對于新上市公司業(yè)績變臉，需要研究有沒有之前過度釋放利潤。在大多數(shù)情況下，公司上市一年多就出現(xiàn)盈利能力的大幅下降，這里很可能會存在大的問題。如果對此搞不清楚，那么就應該及時止損而不是盲目期待一下子會出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。

天宜上佳是最早上市的科創(chuàng)板公司之一，主要生產(chǎn)軌道車輛配件、城軌機車、車輛上的閘瓦，具有高鐵概念，可歸屬于先進制造業(yè)。公司在2019年7月首次公開發(fā)行股票，價格是20.37元/股，發(fā)行市盈率為35.32倍，在當時的市場上并不算特別高。公司股票上市后，曾經(jīng)摸高到64元以上，給通過申購新股途徑買到該股的投資者帶來了不菲的收益，當然公司的發(fā)起人股東也獲利頗豐。不過，對于該股票的其它股東來說，則沒有這份幸運。應該說在上市當月，其走勢還是不錯的，但從上市第二月起股價就開始了持續(xù)下跌，并且在一年后跌破發(fā)行價。到了本周一,該股的收盤價僅11元多一點，較上市后的最高價下跌超過82%，即便較發(fā)行價也跌去了約40%?？梢哉f，絕大多數(shù)二級市場的投資者，以及在該公司IPO時以戰(zhàn)略投資者身份獲得股票的機構(gòu)，還有在該股還是科創(chuàng)50指數(shù)時進行配置的科創(chuàng)板基金，幾乎無一不受到很大的損失。

天宜上佳如此疲弱的走勢，表明它在市場上非常不受待見。而作為一家有一定影響力的科創(chuàng)板公司，這種狀況的出現(xiàn)顯然不是偶然的。首先，雖然它有高鐵概念，其產(chǎn)品在市場上也有相應的優(yōu)勢，但這幾年來我國的鐵路以及城軌投資增速有所放緩，企業(yè)經(jīng)營的大環(huán)境并不是特別有利。而公司產(chǎn)品相對單一，專用性強，這樣就在很大程度上影響了投資者對其成長性的的判斷。其次，公司在2020年業(yè)績回落比較明顯，主營收入與歸母凈利潤均大幅度下降，這種業(yè)績“變臉”，不但嚴重挫傷了原有投資者的持股積極性，同時也制約了增量資金的介入，使得該股在二級市場上逐漸被邊緣化并乏人問津。第三，從公司最近出現(xiàn)的幾宗大宗交易來看，成交量不算很小，但折價率卻不低，其中有幾筆達到18%至20%。在正常情況下，一般是不會出現(xiàn)如此大扣率的折價交易的。這種狀況的反復出現(xiàn)，未免使得眾多普通投資者頗感不安。最后，特別令廣大投資者不安的是，與絕大多數(shù)上市公司今年一季度利潤同比大幅度增加，國內(nèi)GDP的增速也超過18%的大背景相悖，同期天宜上佳的凈利潤同比下降近50%，不及去年全年的1/10，這種逆勢回落的經(jīng)營狀況，只能讓更多的投資者對其未來的發(fā)展感到擔憂。從這個角度來說，市場對天宜上佳用腳投票是完全可以理解的。時下，公司股價相對于發(fā)行價接近腰斬，但其動態(tài)市盈率仍然高達120多倍，可以說至少就眼下的狀況而言，各方面都稱不上可以樂觀。

天宜上佳的狀況，在市場上應該還是屬于個案，在這里人們也不必要花太多的時間對此詳加分析。但是，在該公司身上所發(fā)生的事情，投資者還是能夠受到眾多啟發(fā)。譬如說，即便經(jīng)濟形勢總體上不錯，但也會存在不同行業(yè)景氣程度上的差異，有些行業(yè)盡管有其自身的優(yōu)勢，但也會階段性地遭遇發(fā)展的困境。如果沒有能夠把握好投資的時點，那么很可能會導致投資失敗。再譬如，當企業(yè)出現(xiàn)主營收入與歸母凈利潤同時大幅度下降，且并非是因為偶發(fā)性因素所引起時，就必須要高度重視了。特別是新上市公司，需要研究有沒有之前過度釋放利潤等原因。在大多數(shù)情況下，公司上市一年多就出現(xiàn)盈利能力的大幅下降，這里很可能會存在大的問題。如果對此搞不清楚，那么就應該及時止損而不是盲目期待一下子會出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。還有，在頻繁出現(xiàn)大宗交易，且又伴隨超越常規(guī)水平的折價時，作為普通投資者一定要認真考慮其中所蘊含的風險。此時，采取抱殘守缺的態(tài)度來對待，顯然是不理智的。

名稱為天宜上佳的上市公司只有一個，但是存在類似業(yè)績大變臉的公司，是否就此一家呢?也許，相關(guān)的公司是遇到了不可抗力因素的干擾。但對這樣的問題，投資者還是需要嚴肅對待，而證券中介機構(gòu)以及監(jiān)管部門，同樣應該予以重視。畢竟，如果這種變臉公司多了，就不能指望市場能夠走好。（■ 桂浩明）