2022年上半年業(yè)績報披露工作已經全部結束。其中云南銅業(yè)(000878)提交營收、凈利潤雙雙大幅增長的報告。然而,這份看似喜人的業(yè)績報,對于不少投資者而言,卻高興不起來,甚至質疑這份喜人的業(yè)績。據(jù)云南銅業(yè)9月5日披露的業(yè)績說明會活動記錄表,37個問題里,有超過10個問題涉及股價下滑、市值管理問題。對于股價,投投資者直言,公司股價跌跌不止,已經一年,直言公司內部管理問題。此外,對于這份“喜人”的半年報,云南銅業(yè)還隱含另一個隱憂,即上半年的盈利增長主要靠營收占比不到2%的硫酸,而非占比超70%的主營收陰極銅。
(資料圖片)
股價下滑引質疑:“股價下滑一年仍跌跌不止”、“ 股價屢創(chuàng)新低”
據(jù)云南銅業(yè)9月5日披露的《2022年9月2日云南銅業(yè)2022年半年度網(wǎng)上業(yè)績說明會活動記錄表》,37個問題里有超過10個涉及股價、市值管理問題。
“1、最近股價跌得有點多啊。請問定向增發(fā)進展怎樣?”
“2、請問董密,云南銅業(yè)二級市場股價持續(xù)下跌一年之久,對得起廣大投資者嗎?是不是公司內部出現(xiàn)問題?不要講市場因素,大盤持下跌一年嗎?公司給我們投資者感覺就是沒有關心二級市場的股價,為什么公司不穩(wěn)定一下股價呢?”
“3、業(yè)績增長股價下跌什么原因下半年業(yè)績有問題”
“4、股價和爛泥一樣,怎么對得起股東?”
“5、去年九月股價摸到 18.96,隨后一直陰跌回調,到現(xiàn)在還沒有止跌。不知道貴公司董高監(jiān)是咱樣回報投資者,尤其是中小投資者?!?/p>
“6、貴公司股價從去年九月份開始調整已經剛好一年了。跌跌不止。請問貴公司如何做價值投資?在公司估值方面是否有什么應對的政策?”
“7、定增已經批下來了,具體定增價格什么時候公布?公司從上年九月下旬公準備定增到現(xiàn)在馬上一年了,股價跌了一年,對與跌跌不休的股價,公司如何增強投資者信心。如何實現(xiàn)價值投資,長期持有回報率基本沒有”
“8、您對云南銅業(yè)股價的信心來自哪里,上市是為了什么,怎么對待云南銅業(yè)的支持者。”
“9、一個不懂維護市值的公司就不是一個好的公司!”
“10公司股價屢創(chuàng)新低,公司沒有任何回購計劃嗎?一直壓價定增,公司的價值觀在哪???”
“11、股價為什么一直跌”
“12、公司管理層是否考慮回購股票提振投資者信心?”
“13、云南銅業(yè)的股價怎么對得起投資人?企業(yè)內部管理是否有問題?”
對于股價的下滑,云南銅業(yè)表示,公司始終致力于規(guī)范經營,持續(xù)提升公司資產質量和盈利能力,通過提升核心競爭力為股東創(chuàng)造價值。股票價格受多重因素影響,如公司基本面、宏觀經濟、市場環(huán)境及供需關系等,具有不確定性。目前,公司治理完善,內部管理有序,生產經營情況良好。未來,公司將聚焦主業(yè),進一步提升經營管理水平、強化風險管理能力,通過高質量發(fā)展提升公司長期投資價值。
據(jù)巨潮資訊網(wǎng),截止9月5日上午11點30分收盤,云南銅業(yè)股價為10.76元/股。
投資者質疑盈利大增背后:盈利增長主要歸功于硫酸、陰極銅毛利率僅2.84%
如上述所示,針對云南銅業(yè)股價下跌,有投資者質疑“業(yè)績增長股價下跌什么原因下半年業(yè)績有問題”。
據(jù)云南銅業(yè)2022年半年度報告,顯示,報告期內,營收644.06億元,同比增長8.57%;歸母凈利潤6.97億元,同比增長176.16%。從具體產品上來看,報告期內,陰極銅營收476.42億元,同比增長8.74%,營收占比73.97%;硫酸營收12.57億元,同比增長154.77%,營收占比1.95%;貴金屬營收54.03億元,同比下滑2.64%,營收占比8.39%;其他產品營收101.05億元,同比增長6.72%,營收占比15.69%。
與此同時,從產品的毛利率來看,陰極銅、硫酸、貴金屬、其他產品的毛利率分別為2.84%、73.74%、4.55%、5.68%,毛利率同比下滑0.04%、增長31.16%、下滑6.91%、增長2.58%??梢?,報告期內,只有硫酸以及其他產品的毛利率同比出現(xiàn)增長,而主營產品陰極銅的毛利率同比呈現(xiàn)下滑。
云南銅業(yè)在半年報中表示,公司硫酸營業(yè)收入同比增加 154.77%,毛利率同比增加 31.16%,主要是因為本報告期硫酸產品價格同比大幅上漲。另外,對于營業(yè)利潤、凈利潤的同比增長,云南銅業(yè)均表示,主要是本期產品價格同比上漲,毛利增加。
國信證券(002736)發(fā)布研報表示,公司盈利增長主要來自硫酸收益。2022H1公司陰極銅毛利潤13.55億元,與去年同期變動不大;貴金屬版塊由于產銷量下降及價格下跌,毛利潤比去年同期下滑3.9億元;硫酸受益于漲價毛利潤比去年同期大幅增加6.0億元,2022H1年公司硫酸銷售毛利率達74%。
硫酸對上半年盈利貢獻如此突出,萬一未來硫酸營收不及預期,那是否會整體拉低下半年乃至全年的業(yè)績?
有投資者在業(yè)績會上提出質疑“上半年凈利潤 6.9 億,全是硫酸貢獻的吧?說明主業(yè)根本不賺錢。三季度硫酸暴跌,你們怎么努力使下半年凈利潤不暴跌?”、“請問下半年硫酸價格下跌對公司業(yè)績影響大不大?”
云南銅業(yè)表示,公司的經營比較穩(wěn)健,公司盈利來自礦山利潤、冶煉加工費和副產品,硫酸作為公司主要副產品之一,公司搶抓硫 酸價格上漲的市場機遇,硫酸毛利貢獻較上期增加。今年加工費呈上漲趨勢,預計下半年加工費較上半年有所增長,將對下半年利潤有支撐。
此外,需要注意的是,對于主營產品為銅的云南銅業(yè)而言,目前,銅價相對高位已下滑以及國際環(huán)境的影響,未來,云南銅業(yè)業(yè)績上或承壓。公開資料顯示,目前云南銅業(yè)銅精礦自給率約 8%-10%。 公司從國外采購的進口銅精礦主要從智利、秘魯、贊比亞等銅精礦產出大國進口。
云南銅業(yè)表示,基于通脹以及貨幣政策收緊仍為全球市場最大的宏觀主題,美聯(lián)儲加息力度將對海外市場情緒造成較大影響,但銅等大宗商品仍具有供需基本面支撐。預計下半年,礦山供應寬松局勢不變,廢銅供應壓力也有所緩和,隨著國內穩(wěn)增長政策持續(xù)推進及落地,國內電力投資有望加大,加之新能源汽車產業(yè)發(fā)展,銅消費將基本保持穩(wěn)定。此外,由于銅價較高位有所下跌,一定程度上可緩解產業(yè)鏈終端企業(yè)的成本壓力,從而促進精煉銅采購。整體來看,加息節(jié)奏預計會干擾銅價運行,短期內或將出現(xiàn)價格波動,但總體上仍能支撐銅價基本穩(wěn)定。
(圖片來源:巨潮資訊網(wǎng))