11月1日，日本第49屆眾議院大選投開票結(jié)果出爐，自民黨守住多數(shù)席次，岸田文雄成為日本第100任首相。資本市場對岸田文雄當(dāng)選日本首相持有樂觀態(tài)度，截至當(dāng)天收盤，東證股價指數(shù)及日經(jīng)225指數(shù)均漲超2%。

岸田文雄當(dāng)選，各方解讀不一

岸田文雄當(dāng)選之后，日本股市的表現(xiàn)應(yīng)當(dāng)來說是市場情緒的集中釋放。競選期間，岸田文雄曾承諾將推出國內(nèi)財富重新分配的計劃以及針對疫苗接種所做出的措施，是市場因其當(dāng)選而保持樂觀的主要原因。

但根據(jù)參加記者會的媒體報道，11月1日，岸田文雄在記者會上表示，本月中旬日本政府將公布應(yīng)對新冠肺炎疫情的經(jīng)濟政策，其中包括向育兒人群發(fā)放現(xiàn)金等措施。他此前曾表示，這些經(jīng)濟措施對應(yīng)的資金規(guī)模為“數(shù)十萬億日元”，但他在1日的記者會上沒有進一步明確數(shù)字。

各方對岸田文雄的當(dāng)選也保持不同的態(tài)度。美國進步中心高級研究員托比亞斯•哈里斯表示，“總體趨勢是有利于穩(wěn)定。自民黨清除了它絕對必須克服的障礙。”哈里斯表示，“我們會看到很多刺激措施?！钡稍児灸碌戏治?（Moody"s Analytics）的Stefan Angrick則表示：“日本上億選民對這位新首相的認可程度仍非常有限?！?/P>

全球流動性收緊，日本“水”量有限

我們認為，任何一位首相想要在任期內(nèi)徹底改變?nèi)毡井?dāng)前“低增長，低通脹”的窘境可能是不太現(xiàn)實的，當(dāng)然“低增長，低通脹”是橫向?qū)Ρ鹊慕Y(jié)果。經(jīng)濟有其自身的規(guī)律，如果日本不能很好地解決經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、解決低生育率和人口老齡化問題，依靠刺激實現(xiàn)的增長終將是“泡沫”，以股市為代表的資本市場也很難有健康地發(fā)展。

不過，近年來包括日本在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟體的股票市場與經(jīng)濟的相關(guān)性越來越弱，而與流動性的相關(guān)性越來越強。我們認為，這與最近20-30年各國央行“大放水”密切相關(guān)，“大放水”本意是要“熨平”經(jīng)濟周期，然而經(jīng)濟周期依然存在，過量的流動性反而都流向了金融資產(chǎn)。

與此同時，還有一點更應(yīng)當(dāng)注意，雖然“放水”的體量越來越大，但是股市上漲的幅度卻與之不成正比，且各國股市普漲行情越來越少，結(jié)構(gòu)性行情越來越明顯，股價上漲的企業(yè)也集中在更有競爭力的少數(shù)公司。

作為主要經(jīng)濟體的風(fēng)向標(biāo)，11月3日的美聯(lián)儲議息會議中，美聯(lián)儲主席鮑威爾已經(jīng)明確了縮減購債規(guī)模的時間表，收回流動性已經(jīng)近在眼前。假設(shè)日本與全球央行的動作相“左”，可能會給本國外匯造成一定壓力。

結(jié)合實際情況，岸田文雄的國內(nèi)財富重新分配計劃不太可能是對“財閥”動手，而更多是對底層群體的救助。換句話說，岸田文雄的國內(nèi)財富重新分配計劃最有可能是繼續(xù)寬松，但基于全球流動性收緊的大背景，岸田文雄的寬松政策力度可能是比較有限的，對股票市場的作用可能也不會太過明顯。

疫情防控有所緩解，股市仍面臨壓力

其實，近期日本疫情防控已經(jīng)取得階段性成果。進入10月后，日本新冠確診病例數(shù)迅速下降。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，東京都11月1日新增確診病例9例，時隔約17個月單日新增確診病例降至個位數(shù)。日本新冠疫苗接種總數(shù)超過1.89億劑次，77.5%的人口至少接種了一劑疫苗，72%的人口接種了兩劑疫苗。

日本政府也決定放寬東京都等27個都道府縣的大規(guī)?；顒訁⒓尤藬?shù)限制，取消1萬人的上限。盡管這對日本經(jīng)濟的刺激有限，但對資本市場投資者來說，可能會起到情緒提振的作用。

總體來看，日本疫情緩解以及岸田文雄當(dāng)選首相短期內(nèi)會對日本股市起到積極作用，延續(xù)上行的趨勢，但全球流動性收緊對日本股市則起到更長周期的利空。投資者可關(guān)注，芝商所的東證股價指數(shù)期貨(TOPIX)及日經(jīng)225指數(shù)期貨高位空單機會。

資料顯示，TOPIX期貨為全球投資者投資基準日本股指的又一利器。東證股價指數(shù)（TOPIX）是自由流通市值加權(quán)指數(shù)，根據(jù)在東京證券交易所市場一部上市的所有國內(nèi)普通股計算。TOPIX是反映當(dāng)前市值的指標(biāo)，被用作投資日本股市的一個基準。而日經(jīng)225平均指數(shù)則始于1949年，是日本市場歷史最悠久的晴雨表之一。日經(jīng)225平均指數(shù)進行價格加權(quán)，因此，相較于價格較低的股票，價格更高的股票對指數(shù)影響更大。芝商所獲許提供日經(jīng)225平均指數(shù)日元和美元計價期貨以及期權(quán)。換言之，市場參與者可運用TOPIX 期貨和日經(jīng)225指數(shù)期貨，獲得更多價差交易和微調(diào)投資敞口的機會。