5月4日，上市剛滿半年的隆揚電子拋出了可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，再向資本市場要錢。此前超募近11億元，如今手握20億貨幣資金的隆揚電子資金實力充實，并且，在上市首年，隆揚電子大手筆分紅，分紅金額超過了全年歸母凈利潤。

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一邊賺錢分紅，一邊問市場融資，隆揚電子可盈利能力如何？

手握20億現(xiàn)金，再發(fā)11億可轉(zhuǎn)債

此前公布的可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案顯示，隆揚電子本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過11.068億元（含發(fā)行費用），扣除發(fā)行費用后將投資于復(fù)合銅箔生產(chǎn)基地建設(shè)項目及薄膜金屬化研發(fā)試驗中心項目。

隆揚電子此次募投項目總投資金額為19.51億元，其中復(fù)合銅箔生產(chǎn)基地建設(shè)項目投資總額為19.2億元，擬使用募集資金10.8億元；薄膜金屬化研發(fā)試驗中心項目投資總額為3070萬元，擬使用募集資金2680萬元。

此次項目其余資金也出自上市時的超募資金。

2022年10月31日，隆揚電子在創(chuàng)業(yè)板上市。隆揚電子成立于2000年，主營電磁屏蔽材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，也從事部分絕緣材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。隆揚電子能成功登陸資本市場，與蘋果供應(yīng)商的身份密切相關(guān)，2010年，隆揚電子成為了蘋果供應(yīng)商，招股書顯示，2019-2021年，隆揚電子最終應(yīng)用于蘋果公司的產(chǎn)品和服務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為66.37%、72.53%及70.32%，占比較高，公司產(chǎn)品收入對蘋果公司存在重大依賴。

隆揚電子在上市時得到了投資者的青睞，隆揚電子招股書顯示，擬募集資金37231.86萬元，用于富揚電子電磁屏蔽及其他相關(guān)材料生產(chǎn)項目、電磁屏蔽及相關(guān)材料擴(kuò)產(chǎn)項目和研發(fā)中心項目。最終，隆揚電子募集資金總額159468.75萬元，扣除發(fā)行費用后募集資金凈額為147178.01萬元，超募資金為109946.15萬元。

從資金使用情況來看，截至2022年12月23日，已累計使用募集資金總額為155.51萬元，14.70億元的募集資金暫未使用，其中10.99億元的超募資金未確定使用方向。

目前，隆揚電子仍有大筆現(xiàn)金趴在賬面上，截至3月31日，隆揚電子賬面上的貨幣資金為20.49億元，短期借款為182.93萬元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為351.28萬元，資金流動性非常好。在手握大筆現(xiàn)金的情況下，隆揚電子為何急于大筆募資？

營收凈利雙降，分紅分掉一年利潤

上市首年，隆揚電子的財務(wù)數(shù)據(jù)并不理想，2022年年報顯示，報告期內(nèi)，隆揚電子實現(xiàn)營業(yè)收入3.76億元，同比下降12.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.69億元，同比下降14.58%；其中，境內(nèi)業(yè)務(wù)帶來的營收為2.36億元，境外業(yè)務(wù)帶來的營收為1.41億元。

在盈利能力下降的同時，隆揚電子上市首年大比例分紅，以28350萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7元（含稅），以此計算，派發(fā)現(xiàn)金紅利總計1.98億元，超過同期凈利潤，截至2022年12月31日，隆揚電子的未分配利潤僅為4.4億元，也就是說，隆揚電子此次分紅分掉了一年的凈利潤。

由于股權(quán)過分集中，大比例分紅充實了隆揚電子實控人口袋。年報顯示，隆揚國際持有隆揚電子69.04%的股權(quán)，為第一大股東，員工持股平臺群展咨詢?yōu)槁P電子第二大股東，持股比例為2.01%。傅青炫、張東琴夫婦通過以上兩個平臺合計持有隆揚電子50.32%的股權(quán)。

此次分紅，隆揚電子實際控制人傅青炫、張東琴夫婦分走了9963.36萬元。

未來三年（2023年-2025年）股東回報規(guī)劃公告顯示，隆揚電子實行現(xiàn)金分紅需滿足的條件包括公司未來12個月內(nèi)無重大投資計劃或重大現(xiàn)金支出。重大投資計劃或重大現(xiàn)金支出是指公司未來 12個月內(nèi)擬對外投資、收購資產(chǎn)或者購買設(shè)備的累計支出達(dá)到或者超過公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的30%以上的事項。

從兩次募集資金的使用方向來看，隆揚電子正試圖從電磁屏蔽及絕緣領(lǐng)域向鋰電復(fù)合銅箔領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)遷移。業(yè)內(nèi)人士指出，復(fù)合銅箔可實現(xiàn)鋰電池的降本增效，成本更低、壽命更長，是未來發(fā)展方向。相關(guān)研報指出，公司擬在2027年之前建成7座標(biāo)準(zhǔn)化“細(xì)胞工廠”，合計形成35條復(fù)合銅箔產(chǎn)線。完全達(dá)產(chǎn)后可實現(xiàn)年產(chǎn)2.38億平方米的產(chǎn)能。

在公司如此大規(guī)模投入需求下，分紅是否存在合理性，隆揚電子董秘辦回應(yīng)稱，可轉(zhuǎn)債系分紅計劃發(fā)布后完成，不存在分紅合理性問題的考量。