“困了累了，喝紅牛”，這一廣告語(yǔ)一度傳頌大江南北。

“困了累了，喝東鵬特飲”，這句似乎有模仿抄襲之嫌的廣告語(yǔ)，在巨額資金轟炸之下，也試圖走向大江南北。

今年5月27日，林木勤實(shí)際控制的東鵬飲料(605499.SH)成功闖關(guān)IPO登陸A股市場(chǎng)，成為功能飲料第一股。林木勤沿襲廣告轟炸的市場(chǎng)開(kāi)拓策略，試圖將區(qū)域性品牌東鵬飲料變成全國(guó)性知名品牌。

現(xiàn)實(shí)是，并未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。

7月28日晚，東鵬飲料披露了上市后的首份半年報(bào)。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.82億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))6.76億元，同比增幅雙雙在50%左右。其中，二季度，凈利潤(rùn)增幅下滑至16.09%。

與之相對(duì)應(yīng)的是，今年上半年，東鵬飲料的宣傳推廣費(fèi)達(dá)到3.41億元，同比翻了一倍多。

備受關(guān)注的還有，IPO之前，東鵬飲料突擊分紅3.60億元。上市后，公司又進(jìn)行大規(guī)模現(xiàn)金分紅。擬分掉6億元，占上半年凈利潤(rùn)的88.76%，此舉備受市場(chǎng)質(zhì)疑，實(shí)控人林木勤被指急于套利，涉嫌掏空公司。

二季度推廣費(fèi)大增凈利減少

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的東鵬飲料加速市場(chǎng)開(kāi)拓，似乎未達(dá)到預(yù)期。

根據(jù)半年報(bào)，今年上半年，東鵬飲料實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.82億元，同比增長(zhǎng)49.11%，凈利潤(rùn)6.76億元，較去年同期的4.41億元增長(zhǎng)53.14%。公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為6.60億元，較去年同期的4.47億元增長(zhǎng)47.51%。

分季度看，今年一二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為17.11億元、19.71億元，同比增長(zhǎng)83.37%、28.30%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為3.42億元、3.34億元，分別同比增長(zhǎng)122.52%、16.09%。扣非凈利潤(rùn)分別為3.37億元、3.23億元，同比增長(zhǎng)177.62%、13.16%。

從季度營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比增速看，二季度相較一季度，同比增速大幅放緩。

二季度的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比增速大幅低于一季度，可能與去年的疫情有關(guān)，去年一季度，公司的營(yíng)業(yè)收入為9.33億元，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為1.54億元、-4.34億元。去年一季度的基數(shù)相對(duì)較低，使得今年一季度增幅較大。

一般而言，飲料類行業(yè)并不存在十分明顯的季節(jié)性。在招股書(shū)中，東鵬飲料也未說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)存在季節(jié)性特征。

對(duì)照東鵬飲料一二季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，一二季度的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)基本相當(dāng)，二季度營(yíng)業(yè)收入明顯增長(zhǎng)，而凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均略有下降。

環(huán)比一季度，二季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)略有下降，這背后，是營(yíng)銷費(fèi)的大幅增加。

在市場(chǎng)拓展方面，東鵬飲料一直很大方。2017年至2020年，公司的宣傳推廣費(fèi)分別為4.37億元、5.43億元、4.3億元、4.07億元。

今年以來(lái)，東鵬飲料的擴(kuò)張明顯提速。以經(jīng)銷商數(shù)量為例，2018年底，公司經(jīng)銷商數(shù)量為1123家，2020年底為1600家，兩年增加477家。而今年6月底，經(jīng)銷商數(shù)量達(dá)到2002家，今年半年增加402家。半年增加的數(shù)量接近過(guò)去兩年。

今年上半年，公司的宣傳推廣費(fèi)為3.41億元，較去年同期的1.59億元增長(zhǎng)約114.47%。對(duì)比以往年度數(shù)據(jù)看，下半年是公司推廣的旺季。

從單個(gè)季度看，一二季度，公司銷售費(fèi)用分別為3.36億元、4.62億元，二季度環(huán)比一季度增長(zhǎng)37.50%。

由于公司未詳細(xì)披露季度宣傳推廣費(fèi)，但根據(jù)半年度銷售費(fèi)用構(gòu)成來(lái)看，二季度的宣傳推廣費(fèi)較一季度也會(huì)大幅增長(zhǎng)。其結(jié)果是，二季度宣傳推廣加碼，但凈利潤(rùn)反而出現(xiàn)下降。

針對(duì)今年上半年宣傳推廣費(fèi)大幅增長(zhǎng)，公司稱，新增上市宣傳片專案推廣費(fèi)用6667.62萬(wàn)元，增加冰柜投放及商超促銷等渠道推廣費(fèi)用約9714.13萬(wàn)元，以及銷售人員工資薪酬增加。

與推廣費(fèi)大幅增長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)的是，公司研發(fā)投入相對(duì)有些吝嗇。今年上半年，其研發(fā)投入為0.20億元，同比增長(zhǎng)33.33%。與宣傳推廣費(fèi)相比，宣傳推廣費(fèi)是研發(fā)投入的17.05倍。

兩次分紅林木勤分得5億

大舉實(shí)施現(xiàn)金分紅，也是市場(chǎng)對(duì)東鵬飲料的存疑之處。

7月28日晚，伴隨著半年報(bào)同時(shí)披露的是半年度利潤(rùn)分配方案的公告。公告顯示，截至今年6月底，公司可供分配利潤(rùn)為11.76億元。公司擬進(jìn)行半年度現(xiàn)金分紅，方案為向全體股東每10股派發(fā)紅利15元(含稅)。截至今年6月30日，公司總股本約為4億股，以此計(jì)算，合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約6億元(含稅)。

東鵬飲料的實(shí)際控制人為林木勤，其持有公司49.74%股權(quán)。本次分紅，林木勤將分得2.98億元。

東鵬飲料的大方分紅有點(diǎn)令人意外。今年上半年，公司盈利6.76億元，就一次性分掉6億元，分紅率高達(dá)88.76%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，東鵬飲料的分紅原本就受到市場(chǎng)質(zhì)疑。

2020年4月9日，東鵬飲料2019年年度股東大會(huì)作出決議，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利10元(含稅)，共計(jì)派現(xiàn)金股利3.6億元。而在4月16日，東鵬飲料的招股書(shū)申報(bào)稿就已經(jīng)遞交給證監(jiān)會(huì)，并進(jìn)行預(yù)披露。

在遞交上市申請(qǐng)前一周，東鵬飲料就進(jìn)行現(xiàn)金分紅，一次性分掉3.6億元。而在此前的2016年度至2018年度，公司的現(xiàn)金分紅金額分別為2760萬(wàn)元、6032.79萬(wàn)元、1.4億元。

前三個(gè)年度的現(xiàn)金分紅不及2019年度，因此，市場(chǎng)指責(zé)東鵬飲料突擊分紅。突擊分紅完畢后，公司再進(jìn)行IPO募資，因而存在圈錢的嫌疑。

今年上半年，東鵬飲料IPO募資18.51億元，其中，2.06億元建辦公樓，6.71億元用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)及品牌推廣。此前，公司原本計(jì)劃用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)及品牌推廣的募資為3.71億元。

上市之前，林木勤持有東鵬飲料56.41%股權(quán)，通過(guò)突擊分紅，其分得2.03億元。

綜上所述，僅僅是兩次分紅，林木勤分得了約5億元。

當(dāng)然，公司經(jīng)營(yíng)形勢(shì)好，大舉實(shí)施現(xiàn)金分紅無(wú)可厚非，讓投資者分紅發(fā)展紅利，也是監(jiān)管層、市場(chǎng)所希望的。只是，東鵬飲料的分紅時(shí)點(diǎn)、金額有點(diǎn)讓人意外，甚至是不解。

值得一提的是，東鵬飲料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，對(duì)主導(dǎo)產(chǎn)品功能飲料較為依賴。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，功能飲料收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為94.99%、95.11%、93.88%。今年上半年，這一比重上升至96.59%，上年同期為92.40%。

通過(guò)營(yíng)銷大舉向全國(guó)市場(chǎng)開(kāi)拓，研發(fā)投入較低，依賴單一產(chǎn)品打天下，東鵬飲料究竟能走多遠(yuǎn)?

二級(jí)市場(chǎng)上，今年7月7日，東鵬飲料市值曾超千億，7月30日，縮水至782億元。(記者明鴻澤)