了補(bǔ)充公司流動(dòng)資金募投項(xiàng)目100%完成外，其他募投項(xiàng)目的投資進(jìn)度均未超過15%。整體募投已累計(jì)投入總額僅3,823.98萬元，占總募投金額的比重為14.57%。

凈利潤將創(chuàng)上市以來最大虧損

在募投項(xiàng)目停滯情況下，大理藥業(yè)的業(yè)績并不理想。根據(jù)相關(guān)公告，大理藥業(yè)預(yù)計(jì)2021年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4500萬元到-4000萬元；預(yù)計(jì)2021年度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-4800萬元到-4300萬元。

數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年末以及2021年三季度末，大理藥業(yè)的凈利潤分別為4,445.25萬元、1,070.05萬元、1,350.55萬元、323.17萬元以及-595.35萬元。由于大理藥業(yè)并不存在少數(shù)股東權(quán)益，歸母凈利潤與凈利潤相同。若按照4000萬元虧損計(jì)算，大理藥業(yè)今年虧損將超過過去三年的總和。

對于虧損的原因，大理藥業(yè)表示主要原因有兩點(diǎn)，一是主營業(yè)務(wù)收入較上年同比下降約20%，二是計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3,161.51萬元。對于營收的下降，公司表示主要系《醫(yī)保目錄》對醫(yī)保支付范圍的限定以及國家集中帶量采購，多省聯(lián)盟帶量采購，三醫(yī)聯(lián)動(dòng)，按病種付費(fèi)，疾病診斷相關(guān)分組（DRGs）等一系列醫(yī)改政策的推進(jìn)。與此同時(shí)，新冠肺炎疫情的持續(xù)沖擊，醫(yī)療機(jī)構(gòu)采取停診、限診、控制住院人數(shù)等措施，使得醫(yī)院終端藥品用量下降，銷量持續(xù)下滑所致。

對于資產(chǎn)減值損失，公司表示主要原因系2021年12月，中成藥省際聯(lián)盟集中帶量采購中選結(jié)果公布，公司產(chǎn)品參麥注射液未中選。根據(jù)市場預(yù)測，集采以外的市場空間將會大幅萎縮，公司產(chǎn)品參麥注射液在公立醫(yī)院的銷量也將會有較大幅度的下降，因此期末公司的參麥注射液及其主要原材料成本將會高于預(yù)計(jì)可變現(xiàn)凈值；同時(shí)公司對閑置生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行了減值測試，也發(fā)現(xiàn)存在減值跡象。為此基于謹(jǐn)慎性原則，根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》及公司會計(jì)政策的相關(guān)規(guī)定，計(jì)提了上述資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額。