此“金龍”非彼“金龍”。

近期，又有一家以“金龍股份”為簡稱的沖擊IPO，與此前新三板的“金龍股份”不同，此次即將登陸資本市場的是浙江金龍再生資源科技股份有限公司（下稱“金龍股份”）。

而這次沖A的金龍股份成色幾何呢？

(資料圖片)

業(yè)績依賴稅收優(yōu)惠

公開資料顯示，金龍股份是一家集廢紙和廢木纖維利用、熱電聯(lián)產(chǎn)、生態(tài)造紙、綠色包裝和物流運輸于一體的資源綜合利用企業(yè)。截至2021年6月末，金龍股份擁有原紙產(chǎn)能76萬噸，分別是包裝用紙產(chǎn)能70萬噸、生活用紙產(chǎn)能6萬噸。

財務數(shù)據(jù)上看，報告期內，金龍股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入15.37億元、16.44億元、30.02億元，凈利潤分別為1.56億元、1.9億元、3.66億元。

但在金龍股份的營收與凈利潤均取得較大程度增長的背后，其凈利潤較為依賴稅收優(yōu)惠。報告期內，公司的稅收優(yōu)惠金額分別為8546.83萬元、8009.97萬元、8411.52萬元，占當期凈利潤的比例分別為54.89%、42.06%、22.99%。

若稅收優(yōu)惠政策有所變動，金龍股份業(yè)績必定會有所波動。該公司也在招股書表示，未來若國家關于高新技術企業(yè)、福利企業(yè)、資源綜合利用企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，或發(fā)行人及子公司金怡熱電、金勵環(huán)保在高新技術企業(yè)資格到期后，未能被繼續(xù)認定為高新技術企業(yè)，發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績將受到不利影響。

研發(fā)人員低學歷居多

金龍股份獲得的稅收優(yōu)惠，原因之一是其被認定為高新技術企業(yè)。作為一家高新技術企業(yè)，金龍股份的研發(fā)情況是如何呢？

從研發(fā)費用上看，報告期內，金龍股份研發(fā)費用分別為5700.55萬元、5949.16萬元、1.02億元，分別占營業(yè)收入為3.71%、3.62%、3.38%。而同行可比公司的平均研發(fā)費用率為3.44%、3.57%、3.59%。對比可得，報告期內，金龍股份費用率與平均值相近，2021年金龍股份的研發(fā)費用率則略低于平均水平。

從研發(fā)人員上看，金龍股份的情況則不如人意。招股書顯示，截止至2021年12月31日，該公司員工總數(shù)量為2024人，其中研發(fā)人員數(shù)量為291人，占比為14.38%。占比最多的仍是生產(chǎn)人員，為62.01%。

從受教育程度上看，金龍股份研究生及以上的人僅為4人，而本科也僅為86人，本科以上學歷的占比僅為4.45%。若假設本科以上學歷的人員全為研發(fā)人員，其占比都不過半?？梢?，金龍股份的研發(fā)團隊人員多位大專及其以下學歷。雖不能以學歷論技術，但金龍股份似乎無法吸引高學歷人才，那么公司的技術創(chuàng)新又如何能夠不斷提升呢？況且，金龍股份又以高新技術企業(yè)為名享受著稅收優(yōu)惠。

從研發(fā)成果上看，截止至2021年12月31日，金龍股份擁有 134 項專利，包括發(fā)明專利 23 項、實用新型 111 項。與同行對比，金龍股份在這個方面就略顯遜色。天眼查顯示，景興紙業(yè)(002067)發(fā)明專利數(shù)為37項、實用新型專利為38項；研發(fā)費用率較低的山鷹國際則擁有91項發(fā)明專利、139項實用新型專利；榮晟環(huán)保(603165)這兩者數(shù)據(jù)皆高于金龍股份。

內控管理不完善

此外，公司所處行業(yè)還具有一定的安全生產(chǎn)風險，需要公司更加嚴格的管理。然而，金龍股份似乎在內控管理上仍有欠缺。

招股書顯示，報告期內，因安全生產(chǎn)事故，金龍股份于2020年9月11日收到龍游縣應急管理局出具的行政處罰決定書，被處以20萬元罰款。

此外，翻閱金龍股份歷史，還能發(fā)現(xiàn)公司高管曾向政府官員進行賄賂。

裁判文書網(wǎng)顯示，2005年1、2月至2012年1、2月期間，李森源利用其先后擔任龍游縣地方稅務局塔石稅務分局局長、龍游縣財政局會計管理（企業(yè)）科科長的職務之便，先后6次非法收受龍游縣金龍紙業(yè)有限公司（金龍有限曾用名）法定代表人葉某為感謝其在稅務征收管理、項目資金申報、審核、撥付及還貸周轉金使用等過程中的關照而賄賂的購物卡共計價值人民幣18000元。需要指出的是，2015年5月前，金龍有限的法定代表人為葉昆福，上文中的“葉某”很大可能就是葉昆福。

此外，吳偉國于2006年1、2月，2007年1、2月，2008年1、2月，2009年1、2月，2010年1、2月，2011年1、2月，2012年1、2月，2012年中秋節(jié)前，2013年1、2月，先后九次收受龍游縣金龍紙業(yè)有限公司副總經(jīng)理宋某乙為感謝其在環(huán)境監(jiān)管中的關照而賄送的購物卡價值總計11000元。

據(jù)了解，2002年4月至2013年5月期間，吳偉國先后擔任龍游縣環(huán)境監(jiān)測站站長、龍游縣環(huán)境監(jiān)察大隊大隊長，負責對管轄區(qū)的單位和個人執(zhí)行環(huán)境保護的法律、法規(guī)、規(guī)章的情況進行現(xiàn)場監(jiān)督、檢查、處罰及排污申報登記、征收排污費等。

此外，金龍股份還深陷多起訴訟案件，天眼查顯示，其自身風險多達283條，涉及買賣合同糾紛、勞動爭議等。

一位市場人士向和訊財經(jīng)表示，“近年來，監(jiān)管部門對上市公司的內控管理愈發(fā)重視，上市公司的內控新規(guī)落地實施后，對IPO的監(jiān)管也成了關注重點?！?/p>

上述人士進一步表示，在IPO過程中，內部控制一直是監(jiān)管關注的重中之重。無論是登陸主板或者創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，無論在什么時候，內控都是衡量發(fā)行人項目質量的重要標準之一。

核心客戶采購款超該客戶當年全部營收

金龍股份身上的還存在著一大謎團。

招股書顯示，在紙制品業(yè)務的前五大客戶中，金華市三維紙箱廠（下稱“金華三維”）2019年至2021年向浙江金龍采購瓦楞紙板、瓦楞紙箱的金額分別為1,113.89萬元、1,333.99萬元、1,595.29萬元。

神奇的是，金華三維的歷年年報中顯示，2019年-2020年其營業(yè)收入分別為1,456.53萬元、1,535.66萬元、1,947.77萬元；凈利潤為0萬元、-0.65萬元、-0.52萬元；資產(chǎn)總額分別為527.92萬元、992.03萬元、1,041.42萬元?？梢?，金華三維在采購上對金龍股份依賴性很強，僅僅對一個供應商的采購金額趕上各年度的營收，并且在逐年虧損的情況下，還不斷加大對金龍股份的采購金額且遠高于金華三維的資產(chǎn)總額，這令人詫異。

無獨有偶，另一個客戶金華市正奇紙業(yè)有限公司（下稱“正奇紙業(yè)”）2020年向金龍股份采購瓦楞紙板、瓦楞紙箱的金額為1,586.79萬元。而當年正奇紙業(yè)的營收僅為1,115.56萬元，資產(chǎn)總額也僅為487.05萬元。其采購金額已超出當年營收額與資產(chǎn)總額。這看起來非常荒謬，是否存在合理性？答案不得而知。

和訊財經(jīng)曾就上述現(xiàn)象以郵件形式發(fā)函至金龍股份，但遺憾的是，截止發(fā)稿前，未能收到來自公司方的有效回復。