近年來(lái)，以洗衣粉聞名的廣州浪奇(000523)一直深受各種負(fù)面消息纏身，在此前還被冠以“*ST”的帽子。2022年5月，公司好不容易宣布摘星脫帽，卻又于該年度實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)的虧損。

近日，廣州浪奇突發(fā)公告，將剝離經(jīng)營(yíng)不佳的日化業(yè)務(wù)，一石激起千層浪。5月15日，公司股價(jià)開(kāi)盤(pán)后漲停，此后兩個(gè)交易日，公司股價(jià)開(kāi)始回落。

(相關(guān)資料圖)

剝離經(jīng)營(yíng)不佳的產(chǎn)業(yè)是正解，但新置換而來(lái)的業(yè)務(wù)到底是個(gè)什么“解”？

突然的重組事件

廣州浪奇公告重組已經(jīng)過(guò)去3個(gè)交易日，但回顧這起重組案，發(fā)生的節(jié)點(diǎn)仍然略顯突然。

3月31日，廣州浪奇發(fā)布2022年年度報(bào)告。在這份報(bào)告的“2023年工作展望”中，廣州浪奇表示2023年將繼續(xù)堅(jiān)持做強(qiáng)做大日用化工板塊，推動(dòng)浪奇、萬(wàn)麗品牌升級(jí)煥新，建立全國(guó)性品牌的核心價(jià)值，實(shí)現(xiàn)健康可持續(xù)的“品銷(xiāo)合一”傳播模式。

4月15日-5月5日的第133屆廣交會(huì)上，廣州浪奇亦帶著日化產(chǎn)品出現(xiàn)在活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，彰顯“老品牌新面貌”。

5月13日，廣州浪奇發(fā)布了重大資產(chǎn)重組的提示性公告。在這一份公告中，廣州浪奇將不再經(jīng)營(yíng)日化業(yè)務(wù)。短短2個(gè)月時(shí)間不到，前后變化有些突然。

從公告內(nèi)容來(lái)看，廣州浪奇擬籌劃將旗下的南沙浪奇100%股權(quán)、韶關(guān)浪奇100%股權(quán)、遼寧浪奇100%股權(quán)、日化所60%股權(quán)等值部分置換控股股東廣州輕工集團(tuán)的子公司新仕誠(chéng)不低于51%的股份，差額部分以現(xiàn)金補(bǔ)足。

南沙浪奇是公司最主要的日化生產(chǎn)基地，與韶關(guān)浪奇、遼寧浪奇生產(chǎn)基地共同輻射全國(guó)市場(chǎng)。日化所是公司日化技術(shù)研究和產(chǎn)品研發(fā)的最主要載體。這次交易完成后，意味著廣州浪奇將不再經(jīng)營(yíng)日化業(yè)務(wù)。

日化并不是一門(mén)“好生意”

廣州浪奇不再經(jīng)營(yíng)日化業(yè)務(wù)并不奇怪。風(fēng)口之下，躺平的企業(yè)亦能起飛，遺憾的是，當(dāng)下，日化行業(yè)并不是一門(mén)能夠快速賺錢(qián)的“好生意”。

近年來(lái)，我國(guó)的日化行業(yè)規(guī)模在逐步擴(kuò)大，但并不是整個(gè)日化行業(yè)都受益于行業(yè)規(guī)模的增長(zhǎng)?；瘖y品依舊能夠維持高于國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，洗滌劑市場(chǎng)增長(zhǎng)卻相對(duì)較慢，不少頭部企業(yè)的業(yè)績(jī)同樣不佳。

藍(lán)月亮在2021年、2022年分別錄得歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-22.53%、-39.73%；立白旗下的朝云集團(tuán)在2021年、2022年分別錄得歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)-58.85%、-29.71%。后者的營(yíng)收在2022年甚至出現(xiàn)了18.48%的下滑。

回到廣州浪奇本身，公司的經(jīng)營(yíng)情況更為不堪。在2018以來(lái)，5個(gè)年度會(huì)計(jì)報(bào)告中，廣州浪奇僅在2021年錄得凈利潤(rùn)盈利，其余4年均為凈利潤(rùn)虧損狀況。

與歸母凈利潤(rùn)相較，廣州浪奇的營(yíng)收表現(xiàn)更為不佳。2018年至今，均表現(xiàn)為負(fù)增長(zhǎng)，分別為-40.61%、-18.09%、-42.30%、-22.01%、-3.77%。

具體到日化行業(yè)，公司于2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.71億元，同比下降7.40%。

廣州浪奇在年報(bào)中表示——日化行業(yè)的進(jìn)入和退出門(mén)檻均較低，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品的市場(chǎng)“同類(lèi)化”、“同質(zhì)化”嚴(yán)重，整體利潤(rùn)率不高。

從毛利率水平來(lái)看，廣州浪奇日化業(yè)務(wù)的毛利率在2022年為9.63%，較2021年下降1.68個(gè)百分點(diǎn)。

事實(shí)上，廣州浪奇此前被爆出的負(fù)面消息亦與日化有關(guān)。2020年9月，廣州浪奇合計(jì)賬面價(jià)值達(dá)5.72億元的存貨洗衣粉不知去向。這一年，廣州浪奇在年末計(jì)提信用減值和資產(chǎn)減值合計(jì)69.58億元，造成2020年度公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的大幅下滑，也由此引來(lái)諸多債務(wù)逾期、子公司及參股公司股權(quán)被凍結(jié)、訴訟事項(xiàng)。

新業(yè)務(wù)能帶來(lái)新氣象？

在剝離日化業(yè)務(wù)后，廣州浪奇的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦在了食品及文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園區(qū)開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)。

從2022年年報(bào)來(lái)看，廣州浪奇的食品主要發(fā)力于制糖業(yè)和飲料業(yè)。制糖主要依賴(lài)于子公司華糖食品，其是全球大型食品公司和國(guó)內(nèi)知名食品企業(yè)的主要食糖供應(yīng)商之一。2022年，廣州浪奇制糖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.32億元，占總營(yíng)收比重為49.51%，較2021年的47.79%進(jìn)一步提升。

飲料方面，廣州浪奇依賴(lài)于廣氏食品。后者擁有廣氏菠蘿系列飲料、雙喜啤酒、廣氏干啤、廣氏菠蘿啤等系列產(chǎn)品，其中“廣氏”菠蘿啤在華南區(qū)域具有較為廣泛的消費(fèi)群體基礎(chǔ)。廣州浪奇的飲料業(yè)務(wù)于2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.75億元，占營(yíng)收比重的11.06%。

相較于日化行業(yè)，廣州浪奇的食品行業(yè)表現(xiàn)較好，但就整個(gè)食品行業(yè)而言，廣州浪奇的優(yōu)勢(shì)較為局限，業(yè)內(nèi)人士對(duì)此持保留看法。

食品之外，廣州浪奇通過(guò)置換獲得的新業(yè)務(wù)是依賴(lài)于新仕城的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園區(qū)開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)。

據(jù)悉，新仕誠(chéng)旗下?lián)碛蠺.I.T創(chuàng)意園、T.I.T文創(chuàng)園、T.I.T智慧園、T.I.T雙魚(yú)文體園林。其中T.I.T創(chuàng)意園是國(guó)家級(jí)優(yōu)秀工業(yè)遺產(chǎn)保護(hù)利用示范案例、國(guó)家級(jí)紡織服裝設(shè)計(jì)試點(diǎn)園區(qū)、 廣東省“互聯(lián)網(wǎng)+創(chuàng)意”小鎮(zhèn)。

目前，已經(jīng)有近100家進(jìn)駐T.I.T創(chuàng)意園，包括騰訊微信全球總部、拼多多、易車(chē)、極米傳媒等知名企業(yè)。

從國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的一般劃分來(lái)看，主要分為高科技園區(qū)、一般工業(yè)園區(qū)、專(zhuān)業(yè)園區(qū)。其中，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園區(qū)屬于專(zhuān)業(yè)園區(qū)。在經(jīng)營(yíng)上，現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)園區(qū)的盈利主要表現(xiàn)為4大方面：土地運(yùn)營(yíng)、園區(qū)增值服務(wù)、金融投資、模式輸出。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)園區(qū)數(shù)量不斷增長(zhǎng)，同質(zhì)化、內(nèi)生增長(zhǎng)不足等問(wèn)題也相繼凸顯。同一城市不同產(chǎn)業(yè)園之間的表現(xiàn)也常常良莠不齊。

那么，廣州浪奇的新業(yè)務(wù)到底帶來(lái)多少的業(yè)務(wù)增量空間？公司在公告中并沒(méi)有明示新仕誠(chéng)的具體營(yíng)收情況，這樣的一筆交易也為投資帶來(lái)了不確定性和博弈性。