1月20日，最新一期LPR貸款市場報價利率出爐：1年期LPR為3.7%，上月為3.8%，下降10個基點(diǎn)；5年期LPR為4.6%，上月為4.65%，下降5個基點(diǎn)。

值得注意的是，1年期LPR已經(jīng)連續(xù)兩月下調(diào)，在去年12月20日的報價中，1年期LPR利率已下調(diào)5BP。5年期LPR是自2020年4月以來首次下調(diào)，此前連續(xù)20個月維持不變。

圖源中國貨幣網(wǎng)

LPR報價連續(xù)下調(diào)符合市場預(yù)期。主要是因本月MLF操作利率下調(diào)10個基點(diǎn)至2.85%，LPR報價方式由“政策利率（MLF）+點(diǎn)差”的形式構(gòu)成，因此MLF利率和點(diǎn)差的壓降都會導(dǎo)致LPR利率下行。從歷史上看，MLF利率作為政策利率，其下調(diào)對LPR利率下降具有顯著的聯(lián)動效應(yīng)。

5年期LPR下降值得關(guān)注。通常來看，5年期LPR與制造業(yè)、按揭貸款等中長期貸款利率直接掛鉤，個人也將從中受益，以100萬房貸、30年還款期限、等額本息還款方式計(jì)算，每月房貸月供可減少約30元。

民生銀行(600016)首席研究員溫彬?qū)Υ吮硎荆@將降低制造業(yè)、按揭貸款等中長期信貸成本。特別是近期房地產(chǎn)投資、銷售增長放緩，5年期以上LPR的下降有助于提振住房消費(fèi)需求，穩(wěn)定按揭貸款增速。同時，5年期以上LPR并未與MLF利率等幅下調(diào)10BP，而是下降了5BP，體現(xiàn)了維護(hù)房地產(chǎn)業(yè)等良性循環(huán)和健康發(fā)展的要求。

東吳證券(601555)宏觀團(tuán)隊(duì)亦表示，今年年初穩(wěn)增長任務(wù)相對較重，尤其從近期的數(shù)據(jù)看，需求的復(fù)蘇比較緩慢，對消費(fèi)也產(chǎn)生了負(fù)面效應(yīng)，LPR下調(diào)有助于帶動需求上行。5年期LPR利率下調(diào)在寬信用上的信號更顯強(qiáng)烈，長端利率或迎來較大波動，但期限利差會相應(yīng)走闊，該確定性更大。

在本月報價中，央行也略做調(diào)整。1月19日，央行調(diào)整貸款市場報價利率報價行名單，加入郵儲銀行、南京銀行(601009)，剔除中信銀行(601998)、西安銀行(600928)，這也符合動態(tài)調(diào)整報價行的要求，同時將每月20日報價的公布時間從9:30提前到9：15，旨在加強(qiáng)預(yù)期管理，促進(jìn)LPR發(fā)布時間與金融市場運(yùn)行時間更好銜接。

LPR下調(diào)印證了貨幣政策正在釋放寬松信號。經(jīng)歷2021年7月和12月兩次降準(zhǔn)之后，2021年12月信貸余額增速依然延續(xù)回落趨勢，且已降至11.6%，創(chuàng)2002年6月以來最低。

央行副行長劉國強(qiáng)1月18日召開的新聞發(fā)布會上表示，當(dāng)前貨幣政策的重點(diǎn)目標(biāo)是穩(wěn)，政策要求是發(fā)力。要把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方。

一年之計(jì)在于春，為刺激經(jīng)濟(jì)增長，信貸投放也應(yīng)早做打算?！拔覀円ゾo做事，前瞻操作，走在市場曲線的前面，及時回應(yīng)市場的普遍關(guān)切?！眲鴱?qiáng)稱。

在溫彬看來，貨幣政策逆周期調(diào)控力度加大，體現(xiàn)了宏觀政策前置發(fā)力，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期、增強(qiáng)市場主體信心，鼓勵企業(yè)增加中長期投資，對于當(dāng)前擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)外需以及房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運(yùn)行將產(chǎn)生積極效果。

這也意味著企業(yè)貸款利率還將繼續(xù)下行。央行貨幣政策司司長孫國峰表示，今年以來，人民銀行強(qiáng)化跨周期調(diào)節(jié)，加大流動性投放力度，推動1月17日1年期中期借貸便利和7天期公開市場操作利率均下降了10個基點(diǎn)，貨幣市場和債券市場利率也相應(yīng)下行，LPR報價行報價時綜合考慮自身資金成本、風(fēng)險溢價和市場供求等因素，LPR會及時充分反映市場利率變化，引導(dǎo)企業(yè)貸款利率下行，有力推動降低企業(yè)綜合融資成本。

當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。溫彬預(yù)計(jì)，下一階段貨幣政策將繼續(xù)做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)相結(jié)合，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大力度支持穩(wěn)增長。一方面，在總量方面將繼續(xù)用好法定存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作、MLF等多種貨幣政策工具組合，保持市場流動性合理充裕；另一方面用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策做“加法”，持續(xù)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的精準(zhǔn)支持力度，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降。