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萊茵生物(002166)公司副總經(jīng)理兼董事會秘書羅華陽、證券事務(wù)代表王慶蓉、證券事務(wù)助理尹菲麟、投資者關(guān)系管理專員桂慶吉于8月8日-10日通過線上與包括天風(fēng)證券(601162)吳立、方正證券(601901)劉暢、廣發(fā)證券(000776)羅佳榮、招商基金朱之光、長城基金梁福睿、中信建投(601066)基金周戶、嘉實基金李昊澤、博時基金張弘、中信保誠基金閭志剛、融通基金張文璽、財通證券(601108)資管施如畫、中國人保(601319)資管毛一凡、鵬華基金林偉強、南方基金孫偉倉、大家資產(chǎn)石泰華、長沙銀行(601577)陳鑫等166位機構(gòu)投資者進行了交流。

今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入6.42億元，同比增長41.71%，其中主營植物提取業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收5.97億元，同比增長35.22%，占總營收比重 93.04%，毛利率達33.17%，較去年同期提高7.87%。上半年公司三費占營收比重較上年同期下降4.47%，報告期實現(xiàn)歸母凈利潤1.33億元，同比增長123.62%；扣非凈利潤1.12億元，同比增長218.97%，兩項凈利指標都超過了2021年全年數(shù)據(jù)，內(nèi)生增長動力得到明顯提升。主要大單品天然甜味劑銷售增速比較突出，實現(xiàn)營收3.88億元，同比增長47.09%，高于整體營收增速，占總營收比重60.52%，毛利率達33.58%，較上年同期提高9.61%，毛利率提升明顯。

下半年，公司將繼續(xù)延續(xù)既定的發(fā)展策略，一是圍繞“大單品”策略繼續(xù)強化現(xiàn)有業(yè)務(wù)，重點發(fā)展天然甜味劑、茶葉提取物、工業(yè)大麻提取業(yè)務(wù)，同時進一步加強公司配方應(yīng)用研發(fā)能力，推動公司從植物提取原料供應(yīng)商升級為全球值得信賴的天然健康產(chǎn)品服務(wù)商；二是從生產(chǎn)提質(zhì)、管理提效等多方面持續(xù)加強公司成本控制水平，爭取公司2022年經(jīng)營業(yè)績及利潤邁向更高臺階；三是加快非公開股票發(fā)行進度，推動甜葉菊專業(yè)提取工廠新增產(chǎn)能的建設(shè)，爭取在明年內(nèi)完成新工廠建設(shè)。

問答環(huán)節(jié)

問題一：報告期內(nèi)毛利大幅上漲的主要因素有哪些？

一是價格因素，今年上半年天然甜味劑產(chǎn)品售價出現(xiàn)一定程度的提升，主要是因為2021年原材料收購價及今年上半年輔料、化工產(chǎn)品價格上漲的帶動；二是成本降低，公司近年持續(xù)進行技術(shù)改造，主要圍繞產(chǎn)能的提升、工藝的優(yōu)化、能耗物耗降低、回收率的提高等方面，形成較好的規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢，公司預(yù)計技改的紅利將能維持1-2年，持續(xù)強化公司植物提取行業(yè)競爭力；三是產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，高附加值產(chǎn)品能為公司帶來更豐厚的利潤。綜合以上多種因素，今年上半年主營植物提取業(yè)務(wù)毛利率獲得有力提升。

問題二：您剛提到今年上半年天然甜味劑價格出現(xiàn)上漲，這個是偶發(fā)性還是會持續(xù)的？馬上到四季度收原料的時期，公司預(yù)計今年原材料價格如何？

公司認為今年上半年產(chǎn)品漲價的持續(xù)性應(yīng)該說不是特別強，預(yù)計會逐步回歸至正常位置。根據(jù)今年年初公司種苗發(fā)放量、合作簽訂的種植面積等數(shù)據(jù)來看，今年原材料價格能保持在較合理的水平，公司預(yù)計下半年毛利率基本上也能維持 35%左右的水平。但從更長期的角度來看，受土地成本、人工成本上漲的影響，公司預(yù)計原材料采購價將會呈現(xiàn)向上的趨勢。

問題三：從市面上了解到一些品牌陸續(xù)有推出添加羅漢果的飲料，是否這個產(chǎn)品發(fā)展有望加速？未來幾年如果需求快速增長是否會受到產(chǎn)地限制？公司產(chǎn)能儲備如何？

今年上半年羅漢果提取物銷售情況比較好，我們認為主要是基于羅漢果提取物的應(yīng)用的多樣性及口感接近蔗糖等特性，讓國內(nèi)外客戶對其青睞度快速提升。我們也非常高興看到市場的熱烈反響，羅漢果提取物單位甜度價格較高，但通過今年上半年的高增速以及茶飲品牌對其的偏好來看，下游消費品牌更看重成本的習(xí)慣正在改變，消費市場倒逼品牌作出更多創(chuàng)新的改變，將利好天然甜味劑行業(yè)的發(fā)展。公司預(yù)計羅漢果提取物下半年也能繼續(xù)維持較好的增速水平。羅漢果提取物的產(chǎn)地限制影響不大，目前種植面積相對于適宜種植的土地來講占比算非常小的，因此現(xiàn)階段羅漢果的原料供應(yīng)是足以滿足植物提取的用量需求的。公司于今年上半年已經(jīng)著手開展羅漢果產(chǎn)線的技術(shù)改造，技改完成后有望實現(xiàn)大幅提升日投料量的產(chǎn)能提升目標。

問題四：公司與芬美意上半年合作及續(xù)約計劃如何，對于續(xù)簽成功是否有信心？芬美意與DSM合并對公司續(xù)簽的談判有何影響？

今年上半年芬美意采購額達3793萬美元，同比增長32.06%，根據(jù)上半年與芬美意合作及國外市場持續(xù)增長的需求情況來看，芬美意全年采購額有望超本年約定采購目標。公司與芬美意未來合作延續(xù)的談判將于今年年底之前啟動。萊茵生物是全球植物提取行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，供應(yīng)鏈穩(wěn)定、安全，產(chǎn)品質(zhì)量高，產(chǎn)能充足，高度符合大品牌的供應(yīng)商要求，近幾年在天然甜味劑領(lǐng)域也形成良好的知名度與產(chǎn)品美譽度，因此非常有信心成為大品牌合作的優(yōu)先選擇。同時，公司與芬美意本次在天然甜味劑方面的合作是上升到董事會層面的戰(zhàn)略合作，雙方對該業(yè)務(wù)重視度高度一致，共同為拓展天然甜味劑整個市場、做大做強這個業(yè)務(wù)在努力，謀求的更是雙贏的效果。今年5月，芬美意與全球領(lǐng)先的食品添加劑生產(chǎn)商帝斯曼DSM進行了合并，從我們的角度來看應(yīng)該說是一個比較積極的信息，未來業(yè)務(wù)合作范圍可能存在一定的拓展空間，不過具體還是要視正式洽談情況而定。

問題五：公司對合成生物學(xué)的看法？未來是否有可能介入該領(lǐng)域？

合成生物學(xué)代表未來的一個發(fā)展方向，對植物提取行業(yè)來說，合成生物學(xué)能讓企業(yè)擺脫對原材料的高度依賴及價格波動的影響，但現(xiàn)階段轉(zhuǎn)換率等問題還有待進一步提升，隨著合成技術(shù)的不斷進步，待未來成本降至與植物提取方式一致甚至更低，商業(yè)可及性獲得提高，發(fā)展將會更迅速。公司也在持續(xù)關(guān)注該領(lǐng)域及一些項目，尤其是公司目前重要產(chǎn)品涉及的領(lǐng)域。

問題六：請介紹一下公司與子承生物的合作。

公司與子承生物的合作也是上升到戰(zhàn)略級別的合作，子承生物團隊來源于曾經(jīng)的國內(nèi)乳酸菌飲料龍頭太子奶，整個團隊具備較強的產(chǎn)品打造及營銷能力。本次合作主要是公司為子承生物提供天然甜味劑產(chǎn)品的解決方案服務(wù)及獨家供應(yīng)，這是公司在應(yīng)用解決方案領(lǐng)域為國內(nèi)品牌賦能的標志性項目，整體毛利率較為理想，有利于公司積累配方及提供應(yīng)用解決方案服務(wù)的經(jīng)驗。

問題七：天然甜味劑行業(yè)新增產(chǎn)能及新進入者情況如何？能請公司介紹下甜葉菊專業(yè)提取工廠新增產(chǎn)能項目的推進情況？

公司暫時沒了解到天然甜味劑行業(yè)內(nèi)有較大新增產(chǎn)能的出現(xiàn)。天然甜味劑行業(yè)如持續(xù)保持高毛利的水平，就一定會有新進入者的出現(xiàn)。但現(xiàn)階段相較于蔗糖、人工合成甜味劑市場，天然甜味劑市場體量還比較小，未來市場空間及增速情況都非常值得期待，有更多企業(yè)的進入將更有利于將天然甜味劑的整體規(guī)模做大做強，這對于整個行業(yè)都是利好，因此我們對于新進入者的出現(xiàn)也樂見其成。對于由此可能產(chǎn)生的競爭問題，公司相信憑借自身完善的供應(yīng)鏈體系、優(yōu)質(zhì)的客戶結(jié)構(gòu)等優(yōu)勢，有能力在競爭中占據(jù)領(lǐng)先位置。同時，為加快甜葉菊專業(yè)工廠的建設(shè)進度，公司已完成工廠的設(shè)計、土地購買等事宜，預(yù)計整個工廠的建設(shè)將于2023年內(nèi)完成，最晚不晚于2024年上半年。屆時會將現(xiàn)有工廠甜葉菊提取產(chǎn)能全部轉(zhuǎn)移至專業(yè)新工廠，空出原有產(chǎn)能以開展其他提取物生產(chǎn)工作，進一步擴大公司產(chǎn)銷規(guī)模。

問題八：公司現(xiàn)階段美國工業(yè)大麻團隊建設(shè)情況如何？下半年主要工作計劃是？

公司在今年4月委派了一位總經(jīng)理赴美，負責(zé)公司在北美的所有業(yè)務(wù)，同時總部也在調(diào)整美國子公司間的組織架構(gòu)及業(yè)務(wù)體系劃分，Hemprise 主要負責(zé)工業(yè)大麻提取業(yè)務(wù)，依托 Layn USA 儲備的客戶網(wǎng)以更好開展工業(yè)大麻的市場拓展。美國工業(yè)大麻提取工廠自動化程度較高，除基本的生產(chǎn)操作人員、財務(wù)、行政人員外，不需要太多工作人員，人工成本可以得到一定控制。目前，公司在工業(yè)大麻業(yè)務(wù)上的工作重點除客戶拓展外，也在加快開展市場的摸底工作，包括競爭對手、原材料等重要信息，為公司制定下一步的經(jīng)營策略及競爭策略打下堅實基礎(chǔ)。

問題九：公司工業(yè)大麻業(yè)務(wù)的新合作洽談情況如何？未來是以自主加工還是代加工為主？

現(xiàn)階段有幾個工業(yè)大麻項目在洽談中，植物提取行業(yè)簽訂大客戶合作會包含客戶驗廠等步驟，同時公司也在加快申請工業(yè)大麻相關(guān)資質(zhì)，一般可能需要3個月左右，因此正式合作的達成需要一定的時間周期，希望投資者們耐心等待，如公司簽訂重要合同會依規(guī)進行披露。3月簽訂的代加工意向性協(xié)議，主要是在行業(yè)的早期階段代加工合作有利于萊茵生物工業(yè)大麻品牌的推廣，以及該合作利潤較為理想，基于當(dāng)前階段是一個較為不錯的選擇。但公司未來還是會將工業(yè)大麻提取工廠定位為自主加工工廠，并以自有產(chǎn)品為主。