11月4日，近日，物企IPO潮已陷入停滯階段，距離上一次物企成功登錄港股已經(jīng)過去三個多月。7月16日，康橋悅生活和融信服務(wù)上市。

而當前排隊IPO的物業(yè)公司中，據(jù)港交所披露，海悅生活、明宇商服、中梁百悅智佳等批量物企均在今年4月下旬遞表，目前招股書因滿6個月而未通過聆訊，被標注為“失效”狀態(tài)。稍早之前，天譽青創(chuàng)、新力服務(wù)的招股書也因過期失效，陽光智博則主動撤回。

Wind數(shù)據(jù)顯示，按上市日為基準，截至11月1日，年內(nèi)共10家物業(yè)企業(yè)于港股上市，且目前市值均低于百億港元。相比之下，去年全年共18家物業(yè)公司成功港股上市，目前市值超百億港元的公司有6家。

物企經(jīng)歷了什么？風向開始從“尋求上市”向“收并購”方向轉(zhuǎn)換。

中國指數(shù)研究院發(fā)布的《2021年物業(yè)管理行業(yè)收并購深度研究報告》顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2021年11月1日，今年物業(yè)管理行業(yè)內(nèi)發(fā)生并購交易63宗，涉及并購方33家物業(yè)企業(yè)；交易金額約315億元，相比2020全年交易總額大幅增長約198%。

其中，除了中小房企間的報團取暖，“大魚吃大魚”的現(xiàn)象愈發(fā)明顯，即出現(xiàn)不少背靠房企母公司的物企之間的收并購案例。如年內(nèi)碧桂園服務(wù)公開披露的交易總額近190億元，占總交易金額的60.32%。

頻繁收并購的背后，是整個物業(yè)服務(wù)行業(yè)集中度的提升，收并購和成立合資公司，成為物企外拓發(fā)展的新路徑。

根據(jù)機構(gòu)測算，2020年百強物業(yè)企業(yè)管理規(guī)模集中度達33%，TOP10企業(yè)集中度達11%，較2015年的18.1%與6.9%幾近翻倍。

不少企業(yè)亦對未來的發(fā)展規(guī)模提出新的目標，如碧桂園服務(wù)計劃到2025年實現(xiàn)營收千億元的目標、世茂服務(wù)也在2021年中期業(yè)績會表示，2022年企業(yè)計劃增加合約面積2億平方米，其發(fā)力重點就是收并購，同年收并購占比增至60%，外拓和內(nèi)生分別為30%和10%。

值得注意的是，按照港交所修改后的主板盈利規(guī)定，自2022年1月1日起，港交所主板上市申請人三年累計盈利不得低于8000萬港元，盈利門檻提升了60%。

在此情形下，大多數(shù)中小物業(yè)公司上市或更難。中指研究院物業(yè)事業(yè)部高級分析師王友煊分析，首先，大型物業(yè)企業(yè)資金充沛，足以開展大規(guī)模的收并購。其次，頭部物業(yè)企業(yè)的市場占有率遠沒有達到行業(yè)天花板。再次，出于戰(zhàn)略發(fā)展的需要，企業(yè)擴張不會止步于此，“今年以來，物業(yè)企業(yè)爭先提出未來三五年的規(guī)模實現(xiàn)5-10倍的增長目標，收并購依舊是企業(yè)直接快速獲得交付面積的有效途徑?！?/p>

興業(yè)證券則認為，未來3至5年是行業(yè)的規(guī)模紅利期，物管行業(yè)將加速整合，物管公司之間也會分化加劇。