5月24日，賽諾醫(yī)療發(fā)布關(guān)于對(duì)上海證券交易所《關(guān)于賽諾醫(yī)療科學(xué)技術(shù)股份有限公司2021年年度報(bào)告的信息披露監(jiān)管問(wèn)詢函》的回復(fù)公告，可發(fā)現(xiàn)受集采影響公司業(yè)績(jī)大幅下降。

從賽諾醫(yī)療和訊SGI指數(shù)評(píng)分分析，公司獲得65分，相較于2019年的89分和2020年的70分，從側(cè)面反映公司業(yè)績(jī)呈下滑趨勢(shì)。

賽諾醫(yī)療是一家專注于高端介入醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的國(guó)際化公司，業(yè)務(wù)涵蓋心血管、腦血管、結(jié)構(gòu)性心臟病等介入治療的重點(diǎn)領(lǐng)域，公司主營(yíng)產(chǎn)品為冠脈藥物支架、冠脈球囊、顱內(nèi)快速交換球囊、顱內(nèi)藥物洗脫支架等。

2021年，賽諾醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.94億元，同比下降40.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為虧損1.31億元，同比下降681.36%。2022年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5909萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)113.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為虧損2939萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.81%。

圖：2021年賽諾醫(yī)療年報(bào)

從產(chǎn)品來(lái)看，2021年賽諾醫(yī)療支架產(chǎn)品產(chǎn)生收入6924萬(wàn)元，同比減少69.42%，占營(yíng)收的比重為36%。球囊產(chǎn)品產(chǎn)生收入1.24億元，同比增長(zhǎng)25.11%，占營(yíng)收64.2%，已經(jīng)成為公司主要收入來(lái)源。

支架產(chǎn)品收入下降，主要有兩大原因：一是隨著集采政策的出臺(tái)和落地實(shí)施，國(guó)產(chǎn)冠脈支架價(jià)格大幅下降，且公司冠脈支架產(chǎn)品未被納入集采范圍，因此導(dǎo)致產(chǎn)品銷量較上年同期下降78.05%，致使冠脈支架收入大幅下滑，較上年同期下降83.62%；二是顱內(nèi)支架產(chǎn)品于7月底取得注冊(cè)證，從9月份才開(kāi)始上市銷售。

冠脈支架收入下滑的同時(shí)，球囊產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，主要是因?yàn)轱B內(nèi)球囊銷量增加59.80%所致。

截至2022年5月21日，經(jīng)國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市的顱內(nèi)球囊產(chǎn)品共計(jì)12款，涉及11個(gè)廠家，其中賽諾醫(yī)療顱內(nèi)球囊產(chǎn)品2款，包括Neuro RX顱內(nèi)球囊擴(kuò)張導(dǎo)管這款產(chǎn)品。作為國(guó)內(nèi)首款采用快速交換技術(shù)的顱內(nèi)球囊擴(kuò)張導(dǎo)管，Neuro RX顱內(nèi)球囊擴(kuò)張導(dǎo)管于2016年獲批在國(guó)內(nèi)上市。該產(chǎn)品上市之前，國(guó)內(nèi)僅有一款OTW型（整體交換系統(tǒng)）顱內(nèi)球囊擴(kuò)張導(dǎo)管在售，因此賽諾醫(yī)療顱內(nèi)球囊產(chǎn)品市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。

雖然冠脈支架和冠脈球囊產(chǎn)品未被納入集采范圍，導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下滑，但賽諾醫(yī)療并未明確是否參與新一輪的集采招標(biāo)。

在2021年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，賽諾醫(yī)療透露，為應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)壓力，賽諾醫(yī)療將盡快推出在神經(jīng)及冠脈領(lǐng)域有特色的產(chǎn)品組合，同時(shí)準(zhǔn)備多款產(chǎn)品以應(yīng)對(duì)集采帶來(lái)的銷售壓力，另外還將盡快開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)等。

2021年，賽諾醫(yī)療合計(jì)對(duì)冠脈介入、神經(jīng)介入、結(jié)構(gòu)性心臟病三大領(lǐng)域36個(gè)研發(fā)項(xiàng)目投入研發(fā)。其中NOVA顱內(nèi)藥物洗脫支架于2021年7月底獲批上市，是全球首款藥物導(dǎo)向并專用于顱內(nèi)動(dòng)脈狹窄治療的藥物洗脫支架，適用于癥狀性顱內(nèi)動(dòng)脈粥樣硬化狹窄的治療；另外，2021年正式啟動(dòng)國(guó)內(nèi)銷售推廣以愈合為導(dǎo)向的藥物洗脫支架系統(tǒng)（HT Supreme），在2021年12月向美國(guó)FDA遞交了最終申報(bào)資料，現(xiàn)已進(jìn)入最終審評(píng)流程。

但數(shù)據(jù)顯示，2021年賽諾醫(yī)療境外市場(chǎng)的毛利率不如國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2021年賽諾醫(yī)療境外收入同比增加20.68%至361.85萬(wàn)元，而成本增加達(dá)38.3%，毛利率為50.91%，低于境內(nèi)市場(chǎng)的74.25%。

盈利能力方面，賽諾醫(yī)療2021年大幅下滑，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率與銷售凈利率2021年分別是-13.08%、-67.56%，分別較上一年下滑732%、1083%；毛利率也呈下滑趨勢(shì)：2021年是73.83%，2020年是79.7%。這主要是因?yàn)橘愔Z醫(yī)療去年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅下降，同時(shí)隨著銷量下降公司規(guī)模效應(yīng)降低，銷售費(fèi)用和生產(chǎn)成本并未與收入同比例下降，加之管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用較上年同期大幅增長(zhǎng)等因素導(dǎo)致。

圖：2021年賽諾醫(yī)療年報(bào)

2021年賽諾醫(yī)療銷售費(fèi)用同比下滑25.04%，管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)51.66%、36.97%和69.89%。其中管理費(fèi)用的快速增長(zhǎng)主要是因?yàn)槁毠ば匠?、資產(chǎn)折舊攤銷以及水電費(fèi)的增加，分別較上一年增加49.2%，172.38%和462.81%。

現(xiàn)金流部分，賽諾醫(yī)療2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比下滑185.28%至-6013.34萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比重為-30.94%，而2020年及2019年分別為21.54%、31.57%。應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)72.86天，比上一年減少了10.15天。雖應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度同比加快，但營(yíng)業(yè)收入大幅下降導(dǎo)致收款減少，因此需盡快調(diào)整方向策略以盈利。公司也坦言，若經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)或波動(dòng)較大，將會(huì)給公司運(yùn)營(yíng)管理帶來(lái)一定的壓力，從而對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)構(gòu)成不利影響。

研發(fā)創(chuàng)新方面，賽諾醫(yī)療2021年研發(fā)投入同比增長(zhǎng)16.44%至1.85億元，研發(fā)力度上持續(xù)增強(qiáng)，2021年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重為95.37%，2020年和2019年分別為48.62%、44.16%。根據(jù)年報(bào)，賽諾醫(yī)療有冠脈介入、神經(jīng)介入、結(jié)構(gòu)性心臟病三大領(lǐng)域36個(gè)在研項(xiàng)目。