4月21日，上海畢得醫(yī)藥科技股份有限公司(下稱“畢得醫(yī)藥”)回復(fù)科創(chuàng)板三輪問詢。
圖片來源：上交所官網(wǎng)
在科創(chuàng)板三輪問詢中，上交所主要關(guān)注畢得醫(yī)藥存貨問題。
根據(jù)問詢回復(fù)，(1)報告期末，發(fā)行人存貨余額為37,971.65萬元，其中1年以內(nèi)占比72.27%、1—2年占比16.44%、2年以上11.30%;(2)報告期內(nèi)，發(fā)行人庫存商品余額從1,775.38萬元增長至31,261.43萬元;(3)發(fā)行人藥物分子砌塊常備庫存種類超過7萬種，高于同行業(yè)公司藥石科技的1.9萬種，公司認為提升產(chǎn)品種類能有效響應(yīng)客戶需求，構(gòu)筑行業(yè)壁壘，提高自身競爭力;(4)報告期各期末，發(fā)行人存貨跌價準備計提包括兩部分：一是單項計提，庫齡超過2年且近1年無銷售的存貨按全額計提存貨跌價準備，二是組合計提，單項計提以外的存貨按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低的原則計提了存貨跌價準備;(5)存貨的估計售價根據(jù)產(chǎn)品最近一年的銷售價格確定，對于最近一年無銷售的存貨，通過公司產(chǎn)品定價和查詢可比公司官方網(wǎng)站同類產(chǎn)品價格孰低確認;(6)報告期內(nèi)，單項全額計提跌價準備的存貨主要包括原材料、庫存商品兩類。
鑒于此，上交所要求發(fā)行人說明：(1)公司存貨庫齡確定方式;報告期各期末，庫存商品按前瞻性備貨和定制化產(chǎn)品分類的庫齡分布，不同庫齡的庫存數(shù)量、賬面金額、賬面價值、跌價準備計提情況、期后銷售情況以及訂單支持率。庫齡請按照1年以內(nèi)、1—2年、2—3年、3—4年、4—5年以及5年以上分類;(2)公司存貨管理系統(tǒng)的設(shè)計及運行情況，如何保證包括存貨庫齡計算、計價、結(jié)轉(zhuǎn)、期末盤存等與存貨相關(guān)的重要內(nèi)部控制節(jié)點的有效性;(3)在產(chǎn)品生產(chǎn)周期較短的情況下，公司進行大額前瞻性備貨的原因及商業(yè)合理性，前瞻性備貨的主要產(chǎn)品類別;(4)公司通過分析數(shù)據(jù)庫、查閱權(quán)威期刊雜志等方式進行前瞻性備貨的金額，上述方式是否符合行業(yè)慣例及潛在的經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險;(5)報告期各期末，最近一年有銷售和無銷售庫存商品的金額。
對于最近一年存在銷售的，以最近一年銷售價格作為可變現(xiàn)凈值的估計售價依據(jù)的合理性和代表性，請結(jié)合發(fā)行人相關(guān)產(chǎn)品的定價依據(jù)、市場價格是否存在較大波動、是否根據(jù)客戶不同、銷售數(shù)量不同而相同產(chǎn)品報價存在較大差異的情況進行分析說明。對于最近一年無銷售的，公司查詢可比公司官方網(wǎng)站同類產(chǎn)品價格的具體方法，如何判斷價格的代表性。公司目前所采用的可變現(xiàn)凈值確認方式是否能準確覆蓋期末所有種類的庫存商品;(6)報告期各期末，對于庫齡超過2年的最近一年實現(xiàn)銷售未計提存貨跌價的存貨，最近一年實現(xiàn)銷售的金額以及對應(yīng)的存貨成本，未考慮實現(xiàn)銷售的比例和金額、尚未實現(xiàn)銷售的長庫齡產(chǎn)品的訂單支持率等因素是否足以反映存貨跌價的風(fēng)險特征;(7)報告期內(nèi)，單項全額計提跌價準備中包括部分原材料的具體情況及原因;(8)公司成本核算與研發(fā)費用歸集方法，與同行業(yè)公司是否存在差異，是否存在成本和費用混同計入存貨的情形。
畢得醫(yī)藥回復(fù)稱，2018年末至2021年末，公司存貨賬面價值分別為7,525.85萬元、13,052.66萬元、21,884.30萬元和47,654.55萬元，2018年末至2021年末的復(fù)合增長率為85.00%，存貨增長幅度較大，主要原因為：
(1)現(xiàn)貨品種的種類和數(shù)量是分子砌塊供應(yīng)商的核心競爭力之一。藥物分子砌塊用于篩選和評估，客戶采購時并不確定分子砌塊最終能否組成所需的新藥分子，因此一般為現(xiàn)貨采購。公司需要通過前瞻性儲備滿足客戶現(xiàn)貨需求，現(xiàn)貨品種的種類和數(shù)量是分子砌塊供應(yīng)商的核心競爭力之一。因此，公司在2020年9月及2021年3月分別融資1.60億、1.64億，并將資金主要投向產(chǎn)品的現(xiàn)貨備貨，進一步夯實公司競爭力水平。目前，公司已成為國內(nèi)同行業(yè)公司中公斤級以下分子砌塊銷售額最大的企業(yè)。
(2)公司對標Sigma-Aldrich，定位橫向發(fā)展。公司定位于新藥研發(fā)前端，主要集中于IND前的苗頭化合物發(fā)現(xiàn)和篩選環(huán)節(jié)，發(fā)展路徑為橫向發(fā)展，通過提升分子砌塊產(chǎn)品的種類和現(xiàn)貨量，提供結(jié)構(gòu)獨特、功能多樣的藥物分子砌塊，快速響應(yīng)客戶多樣化需求。同行業(yè)境外龍頭公司Sigma-Aldrich即是采取這一戰(zhàn)略的代表性企業(yè)，Sigma-Aldrich1980年于美國納斯達克交易所上市，從1993年的7.1萬種產(chǎn)品，增加到2005年的10萬種產(chǎn)品，但是從2009年到2014年，短短5年從13萬種直接翻倍到25萬種。
與同行業(yè)公司藥石科技不同，藥石科技致力于縱向發(fā)展，聚焦部分品種重點提升自身的產(chǎn)能，向原料藥等后端延伸，主要為固定資產(chǎn)投入，2018年末至2021年9月末藥石科技存貨復(fù)合增長率為44.03%，但其固定資產(chǎn)2018年末至2021年9月末復(fù)合增長率為78.52%。
(3)公司2018年開始全球布局。公司致力于成為全球藥物分子砌塊領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，在美國、歐洲、印度等全球新藥研發(fā)高地進行區(qū)域中心布局。于美國、德國及印度設(shè)立了境外倉庫，儲備現(xiàn)貨產(chǎn)品。境外倉庫存貨余額從2018年末962.42萬元增長至2021年末10,879.86萬元。
(4)公司存貨增長與收入增長基本一致，期后去化情況良好。2018年度至2021年度公司主營業(yè)務(wù)收入分別為16,280.28萬元、24,834.04萬元、39,118.98萬元、60,605.00萬元，存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.03、0.97、1.02、0.88基本穩(wěn)定。發(fā)行人于2021年底已整體完成對于分子砌塊產(chǎn)品擴充計劃，2022年一季度發(fā)行人收入預(yù)計同比增長40%左右，截至目前發(fā)行人存貨在5億元左右，較2021年末增長5%左右，期后不存在存貨顯著上升情況。
(1)2018年末至2021年末，公司絕大部分存貨有活躍銷售，最近一年有銷售的產(chǎn)品比例分別為89.16%、92.66%、95.31%和88.55%。公司現(xiàn)貨備貨時會結(jié)合分析數(shù)據(jù)庫、查閱權(quán)威期刊雜志、綜合考慮歷史銷售情況、客戶詢單情況、境外熱銷程度，選擇具有持續(xù)競爭力的產(chǎn)品備貨。
(2)發(fā)行人產(chǎn)品藥物分子砌塊和科學(xué)試劑均為化學(xué)試劑，標準保存條件下不存在傳統(tǒng)意義上的有效期問題，因而公司主要客戶亦不存在產(chǎn)品近效期的要求。
(3)隨著發(fā)行人品牌美譽度及客戶認可度提升，發(fā)行人各期末存貨期后去化率逐年提高，報告期各期末存貨庫齡結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。2018年末至2020年末，發(fā)行人期末存貨的一年后去化率分別為39.73%、46.20%及48.49%，2018年末至2019年末兩年后去化率分別為61.13%及68.04%，呈現(xiàn)上升趨勢。
(4)發(fā)行人存貨結(jié)構(gòu)分布合理，單個品種庫存商品金額均值低，不存在依賴個別或部分單品的情形。發(fā)行人2021年末儲備藥物分子砌塊達73,259種，但單個品種的庫存商品余額均值為0.53萬元，后續(xù)可根據(jù)客戶需求實現(xiàn)銷售。
(5)發(fā)行人于2021年底已整體完成對于分子砌塊產(chǎn)品擴充計劃，2022年一季度發(fā)行人收入預(yù)計同比增長40%左右，但存貨水平較2021年末僅增長5%左右，期后不存在存貨進一步顯著上升情況。
(1)2018年末至2021年末，公司絕大部分存貨有活躍銷售，最近一年有銷售的產(chǎn)品比例分別為89.16%、92.66%、95.31%和88.55%。各期末，公司各庫齡段存貨均持續(xù)銷售，存貨銷售比率上升，庫齡結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。
(2)期后去化情況良好。公司2021年9月末、2021年末存貨截至2022年3月末期后去化情況良好，2021年9月末期后去化率為24.85%，2021年末期后一季度的去化率為13.51%。
(3)公司存貨跌價計提政策較同行業(yè)更為謹慎。Sigma-Aldrich、TCI、賽默飛、皓元醫(yī)藥、藥石科技、阿拉丁均公開披露產(chǎn)品價格目錄，藥物分子砌塊及科學(xué)試劑產(chǎn)品存在市場公允價格。公司按存貨的成本與可變現(xiàn)凈值孰低提取存貨跌價準備，并在計提存貨跌價準備時考慮了存貨庫齡、庫存商品的可銷售性等因素。
公司存貨跌價計提情況與同行業(yè)比較如下：
1)最近一年有銷售的產(chǎn)品，公司將其列為正常銷售類產(chǎn)品，按照最近一年銷售價格計提存貨跌價準備。同行業(yè)公司皓元醫(yī)藥、藥石科技按照市場價格計提存貨跌價準備，同行業(yè)公司阿拉丁將最近一年有銷售產(chǎn)品列為正常銷售產(chǎn)品不計提存貨跌價準備。
2)最近一年無銷售的產(chǎn)品，公司將其列為關(guān)注類產(chǎn)品，由于產(chǎn)品銷售一般需要2年左右市場培育期，因此庫齡2年以內(nèi)的關(guān)注類產(chǎn)品公司按存貨的成本與可變現(xiàn)凈值孰低提取存貨跌價準備，2年以上的關(guān)注類產(chǎn)品全額計提跌價準備。
同行業(yè)公司皓元醫(yī)藥、藥石科技都以市場公允價格計提存貨跌價準備，而公司將庫齡超過2年的關(guān)注類產(chǎn)品全額計提跌價，更為謹慎。同行業(yè)公司阿拉丁近一年無銷售的產(chǎn)品庫齡2年以內(nèi)不計提跌價，2年以上根據(jù)庫齡分別計提10%、20%、30%。
(4)公司實際存貨跌價準備比例高于同行業(yè)公司，本公司2018年末、2019年末、2020年末存貨跌價準備計提比例分別為11.47%、9.71%、6.28%，同行業(yè)公司平均存貨跌價準備計提比例分別為7.00%、6.01%、4.61%。
(5)假定公司將2年以上存貨全額計提存貨跌價準備，模擬測算2020年度扣非歸母凈利潤為6,144.92萬元，2021年度扣非歸母凈利潤為7,944.37萬元。
報告期內(nèi)，公司存貨庫齡按照該項存貨初始入庫時點開始連續(xù)計算。受產(chǎn)能限制，公司自主研究合成路徑和提供分子砌塊化學(xué)結(jié)構(gòu)后直接向供應(yīng)商采購中間體原材料，隨后完成純化、檢測、分裝形成標準化的庫存商品。為確保存貨庫齡的準確性，該部分存貨庫齡從原材料入庫時點開始連續(xù)計算。
前瞻性備貨及定制化產(chǎn)品系發(fā)行人內(nèi)部區(qū)分產(chǎn)品組織生產(chǎn)的定義。前瞻性備貨指發(fā)行人在接到訂單時，已儲備對應(yīng)產(chǎn)品的庫存;定制化產(chǎn)品指發(fā)行人在接到訂單時尚未有現(xiàn)貨產(chǎn)品。因此，公司期末庫存商品均為前瞻性備貨。
發(fā)行人在定制化產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)劃過程中，結(jié)合自身對于該等產(chǎn)品的前瞻性判斷，綜合考慮該等產(chǎn)品生產(chǎn)過程的經(jīng)濟性等因素，存在超過訂單量進行生產(chǎn)并予以備貨的情形。該類定制化產(chǎn)品僅系發(fā)行人內(nèi)部定義，并非滿足客戶特定需求或客戶指定生產(chǎn)，產(chǎn)品后續(xù)可以持續(xù)銷售給公司所有客戶，因此公司將上述剩余的備貨歸入前瞻性備貨，并在后續(xù)持續(xù)實現(xiàn)銷售。
報告期各期末及2021年末，公司庫齡1年以內(nèi)存貨占比分別為48.55%、64.56%、66.69%、72.27%及75.55%，占比逐漸提升。整體上公司庫齡結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。
報告期各期末及2021年末，公司庫齡1年以內(nèi)庫存商品占比分別為46.89%、64.38%、61.30%、69.57%及71.82%，占比逐漸提升。整體上公司庫存商品庫齡結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，長庫齡存貨期后銷售情況良好。
2018年末至2020年末，發(fā)行人期末存貨的1年后去化率分別為39.73%、46.20%及48.49%，兩年后去化率分別為61.13%及68.04%，均呈現(xiàn)上升趨勢。發(fā)行人現(xiàn)有前瞻性備貨策略能夠滿足下游客戶在新藥研發(fā)領(lǐng)域的需要并快速響應(yīng)其在時效性層面需求，同時隨著發(fā)行人自身的品牌美譽度、客戶認可度逐年上升，各期末存貨期后去化率逐年提高。
2021年9月末及2021年末，發(fā)行人存貨截至2022年3月末期后去化比例分別為24.85%、13.51%，期后銷售情況正常。
發(fā)行人原有品種中的熱銷產(chǎn)品系現(xiàn)貨備貨的主要內(nèi)容，期后去化比率較高。新增品種占現(xiàn)貨備貨的金額較低，由于新藥研發(fā)熱點在2-5年甚至更長的時間內(nèi)持續(xù)存在，且公司銷售一般需要2年左右市場培育期，新增品種去化情況正常。
2021年末存貨凈額在大規(guī)模備貨提升至47,654.55萬元后，已整體完成現(xiàn)階段對標Sigma-Aldrich產(chǎn)品庫的擴充計劃。在發(fā)行人2022年一季度營業(yè)收入達到1.7億左右，相較2021年一季度同比增長40%左右的背景下，截至目前存貨水平僅增長5%左右，期后不存在存貨進一步顯著上升情況。
對于現(xiàn)貨訂單，發(fā)行人通過前瞻性備貨建立的針對性產(chǎn)品庫能夠快速響應(yīng)客戶需求，一般可以于當(dāng)天或次日提供產(chǎn)品，助力下游客戶縮短新藥研發(fā)周期，對于該等現(xiàn)貨產(chǎn)品不存在訂單支持率。
公司藥物分子砌塊、科學(xué)試劑產(chǎn)品主要應(yīng)用于新藥研發(fā)領(lǐng)域前端，新藥研發(fā)過程中，需對上萬個化合物進行篩選和評估，研發(fā)人員需要通過不斷嘗試不同結(jié)構(gòu)、不同性質(zhì)的藥物分子砌塊及科學(xué)試劑，探究成藥性和藥效，因此藥物的開發(fā)往往系漫長且大量試錯的過程。公司的藥物分子砌塊產(chǎn)品本身應(yīng)用方向具有不確定性，在藥物篩選階段客戶一般為現(xiàn)貨采購，較少指定公司生產(chǎn)具體分子砌塊，而一般隨著新藥推進至臨床階段以后，客戶會優(yōu)先考慮原分子砌塊供應(yīng)商繼續(xù)供應(yīng)明確具體的化合物。
綜上，鑒于發(fā)行人目前聚焦于新藥研發(fā)前端，期末庫存商品均為前瞻性備貨現(xiàn)貨，不存在訂單支持率。
雖然發(fā)行人現(xiàn)貨產(chǎn)品無訂單支持率支撐，但2018年末至2021年末，公司絕大部分存貨有活躍銷售，最近一年有銷售的產(chǎn)品比例分別為89.16%、92.66%、95.31%和88.55%。且2021年9月末、2021年末存貨截至2022年3月末期后去化率為24.85%及13.51%，期后銷售情況正常。
公司主要通過外購的OracleNS系統(tǒng)與WMS系統(tǒng)對存貨進行管理，NS系統(tǒng)主要用于相關(guān)訂單信息的生成與管理，WMS系統(tǒng)主要用于產(chǎn)品收發(fā)與庫存管理。系統(tǒng)的具體設(shè)計及運行情況如下：
(1)入庫環(huán)節(jié)
采購的原材料到貨或產(chǎn)品生產(chǎn)完成后，公司在NS系統(tǒng)中制作采購入庫單，并由倉儲人員交叉審核確認，NS系統(tǒng)生成包含貨物信息的暫收入庫單據(jù)，同時生成質(zhì)檢單并將流程推進至質(zhì)檢環(huán)節(jié)，經(jīng)工作人員質(zhì)檢并確認合格后，NS系統(tǒng)生成入庫單并將該產(chǎn)品信息推送至WMS系統(tǒng)進行管理。
(2)出庫環(huán)節(jié)
根據(jù)客戶訂單，公司銷售人員在NS系統(tǒng)制作銷售訂單，銷售訂單對應(yīng)產(chǎn)品出庫時會自動生成出庫單，該單據(jù)實時同步傳輸至WMS系統(tǒng)，倉庫工作人員根據(jù)信息進行貨物分揀并發(fā)貨，WMS系統(tǒng)實時更新訂單狀態(tài)并同步至NS系統(tǒng)。
(3)系統(tǒng)日常管理
在業(yè)務(wù)系統(tǒng)的賬號和權(quán)限管理方面，公司對各崗位員工賬號開通與權(quán)限設(shè)定進行管理，并制定了嚴格的審批流程，具體流程為：申請人提交申請，由對應(yīng)的業(yè)務(wù)部門經(jīng)理進行審批，再由相應(yīng)的信息技術(shù)部負責(zé)人根據(jù)申請人的崗位職責(zé)，對其進行賬號權(quán)限的分配，并將分配后的結(jié)果反饋至申請人，形成審批閉環(huán)。
在系統(tǒng)日常運行與維護方面，公司對NS系統(tǒng)和WMS系統(tǒng)均已設(shè)置對應(yīng)管理員，管理員擁有查看系統(tǒng)操作日志、分配用戶角色等權(quán)限，對系統(tǒng)的運行情況進行日常監(jiān)督與管理。
在數(shù)據(jù)備份管理方面，公司系統(tǒng)的備份策略包括主機程序備份、數(shù)據(jù)庫備份和主機備份日志等內(nèi)容。對于NS系統(tǒng)，公司每月導(dǎo)出財務(wù)數(shù)據(jù)，實現(xiàn)NS系統(tǒng)的本地備份;對于WMS系統(tǒng)，其系統(tǒng)數(shù)據(jù)均實時同步至NS系統(tǒng)，公司每日導(dǎo)出WMS系統(tǒng)的庫存明細與同步至NS系統(tǒng)的庫存明細進行核對。
公司已建立起完善的信息溝通、監(jiān)督管理、內(nèi)部控制機制，已設(shè)置運行有效的信息系統(tǒng)，在境內(nèi)外倉庫設(shè)有專門的倉儲物流人員，能夠及時準確對存貨實施管理，保證存貨相關(guān)內(nèi)控制度運行有效，具體情況如下：
(1)產(chǎn)品入庫環(huán)節(jié)
采購的原材料到貨或產(chǎn)品生產(chǎn)完成后，由倉儲部門人員接收。倉儲部門人員清點到貨物料，確認數(shù)量準確性及包裝完好性后進行貨物簽收，并發(fā)起報檢流程，通知質(zhì)檢部門對相關(guān)物料進行驗收檢測。質(zhì)檢部門對貨物進行檢測，驗收合格后辦理入庫并錄入系統(tǒng)，系統(tǒng)生成對應(yīng)產(chǎn)品的批次編碼;對于質(zhì)檢部門驗收檢查不合格的情況，相關(guān)物料不得辦理入庫。公司定期抽取相關(guān)貨物的入庫單、質(zhì)檢單與NS系統(tǒng)、WMS系統(tǒng)中做記載的信息進行交叉比對，檢查相關(guān)流程是否均得到審批，確認相關(guān)記錄準確、有效。
(2)存貨日常管理
公司對于存貨日常的管理工作主要包括存貨庫齡的確定與復(fù)核、存貨計價的確定與復(fù)核、通過盤點確認存貨完整準確等。
在存貨庫齡的確定與復(fù)核方面，公司系統(tǒng)在產(chǎn)品入庫時自動生成對應(yīng)唯一批次編碼，各產(chǎn)品始終對應(yīng)其批次編碼，且各批次編碼在系統(tǒng)中均有其對應(yīng)的入庫時間，錄入后不得再次修改。公司自該產(chǎn)品入庫之日起計算其庫齡，入庫時間、批次編碼均保存于系統(tǒng)中。公司定期從NS系統(tǒng)、WMS系統(tǒng)中導(dǎo)出數(shù)據(jù)備份，核驗本期系統(tǒng)中的庫存明細數(shù)據(jù)是否與前期一致，并交叉核驗兩系統(tǒng)中庫存明細是否一致，保證庫齡計算的準確、有效。
在存貨計價的確定與復(fù)核方面，公司根據(jù)原材料領(lǐng)料、生產(chǎn)工時等情況，計算分配生產(chǎn)成本;公司參照各存貨的庫齡情況，依據(jù)可變現(xiàn)凈值計提存貨跌價準備。公司定期復(fù)核系統(tǒng)中的領(lǐng)料記錄、工時記錄，與成本計算過程進行匹配比對，確認是否存在差異;定期復(fù)核存貨庫齡記錄，不斷更新、備份相關(guān)產(chǎn)品近期的銷售價格、牌價以及同行業(yè)公司相同產(chǎn)品的銷售價格，確保存貨計價的準確、有效。
在存貨盤點方面，公司倉庫人員、財務(wù)人員在各季度末、年末對各倉庫存貨情況進行盤點。公司從WMS系統(tǒng)中導(dǎo)出各期末時點的庫存產(chǎn)品名稱、存放庫位號等明細信息，根據(jù)明細表制作盤點表。根據(jù)盤點表，盤點人員對庫存商品及原材料進行從賬到實物，從實物到賬的雙向盤點，確保系統(tǒng)中對于庫存明細的記錄完整、準確，確保賬實相符，從而保證期末盤存的有效性。
(3)產(chǎn)品出庫結(jié)轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)
在原材料領(lǐng)用環(huán)節(jié)，倉庫工作人員根據(jù)物料清單進行原材料分揀，并由生產(chǎn)人員轉(zhuǎn)移至車間，形成在產(chǎn)品，WMS系統(tǒng)實時更新貨物狀態(tài)。
在產(chǎn)品銷售出庫環(huán)節(jié)，倉庫工作人員根據(jù)系統(tǒng)中的出庫單進行貨物分揀并發(fā)貨，WMS系統(tǒng)實時更新貨物狀態(tài)并同步至NS系統(tǒng)，商品發(fā)出后達到收入確認要求時，公司結(jié)轉(zhuǎn)對應(yīng)產(chǎn)品成本，系統(tǒng)進行數(shù)據(jù)更新。公司定期抽取出庫單、運單、簽收單與NS系統(tǒng)、WMS系統(tǒng)中做記載的信息進行交叉比對，檢查相關(guān)流程是否均得到審批，確認相關(guān)記錄準確、有效。
前瞻性備貨系公司內(nèi)部對存貨的定義，實際上與同行業(yè)公司阿拉丁常規(guī)備貨一致，在現(xiàn)貨銷售模式下，公司與同行業(yè)公司阿拉丁都存在存貨余額相對較高的特點。報告期內(nèi)，公司期末存貨余額高，主要與公司行業(yè)特定經(jīng)營模式相關(guān)：一方面，公司采用現(xiàn)貨為主銷售模式，為了能夠快速、及時地滿足消費者需求，保證產(chǎn)品的供應(yīng)充足性、物流時效性，對庫存商品進行常規(guī)備貨;另一方面，公司產(chǎn)品具有小批量、多規(guī)格的特點，存在因科研熱點變動而銷售周期相對較長的情形，產(chǎn)品無時效性且實際可銷售周期較長。
藥物分子砌塊主要用于新藥研發(fā)，新藥研發(fā)過程對藥物分子砌塊的需求具有時效性高的特點?；衔锖Y選是一個試錯的過程，下游新藥研發(fā)機構(gòu)不愿意為可能成藥的概率等待較長時間，因此客戶在采購時一般會優(yōu)先選擇具有現(xiàn)貨的產(chǎn)品及對應(yīng)供應(yīng)商，時效性要求高于已經(jīng)進入小試、中試環(huán)節(jié)的相對放量產(chǎn)品。
在此背景下，藥物分子砌塊提供商需要對新藥研發(fā)市場和行業(yè)需求進行積極調(diào)研和主動準備，深刻理解新藥研發(fā)領(lǐng)域的最新動向，并主動儲備熱點疾病新藥研發(fā)領(lǐng)域所需藥物分子砌塊庫，以便在客戶提出需求時及時供貨。
新藥分子通常是從龐大的候選化合物庫中篩選得到的，而理論上任何化學(xué)結(jié)構(gòu)都有可能成為潛在新藥分子的一部分，因此，候選砌塊和化合物庫的規(guī)模尤為重要。在構(gòu)建針對性產(chǎn)品庫的前提下，產(chǎn)品庫覆蓋的藥物分子砌塊種類越多，其產(chǎn)品直接構(gòu)成潛在新藥分子結(jié)構(gòu)片段的概率越高，對下游客戶在新藥開發(fā)過程的助益也就越大。
在構(gòu)建針對性產(chǎn)品庫的前提下，更多的藥物分子砌塊種類能夠覆蓋更多的療法、靶點及藥物類型，能夠更深入?yún)⑴c客戶新藥研發(fā)過程，為同一靶點、相同療法及適應(yīng)癥提供更多的分子砌塊選擇，增強下游客戶在新藥研發(fā)過程中的成功率。
公司主要針對藥物分子砌塊產(chǎn)品進行前瞻性備貨，通過豐富的產(chǎn)品庫快速響應(yīng)客戶需求。即使發(fā)行人產(chǎn)品未能直接覆蓋客戶需求，發(fā)行人現(xiàn)有分子砌塊庫亦能夠在更短反應(yīng)路徑下實現(xiàn)對于客戶需求的最終覆蓋。發(fā)行人2021年末儲備藥物分子砌塊達73,259種，但單個品種的庫存商品余額均值為0.53萬元，相關(guān)產(chǎn)品庫既包括對于新增品種的覆蓋也包括對于歷史年度熱銷產(chǎn)品的持續(xù)備貨，后續(xù)可根據(jù)客戶需求實現(xiàn)銷售。
綜上，公司前瞻性備貨與新藥研發(fā)行業(yè)特征及下游客戶對于藥物分子砌塊的時效性需求密切相關(guān)，發(fā)行人大額前瞻性備貨具備商業(yè)合理性。
