近期，第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司發(fā)布《關(guān)于持股5%以上股東減持計(jì)劃時(shí)間過(guò)半，暨減持股份達(dá)到1%的進(jìn)展公告》，公告表示，2021年12月10日，華熙昕宇減持計(jì)劃期的時(shí)間達(dá)半，本公司收到華熙昕宇出具的《關(guān)于股份減持計(jì)劃時(shí)間過(guò)半暨減持股份達(dá)到1%的告知函》。
據(jù)了解，華熙昕宇原本是第一創(chuàng)業(yè)的第一大股東，經(jīng)過(guò)不斷減持后逐步的退出第一大股東名列。此次的減持計(jì)劃，是在2021年8月31日，進(jìn)行披露公告的。根據(jù)之前公告，華熙昕宇計(jì)劃自公告日起的6個(gè)月內(nèi)（含6個(gè)月期滿當(dāng)日）以集中競(jìng)價(jià)、大宗交易方式減持本公司股份不超過(guò)115,566,000股（占本公司總股本比例不超過(guò)2.75%）。
值得關(guān)注的是，在本次減持前華熙昕宇持有股數(shù)為3.25億股，占總股本的比例為7.74%。若此次減持按計(jì)劃完成，華熙昕宇的持股比例將低于5%。同時(shí)，華熙昕宇解除了部分質(zhì)押，截至2021年12月10日，華熙昕宇累計(jì)質(zhì)押數(shù)量約為1.27億股，占其所持股份比例的44.80%，占公司總股本比例的3.02%。
按《證券公司股權(quán)管理規(guī)定（2021年修訂）》第二十五條規(guī)定，股權(quán)鎖定期滿后，證券公司股東質(zhì)押所持證券公司的股權(quán)比例不得超過(guò)所持該證券公司股權(quán)比例的50%。由于減持，導(dǎo)致質(zhì)押比例上升，華熙昕宇解除部分質(zhì)押，進(jìn)而緩解了質(zhì)押比例超過(guò)規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，第二十五條還規(guī)定，該上市證券公司以及在股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的證券公司持有5%以下股權(quán)的股東不適用本條第一款規(guī)定。若華熙昕宇持股比例低于5%，其質(zhì)押比例將不再受該條款的限制，同時(shí)后續(xù)減持計(jì)劃的披露要求也將變得寬松。
對(duì)于股東頻頻變動(dòng)與公司控制權(quán)問(wèn)題，第一創(chuàng)業(yè)在11月30日投資者關(guān)系活動(dòng)中表示公司無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)際控制人，多元的股權(quán)結(jié)構(gòu)為公司形成有效制衡的法人治理結(jié)構(gòu)和靈活的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制提供了堅(jiān)實(shí)保障。
一、固收業(yè)務(wù)光環(huán)退散
除股東持股頻繁變動(dòng)外，第一創(chuàng)業(yè)王牌業(yè)務(wù)——固定收益業(yè)務(wù)也迎來(lái)組織架構(gòu)的調(diào)整。12月4日，公司在《第四屆董事會(huì)第五次會(huì)議決議公告》中表示，審議通過(guò)《關(guān)于公司固定收益業(yè)務(wù)線組織架構(gòu)調(diào)整的議案》同意公司撤銷固定收益部、公司業(yè)務(wù)部，設(shè)立固定收益交易投資部、固定收益銷售部和固定收益運(yùn)營(yíng)部。
在組織架構(gòu)調(diào)整的背后，是固收業(yè)務(wù)“光環(huán)”的退散。數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年末和2021年6月末，固定收益業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別為4.15億元、4.30億元、3.56億元以及1.57億元，同比增長(zhǎng)率分別為238.42%、3.69%、-17.15%以及-36.10%。
2018-2020年末和2021年6月末，第一創(chuàng)業(yè)的固定收益業(yè)務(wù)的毛利率分別為66.92%、69.25%、35.13%以及33.85%，同比增長(zhǎng)率分別為-1.32%、3.47%、-49.27%以及-48.22%。
可以看出，第一創(chuàng)業(yè)固收業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要在2018年，那一年也是債市的隱形牛市。根據(jù)光大證券(601788)研究表明，2018年是債市的隱形牛市。從債券市場(chǎng)的表現(xiàn)看，2018年利率債漲幅基本覆蓋了2017年的全部跌幅。之所以稱2018年為隱形債牛，主要源于2018年的債券牛市中伴生多重因素和各類風(fēng)險(xiǎn)的影響，以中美利差和信用風(fēng)險(xiǎn)為主要矛盾。
二、三季度投資收益大幅增加，公允價(jià)值變動(dòng)收益仍為負(fù)
根據(jù)公告，第一創(chuàng)業(yè)在今年第一季度，凈利潤(rùn)僅為0.27億元，同比增長(zhǎng)率為-88.83%，但之后6月，凈利潤(rùn)便實(shí)現(xiàn)6.92億盈利，同比增長(zhǎng)率為16.28%。凈利潤(rùn)大幅波動(dòng)，主要是第一創(chuàng)業(yè)“公允價(jià)值變動(dòng)收益”與“投資收益”兩個(gè)會(huì)計(jì)科目變動(dòng)所致。
數(shù)據(jù)顯示，在今年一季度，第一創(chuàng)業(yè)的公允價(jià)值變動(dòng)收益、投資收益分別為-3.35億、3.02億元，去年同期值分別為-0.40億、3.82億，同比增長(zhǎng)率分別為-731.10%與-21.07%。
對(duì)此，第一創(chuàng)業(yè)在深交所互動(dòng)易平臺(tái)表示，受一季度股票及債券市場(chǎng)波動(dòng)的影響，公司投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益出現(xiàn)較大幅度下降。公司已經(jīng)根據(jù)市場(chǎng)變化情況，及時(shí)采取針對(duì)性措施減少業(yè)績(jī)的波動(dòng)。
到了第三季度，公司投資收益出現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)，但公允價(jià)值變動(dòng)收益仍然為負(fù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月末，第一創(chuàng)業(yè)投資收益為12.06億元，較2021年6月末增長(zhǎng)6.27億，與去年同期相比增長(zhǎng)了36.46%；公允價(jià)值變動(dòng)收益為-2.11億元，較2021年6月末下降了2.24億元，同比增長(zhǎng)率為-19.30%。對(duì)于投資收益增長(zhǎng)，第一創(chuàng)業(yè)表示主要系交易性金融工具投資收益增加。
值得關(guān)注的是，第一創(chuàng)業(yè)的“手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入”均以收取服務(wù)費(fèi)為主，收入相對(duì)穩(wěn)定；而投資收益與公允價(jià)值變動(dòng)收益，主要涉及交易性金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資等金融資產(chǎn)，相關(guān)資產(chǎn)處置與持有期間收益相對(duì)不穩(wěn)定，其波動(dòng)能對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生較大的沖擊。相關(guān)金融資產(chǎn)的主要對(duì)應(yīng)的是自營(yíng)投資及交易業(yè)務(wù)、固定收益業(yè)務(wù)。
從分部信息上看，2021年上半年，自營(yíng)投資及交易業(yè)務(wù)、固定收益業(yè)務(wù)收入在“投資收益”中的金額分別為1.54億元與2.28億元，占投資收益比重分別為26.70%與39.41%；在“公允價(jià)值變動(dòng)收益”中，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)金額為2,646.76萬(wàn)元、-2,083.61萬(wàn)元。
此外，第一創(chuàng)業(yè)的固定收益業(yè)務(wù)在資產(chǎn)與負(fù)債端的金額較大，在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中貢獻(xiàn)相對(duì)較少。同時(shí)，在收入方面，對(duì)其他收入(除去手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益之外的收入)有明顯的拖累。數(shù)據(jù)顯示，截至2021上半年，第一創(chuàng)業(yè)的固定收益業(yè)務(wù)資產(chǎn)總額為149.77億，負(fù)債總額為110.22億，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為僅為5,310.29萬(wàn)元,其他收入為-1.35億元。
(文中數(shù)據(jù)與圖片來(lái)源：第一創(chuàng)業(yè)公告、巨潮資訊網(wǎng)、深交所互動(dòng)易平臺(tái))
