本周關(guān)鍵詞：【監(jiān)管動態(tài)】【聚焦北交所】【基金投顧】【基金代銷】【基金產(chǎn)品】【私募動態(tài)】【券商動態(tài)】【大宗商品波動】

政策重磅

【監(jiān)管動態(tài)】

1、【滬深交易所發(fā)布“財(cái)務(wù)類退市”營收扣除指南】滬深證券交易所實(shí)施了新一輪退市制度改革，并于當(dāng)年年底發(fā)布退市新規(guī)。退市新規(guī)明確營業(yè)收入扣除項(xiàng)為“與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入”，并要求公司在經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低者為負(fù)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)在年度報(bào)告中披露營業(yè)收入扣除情況及扣除后的營業(yè)收入金額，年審會計(jì)師應(yīng)當(dāng)對營業(yè)收入扣除是否準(zhǔn)確出具專項(xiàng)核查意見。

2、【證監(jiān)會完善相關(guān)規(guī)則提高保薦盡調(diào)和底稿要求】保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)發(fā)行人的行業(yè)、業(yè)務(wù)類型不同，在不影響保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量的前提下調(diào)整、補(bǔ)充、完善首次公開發(fā)行保薦工作底稿，對于其他融資類型保薦業(yè)務(wù)目錄可參照首次公開發(fā)行保薦工作底稿做適當(dāng)簡化。

行業(yè)熱點(diǎn)

【聚焦北交所】

3、【多家私募重返新三板堅(jiān)守者“守得云開見月明”】81家公司在北交所掛牌亮相。北交所的設(shè)立，也成功吸引了大量私募股權(quán)機(jī)構(gòu)聚力“掘金”。公開資料顯示，包括紅杉資本、深創(chuàng)投在內(nèi)的“豪華團(tuán)隊(duì)”重返新三板市場。

4、【北交所開市首周：新股演繹精彩，“老股”估值回歸】11月19日，北交所開市第一周首秀收官：10只新股表現(xiàn)出彩，相較發(fā)行價(jià)漲幅均在50%以上，其中同心傳動股價(jià)漲幅達(dá)310.63%。平移的“老股”則以估值調(diào)整為主，僅凱添燃?xì)馍蠞q17.27%。

【基金投顧】

5、【不得排名！“基金投顧新規(guī)”征求意見稿全文來了！】監(jiān)管層向多家基金投顧機(jī)構(gòu)下發(fā)《公開募集證券投資基金投資顧問服務(wù)業(yè)績及客戶資產(chǎn)展示指引(征求意見稿)》。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期基金投顧指引規(guī)范頻率有點(diǎn)高，不過統(tǒng)一的規(guī)范化指引有利于基金投顧業(yè)務(wù)做大，也更有利于反映業(yè)務(wù)的初衷。

6、【應(yīng)充分滿足投資者對基金投顧的服務(wù)需求】有了試點(diǎn)基礎(chǔ)，充分考慮基金銷售機(jī)構(gòu)同時(shí)擁有基金投資顧問資格雙牌照等迫切市場需求，理應(yīng)進(jìn)一步審慎穩(wěn)妥擴(kuò)大試點(diǎn)范圍、或者推動試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)。同時(shí)為充分激發(fā)市場競爭，或可考慮適當(dāng)降低申請門檻，美國對于基金投顧業(yè)務(wù)在資質(zhì)上沒有硬性門檻，不論是企業(yè)還是個(gè)人均可申請，這也是有借鑒意義的。

【基金代銷】

7、【華夏、興業(yè)加入基金代銷費(fèi)率大戰(zhàn)，1折申購費(fèi)已成打折標(biāo)配】銀行代銷基金再現(xiàn)1折申購費(fèi)率。近期，華夏、興業(yè)等銀行發(fā)布公告，對部分代銷基金的申購費(fèi)率進(jìn)行限時(shí)優(yōu)惠，其中，部分基金在網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等渠道上的申購、定時(shí)定額申購費(fèi)率低至1折。

8、【“固收+”基金現(xiàn)百億爆款，零售渠道卻難賣】年內(nèi)“固收+”基金產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模同比去年大增三成。盡管基金公司著力推出“固收+”基金產(chǎn)品的同時(shí)，但“固收+”基金的百億爆款多為機(jī)構(gòu)定制化產(chǎn)品。有公募業(yè)內(nèi)人士指出，即便股市震蕩、主動權(quán)益類基金凈值波動加大的當(dāng)下市場，追求彈性的散戶依然偏向高波動高收益的權(quán)益類基金，面向零售渠道的“固收+”產(chǎn)品并不好賣。

【基金產(chǎn)品】

9、【險(xiǎn)資配置迎來新工具,投資公募REITs規(guī)范文件出臺】11月17日，銀保監(jiān)會針對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)下發(fā)了《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》）?！锻ㄖ访鞔_了對機(jī)構(gòu)的資質(zhì)要求、投資標(biāo)的條件、風(fēng)險(xiǎn)管理流程等多項(xiàng)內(nèi)容。這也是監(jiān)管首次針對保險(xiǎn)資金投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（下稱“公募REITs”）下發(fā)的規(guī)范性文件。

10、【基金市場再迎創(chuàng)新產(chǎn)品，首批增強(qiáng)型ETF獲批】國內(nèi)ETF市場迎來首批增強(qiáng)型ETF。11月15日，包括南方、華泰柏瑞、招商、景順長城、國泰在內(nèi)的五家基金公司旗下增強(qiáng)型ETF正式獲批。

11、【基金參與定增熱情度持續(xù)升溫，哪些公司更熱衷于定增？】自2020年2月份國內(nèi)出臺再融資新規(guī)以來，A股定增市場持續(xù)增長，2021年定增項(xiàng)目發(fā)行數(shù)量再創(chuàng)新高，年內(nèi)已有598家上市公司發(fā)布定增預(yù)案。同時(shí)，定增新規(guī)對折扣、人數(shù)、鎖定期等方面放寬限制，對機(jī)構(gòu)投資者有著很大的吸引力。就拿公募基金來說，年內(nèi)基金參與定增次數(shù)達(dá)到2200余次，超越去年全年。

【私募動態(tài)】

12、【千億幻方宣布全面封盤量化，“不可能三角”效應(yīng)顯現(xiàn)】11月15日晚間，千億量化巨頭幻方量化發(fā)布公告稱，即日起暫停旗下全部產(chǎn)品的申購（含追加），前期已預(yù)約客戶需要于12月2日（含當(dāng)日）前完成申購，已有產(chǎn)品的固定開放日贖回業(yè)務(wù)不受影響。

13、【啥情況！百億量化私募被"拉黑"，接連棄購至少4只新股，這些機(jī)構(gòu)也上黑名單】　11月15日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布今年第六批首次公開發(fā)行股票配售對象限制名單，共有5家配售對象在科創(chuàng)板“凱爾達(dá)”等新股發(fā)行項(xiàng)目網(wǎng)下申購過程中存在違規(guī)行為，被列入網(wǎng)下打新“黑名單”，將被暫停6個(gè)月新股網(wǎng)下申購。

【券商動態(tài)】

14、【券業(yè)總資產(chǎn)突破10萬億，自營牢占第一收入，4家券商前三季度凈利跨過百億門檻，行業(yè)大年仍有一成虧損】證券行業(yè)前三季收獲頗豐。11月19日，中證協(xié)發(fā)布證券公司2021年前三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，今年前三季度，140家證券公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3663.57億元，凈利潤1,439.79億元，124家證券公司實(shí)現(xiàn)盈利。

15、【首批16個(gè)金融科技試點(diǎn)項(xiàng)目公布，8家券商榜上有名，中信建投兩度上榜，嘉實(shí)華夏等公募牽頭項(xiàng)目最多】11月19日，證監(jiān)會公布第一批16個(gè)資本市場金融科技創(chuàng)新試點(diǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目范圍涉及“風(fēng)險(xiǎn)管理”、“區(qū)塊鏈技術(shù)”、“信用業(yè)務(wù)”、“數(shù)字人民幣”、“投研服務(wù)數(shù)字化”等領(lǐng)域。據(jù)悉，此次創(chuàng)新試點(diǎn)是為推動證券期貨行業(yè)金融科技穩(wěn)妥發(fā)展，促進(jìn)資本市場數(shù)字化轉(zhuǎn)型，完善資本市場金融科技監(jiān)管機(jī)制。首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)中，銀河證券、信達(dá)證券、中信建投證券、中金公司4家券商作為項(xiàng)目牽頭申報(bào)單位，另有中信證券(600030,股吧)、中金財(cái)富證券、東興證券、財(cái)通證券作為聯(lián)合申報(bào)機(jī)構(gòu)“榜上有名”。中信建投證券“梅開二度”，兩個(gè)牽頭項(xiàng)目上榜，其中涉及建立客戶交互行為體系管理系統(tǒng)。

16、【前三季度深圳券商網(wǎng)點(diǎn)近半告虧,幾家歡樂幾家愁】9月深圳證券市場官方數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度深圳營業(yè)部股票基金成交總額為34.07萬億元，相比去年同期上升44%；深圳券商網(wǎng)點(diǎn)營業(yè)收入合計(jì)109.46億元，其中金融產(chǎn)品銷售收入9.64億元。國信證券(002736,股吧)泰然九路營業(yè)部是名副其實(shí)的“雙料冠軍”，營業(yè)收入和利潤總額兩項(xiàng)排名均位居同行第一； 天風(fēng)證券深圳分公司、中金財(cái)富證券深圳分公司則在營收或利潤排名中呈現(xiàn)顯著進(jìn)步。此外，共有12家分支機(jī)構(gòu)今年前三季度利潤總額超億元，但46%的分支機(jī)構(gòu)則出現(xiàn)虧損。

【大宗商品波動】

17、【周期市場大起大落，多重因素下大宗商品弱勢或持續(xù)】2021年下半年，全球范圍持續(xù)拉高的商品價(jià)格，不僅讓周期板塊一度成為A股市場的關(guān)注熱點(diǎn)，也使得下游產(chǎn)業(yè)鏈共振效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。然而近日來，在政策引導(dǎo)和供應(yīng)提升等多重因素協(xié)同作用下，以煤炭為代表的大宗商品市場出現(xiàn)顯著回調(diào)，部分產(chǎn)品幾周間價(jià)格就已腰斬。

18、【煤價(jià)大幅回落，下游企業(yè)限電缺煤影響緩解】隨著全國煤炭產(chǎn)地產(chǎn)能不斷釋放、港口煤炭庫存提升，會使下游采購節(jié)奏從容。同時(shí)電煤中長期合同兌現(xiàn)、市場煤采購減少，動力煤失去有力支撐。減少非法囤積取利的機(jī)會，也進(jìn)一步擠壓煤炭市場泡沫，使煤炭市場價(jià)格回歸合理區(qū)間。

19、【LME銅擠倉行情落幕，瘋狂的銅價(jià)可能終于要消停了】盡管長期綠色轉(zhuǎn)型下的電動車等需求仍是銅的支撐因素，但就近一年來看，機(jī)構(gòu)認(rèn)為銅的瘋狂行情或告一段落。就明年而言，各界對于銅價(jià)的看法更趨理性，并認(rèn)為區(qū)間震蕩將是主線，市場炒作退潮、需求動能下降、全球經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇階段暫告一段落等都是主因。

20、【供需兩弱，主要鋼材虧損加大，部分鋼企主動減產(chǎn)】隨著北方氣溫的逐漸降低，鋼鐵行業(yè)淡季特征進(jìn)一步明顯，需求與成本同步走低，部分鋼企選主動減產(chǎn)控制成本。

21、【油、氣、煤同步降價(jià)后，全球能源供應(yīng)迎接冬季挑戰(zhàn)】隨著北半球冬季的到來，全球主要能源價(jià)格的瘋狂漲勢卻陡然暫緩，石油、天然氣、煤炭等的價(jià)格在10月下旬都有顯著回落，全球能源供應(yīng)短缺的情況似乎并沒有各界預(yù)期的那般嚴(yán)重。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

大幅波動期貨品種：僅選取當(dāng)周漲跌幅排名前三名，且周漲跌幅超過5%的品種

漲幅居前：

紅棗

瑞達(dá)期貨(002961,股吧)：據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)調(diào)研數(shù)據(jù)截止11月18日統(tǒng)計(jì)36家樣本點(diǎn)物理庫存在9380噸，環(huán)比增加13.70%，紅棗下樹進(jìn)度較快，多數(shù)產(chǎn)區(qū)已過大半，產(chǎn)區(qū)高價(jià)逐漸上探，部分客商也開始著手拿貨，由于成本較往年增幅較大，采取優(yōu)質(zhì)量少的原則，目前銷區(qū)市場逐漸開始上量，但上量仍不及去年同期。預(yù)計(jì)未來一周上貨量將增幅較大。

跌幅居前：

焦煤

方正中期：短期原煤產(chǎn)量增加，電煤緊張緩解后釋放配煤資源，同時(shí)焦化企業(yè)開工率偏低，下游采購謹(jǐn)慎，導(dǎo)致期價(jià)持續(xù)回落。目前盤面仍大幅貼水現(xiàn)貨，從基差的角度來看，后期下行空間相對有限，而后基差的修復(fù)將以現(xiàn)貨價(jià)格的下跌來逐步完成，當(dāng)前盤面多空安全邊際均不高，操作上觀望為主。

錳硅

格林期貨：限產(chǎn)緩和下多數(shù)廠家均維持高開工率，下游鋼廠延續(xù)限產(chǎn)，錳硅需求邊際走弱。外礦對華11月報(bào)盤多以上調(diào)為主，整體生產(chǎn)成本仍處高位，或給予期現(xiàn)貨價(jià)格一定支撐，短期錳硅寬幅震蕩為主，后期關(guān)注成本支撐。

硅鐵

格林期貨：目前生產(chǎn)廠家逼近成本線，后期鋼廠采暖季限產(chǎn)政策也將陸續(xù)執(zhí)行，短期價(jià)格漲跌空間相對有限，關(guān)注鋼廠采購及主產(chǎn)區(qū)政策的變化。

大幅波動股票板塊：最多選取同花順(300033,股吧)行業(yè)當(dāng)周漲跌幅排名前三名的板塊，且該板塊周漲跌幅超過5%。

漲幅居前：

燃?xì)?/P>

安信證券：碳中和背景下，未來天然氣或?qū)⑼ㄟ^分布式、氣電調(diào)峰等方式加強(qiáng)與可再生能源的融合互補(bǔ)，加快對煤炭和石油的替代，發(fā)揮從煤炭時(shí)代到可再生時(shí)代的過渡作用，天然氣在能源轉(zhuǎn)型中的橋梁作用和在電源中的支撐作用有望進(jìn)一步得到體現(xiàn)。

汽車零部件

華福證券：供給側(cè)改善對行情的修復(fù)告一段落，需求側(cè)重新成為主變量，我們對下游的需求謹(jǐn)慎樂觀。近期市場更看好汽車零部件的表現(xiàn)，核心邏輯是總量不悲觀，結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)（新能源增量零配件）。

金屬新材料

光大證券(601788,股吧)：全面看好新能源金屬產(chǎn)業(yè)鏈。下游電動車、光伏、風(fēng)電需求的高增長帶動上游鋰、鈷、稀土磁材等金屬材料需求的快速增長，根據(jù)需求的增速排序我們推薦鋰＞稀土＞鈷。

跌幅居前：

無