國內(nèi)醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療(300760)于4月19日發(fā)布2021年財報。數(shù)據(jù)顯示，2021年邁瑞醫(yī)療實現(xiàn)營收252.70億元，同比增長20.18%；錄得凈利潤80.02億元，同比增長20.19%；研發(fā)投入超過27億元再創(chuàng)新高，占到營業(yè)收入10.79%。

公開資料顯示，邁瑞醫(yī)療主要從事醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營銷及服務，公司產(chǎn)品覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學影像三大領域。報告期內(nèi)，公司三大主營業(yè)務營收均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼。具體來看，作為邁瑞醫(yī)療主要的營收來源，生命信息與支持業(yè)務期內(nèi)實現(xiàn)營收111.53億元，同比增長11.47%；醫(yī)學影像業(yè)務實現(xiàn)營收54.26億元，同比增長29.29%；體外診斷業(yè)務實現(xiàn)營收84.49億元，同比增長27.12%。

在主營業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展的同時，邁瑞醫(yī)療也在重點培育微創(chuàng)外科、AED、骨科、動物醫(yī)療等種子業(yè)務，后續(xù)有望為公司業(yè)績增長帶來全新助力。

微創(chuàng)外科和AED業(yè)務高速發(fā)力

和訊注意到，在生命信息與支持領域，雖然面臨著2020年的高基數(shù)壓力，但得益于中國醫(yī)療新基建的熱潮，仍然取得了11.5%的良好增長，兩年復合增速超過30%。如果剔除三類新冠相關產(chǎn)品（監(jiān)護儀、呼吸機、輸注泵）的同比影響，生命信息與支持業(yè)務增長超過55%。

值得注意的是，邁瑞醫(yī)療培育的新業(yè)務AED和微創(chuàng)外科在報告期繼續(xù)保持超高速增長，為生命信息與支持的業(yè)績貢獻增量。

據(jù)了解，邁瑞醫(yī)療的AED業(yè)務處于搶先布局的階段。作為國內(nèi)首家自主研發(fā)出AED產(chǎn)品的醫(yī)療器械企業(yè)，邁瑞醫(yī)療填補了中國在AED領域的多項空白，價格上也比進口產(chǎn)品更具有優(yōu)勢，同時多年來積極進行AED的普及教育和推廣活動。

實際上，長期以來，國內(nèi)AED市場主要由進口品牌美國ZOLL、飛利浦等把持，由于進口產(chǎn)品價格較高，導致AED難以在我國快速普及。有數(shù)據(jù)顯示，我國每十萬人AED數(shù)量不到1臺，遠低于荷蘭、日本和美國等發(fā)達國家。在此背景下，國家衛(wèi)健委于2021年12月發(fā)布的《公共場所自動體外除顫器配置指南（試行）》對公共場所的AED配置進行了數(shù)量要求，未來AED有望全國范圍內(nèi)普及。邁瑞醫(yī)療的AED業(yè)務也將迎來全新的發(fā)展機遇。

目前，在微創(chuàng)外科領域，我國尚處于起步階段。業(yè)內(nèi)人士表示，相較于傳統(tǒng)的外科手術，微創(chuàng)外科具有手術創(chuàng)面小、感染風險小、患者恢復快、住院時間短、手術視野清晰等明顯優(yōu)勢，因此得以在全球范圍內(nèi)快速流行。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年末，我國僅有18.5%的醫(yī)院可開展微創(chuàng)外科手術，而美國這一數(shù)據(jù)已經(jīng)達到71%，并且仍在持續(xù)增長。根據(jù)《中國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展報告》，2018年國內(nèi)90%內(nèi)窺鏡市場為外資所占有，國產(chǎn)品牌不足10%。從趨勢看，我國微創(chuàng)外科產(chǎn)品后續(xù)仍有較大發(fā)展空間，邁瑞入局有望享受行業(yè)增長以及國產(chǎn)擴容的行業(yè)紅利。

截至2021年末，邁瑞醫(yī)療的微創(chuàng)外科系列產(chǎn)品已囊括外科腔鏡攝像系統(tǒng)、冷光源、氣腹機、光學內(nèi)窺鏡、微創(chuàng)手術器械及手術耗材等。邁瑞醫(yī)療表示，將持續(xù)加強對微創(chuàng)外科領域的研發(fā)投入，不斷完善產(chǎn)品布局，提升自身在微創(chuàng)外科領域的競爭力。

骨科與動物醫(yī)療并駕齊驅(qū)

在邁瑞重點布局的四大種子業(yè)務中，除微創(chuàng)外科和AED在邁瑞已有的產(chǎn)線布局中培育外，骨科和動物醫(yī)療均是在獨立的公司運營。

在骨科領域，邁瑞正迎來由帶量采購引起行業(yè)巨變下的發(fā)展機遇。邁瑞在年報中透露，報告期內(nèi)，公司積極響應國家?guī)Я坎少從Ｊ?，參與了國家級、省級聯(lián)盟組織的集中帶量采購，從而獲得了快速擴大市場份額的機會。

數(shù)據(jù)顯示，2019年我國骨科植入醫(yī)療器械市場規(guī)模約308億人民幣，2015-2019年均復合增速約17%。由于我國人口基數(shù)大、人口老齡化程度不斷加深，骨科手術量仍將保持較高增速。

根據(jù)浦銀國際的研究報告，我國每千人關節(jié)產(chǎn)品植入手術量僅為美國的12%，德國的8%，即使對標發(fā)達國家中關節(jié)手術量較低的英國，我國每千人關節(jié)產(chǎn)品植入手術量仍有3倍的增長空間，市場增長前景廣闊。此外，我國部分骨科植入產(chǎn)品的國產(chǎn)化率仍較低，后續(xù)有望享受進口替代邏輯。

目前，邁瑞的骨科耗材產(chǎn)品占收入比例仍較低，后續(xù)骨科器械集采逐步擴圍至更多細分品類，有望令邁瑞迅速打開骨科耗材市場。

邁瑞醫(yī)療表示，公司堅持研發(fā)創(chuàng)新高投入，持續(xù)完善骨科領域產(chǎn)品布局，“在面對當下行業(yè)格局巨變的背景下，邁瑞正積極準備成為新形勢下骨科行業(yè)的引領者。”

在動物醫(yī)療領域，邁瑞于2021年專門成立了動物醫(yī)療子公司，利用公司三大領域的技術儲備和產(chǎn)品布局，進行重點發(fā)展。

根據(jù)《2020年寵物行業(yè)白皮書數(shù)據(jù)》，2020年全國城鎮(zhèn)寵物犬、貓數(shù)量超過1億只，但我國寵物飼養(yǎng)率偏低，2019年約17%，遠低于美國(約 67%)、澳大利亞(約 62%)、英國(約44%)等發(fā)達國家，后續(xù)仍有增長空間。

浦銀國際分析報告認為，動物醫(yī)療具有一定剛需屬性，相比人用藥物及醫(yī)療器械市場存在集采和醫(yī)保控費等政策，由于寵物醫(yī)療均為自費，不涉及醫(yī)保等資源支付，因此寵物醫(yī)療的政策風險相對較低。此外，目前國內(nèi)獸用器械市場競爭較分散，邁瑞作為器械板塊龍頭進入，在研發(fā)實力、銷售、資金和運營等眾多領域有更強競爭力，或可迅速打開動物醫(yī)療市場。

資料顯示，隨著動物醫(yī)療的不斷發(fā)展，邁瑞動物醫(yī)療設備的應用對象也在不斷擴展。邁瑞醫(yī)療已經(jīng)相繼為畜牧業(yè)、科學研究和野生動物保護提供了不同的產(chǎn)品解決方案。

值得注意的是，微創(chuàng)醫(yī)療、AED、骨科領域正是我國醫(yī)療器械行業(yè)亟需打破進口依賴、掌握核心技術的關鍵領域。邁瑞醫(yī)療作為“破局者”，有望通過高研發(fā)投入，不斷完善產(chǎn)業(yè)布局，加速國產(chǎn)醫(yī)療器械進一步擴容。

隨著微創(chuàng)外科、動物醫(yī)療、骨科、動物醫(yī)療等種子業(yè)務的持續(xù)發(fā)力，邁瑞醫(yī)療新的增長引擎動能強勁。