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服裝界的科技與狠活，繼安奈兒(002875)、孚日股份(002083)、南山智尚等企業(yè)掀起“抗病毒面料”熱潮之后，又一服裝上市企業(yè)“蹭”上了“抗病毒面料”概念。

2月19日晚間，欣賀股份發(fā)布公告稱，已與泉州凱迪知識(shí)產(chǎn)權(quán)代理事務(wù)所簽訂了《技術(shù)開發(fā)合作協(xié)議書》，雙方開發(fā)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的抑菌抗菌、抗病毒、防輻射等功能性面料。同時(shí)，公司委托泉州凱迪尋求該技術(shù)領(lǐng)域的相關(guān)合作包括但不限于尋找領(lǐng)域?qū)＜易珜懟蛑苯淤?gòu)買現(xiàn)有的成熟技術(shù)或?qū)＠?/P>

來源：欣賀股份關(guān)于簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議的公告

同日，欣賀股份宣布已取得福建省纖維檢測(cè)中心出具的抑菌、抗病毒活性檢測(cè)報(bào)告，公司送檢的相關(guān)布料對(duì)白色念珠菌、大腸桿菌、金黃色葡萄球菌的抗菌率分別為83%、96%、96%；抗甲型流感病毒 H3N2活性率達(dá)99.76%。

欣賀股份正式加入“抗病毒面料”大軍。“抗病毒面料”此前曾在資本市場(chǎng)掀起熱潮，多家企業(yè)紛紛布局，甚至有些藥企，也準(zhǔn)備分一杯羹。不過，“抗病毒面料”雖然聽上去科技范兒十足，但被不少投資者認(rèn)為是智商稅。到底是新科技還是智商稅，目前市場(chǎng)依舊爭(zhēng)論不休。A股市場(chǎng)最著名的抗病毒面料概念安奈兒目前也未有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

從股價(jià)方面來看，欣賀股份的這一動(dòng)作并未在資本市場(chǎng)掀起太大的水花，2月20日，欣賀股份的股價(jià)收于10.57元，跌幅1.86%。有投資者明確表示“現(xiàn)在來晚了”。

全年凈利預(yù)降超五成，存貨問題無明顯改善

據(jù)悉，欣賀股份是一家女裝品牌，定位中高端女裝，旗下品牌包括JORYA、JORYA weekend、ΛNMΛNI（恩曼琳）、GIVH SHYH、CAROLINE、AIVEI 等品牌。

近期，欣賀股份主業(yè)表現(xiàn)乏力，2021年四季度起，其扣非凈利潤(rùn)連續(xù)四季度降低，從2021年四季度到2022年三季度，公司分別實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)4180萬元、6215萬元、3699萬元、3021萬元，同比分別下降1.95%、7.44%、21.62%、11.74%。

來源：財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)

另外，根據(jù)欣賀股份近期發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2022年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為1.15億元-1.45億元，同比下降49.50%-59.95%。

關(guān)于業(yè)績(jī)下滑的原因，欣賀股份表示，疫情持續(xù)，部分消費(fèi)者的收入和生活受到影響，對(duì)服飾的消費(fèi)需求下降，外出活動(dòng)有所減少等因素，對(duì)公司線上線下經(jīng)營(yíng)及拓展產(chǎn)生一定負(fù)面影響；但長(zhǎng)期來看，疫情對(duì)行業(yè)的負(fù)面影響主要表現(xiàn)為短期的沖擊，公共衛(wèi)生突發(fā)事件對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響也終究具有暫時(shí)性。

毛利率表現(xiàn)方面，2022年前三季度欣賀股份毛利率為70%，同比下降3個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于疫情致收入下降及銷售過季貨品占比增加。

疫情下高凈值女性消費(fèi)欲望萎靡、需求下降，銷售渠道因防疫管控關(guān)閉以及物流管控，疊加異常氣候等因素，服裝消費(fèi)市場(chǎng)受到了更為明顯的影響。這是整個(gè)行業(yè)都面臨的問題，欣賀股份的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受到負(fù)面影響也是必然。

出了有行業(yè)共同面臨的負(fù)面影響，欣賀股份在自身的經(jīng)營(yíng)方面也存在一定的隱憂。

在闖關(guān)A股時(shí)，發(fā)審委曾質(zhì)疑欣賀股份的存貨水平。招股書顯示，2016年、2017年和2018年各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為4.45億元、4.60億元和5.96億元，占同期資產(chǎn)總額的比重分別為20.89%、20.74%和25.27%。

來源：財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)

此后，欣賀股份的存貨賬面價(jià)值依然居高不下。2019-2021年，存貨賬面價(jià)值分別7.65億元、6.64億元、6.05億元。2022年前三季度，公司的存貨賬面價(jià)值高達(dá)6.91億元，接近7億元。由此可見，發(fā)審委曾經(jīng)質(zhì)疑的存貨問題，欣賀股份依然沒有解決。

在存貨問題沒有明顯改善的同時(shí)，欣賀股份的應(yīng)收賬款也在增加。2018-2021年，欣賀股份的應(yīng)收賬款分別為9857.55萬元、1.54億元、1.5億元、1.94億元。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來分析，欣賀股份自身的隱憂不容忽視。

典型的家族企業(yè)，LV投資7年選擇離場(chǎng)

欣賀股份是一家典型的家族企業(yè)。招股書顯示，欣賀股份的實(shí)控人為孫瑞鴻、孫孟慧、卓建榮和孫馬寶玉，皆為孫氏家族成員。其中孫馬寶玉與孫瑞鴻、孫孟慧為母子（女）關(guān)系，孫孟慧與卓建榮系夫妻關(guān)系。欣賀股份股權(quán)相當(dāng)集中，孫氏家族成員通過欣賀國(guó)際、欣賀投資、巨富發(fā)展合計(jì)持有公司87.8350%的股份。

股權(quán)過于集中容易導(dǎo)致公司設(shè)立的監(jiān)事會(huì)、審計(jì)部門等難以有效發(fā)揮其監(jiān)督作用，最終可能導(dǎo)致內(nèi)控混亂。一旦實(shí)控人利用其絕對(duì)控股的地位，在公司的經(jīng)營(yíng)決策、人事財(cái)務(wù)等實(shí)施不當(dāng)控制，則會(huì)對(duì)公司利益以及股東權(quán)益造成極大的損害。

值得注意的是，欣賀股份實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)孫瑞鴻在廈門金麗盛服飾有限公司任職期間，曾因虛開增值稅專用發(fā)票罪被判處有期徒刑三年，緩刑四年。

欣賀股份的股東名單中，還暗藏了不少明星的身影。招股書顯示，Purple Forest Limited持有公司1.3843%的股權(quán)。在Purple Forest Limited的股東名單中出現(xiàn)了臺(tái)灣綜藝天后“小S”徐熙娣及其丈夫許雅鈞的名字，持股比例分別為7.46%和14.93%。廈門君豪持有公司0.4132%的股權(quán)。天眼查顯示，演員孫紅雷在廈門君豪中持股50%。

股東星光熠熠，欣賀股份在發(fā)展早期曾獲得著名奢侈品品牌LV的助力。2011年底，LVMH集團(tuán)旗下私募基金L Capital Asia收購(gòu)欣賀7%的股份，收購(gòu)價(jià)格約為3.39億元人民幣。這也是LVMH集團(tuán)在大中華區(qū)的首單業(yè)務(wù)。

但是由于欣賀股份首次IPO被否，L Capital對(duì)欣賀股份上市預(yù)期發(fā)生變化，選擇退出公司。2018年1月16日，欣賀國(guó)際以每股23.15元的價(jià)格回購(gòu)了L Capital持有公司7%的股份，投資7年的L Capital最終選擇離場(chǎng)。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力、存貨去庫(kù)存難、內(nèi)控存在風(fēng)險(xiǎn)等問題是當(dāng)年上市時(shí)擺在欣賀股份面前的問題，如今這些問題依然困擾著欣賀股份。在疫情等客觀因素的催化下，這些隱憂更明顯的暴露出來，單純的“抗病毒面料”可能并不能成為欣賀股份的救星。