近日，監(jiān)管部門正式批準格蘭仕要約收購惠而浦中國，期限自 2021 年 3 月 31 日至 2021 年 4 月 29 日。在此期間，惠而浦中國發(fā)生了一系列的高層人事變動，涉及公司總裁、人力資源副總裁和研發(fā)副總裁等重要職位。

分析人士認為，“在以往的企業(yè)并購案例中，收購企業(yè)和被收購企業(yè)的管理理念、運營方式、經(jīng)營風格等都可能有較大不同，被收購企業(yè)管理層退出可以減少后續(xù)經(jīng)營管理的內(nèi)耗。”

目前，惠而浦是世界上最大的大型家電制造商之一，然而在中國，惠而浦的地位卻始終較為尷尬。除了業(yè)績持續(xù)下滑之外，該公司還面臨著產(chǎn)品及售后服務(wù)遭詬病、財務(wù)造假余波未平等問題。

對于惠而浦中國的持續(xù)虧損是否會對格蘭仕產(chǎn)生影響。格蘭仕副董事長梁惠強曾對媒體表示，“不會只看其在過去一年或兩年這種短期的財務(wù)表現(xiàn)，我們看的更多的是長期協(xié)同效應(yīng)。”

不過，部分業(yè)內(nèi)人士對此仍持觀望態(tài)度。有觀點認為，“并購是業(yè)績增長的有效戰(zhàn)略，不過并購后的整合風險亦不容忽視。格蘭仕年營業(yè)額已達到幾百億，但仍以微波爐等小家電為主，雖然也有冰洗業(yè)務(wù)，但相較而言占比較小。”

格蘭仕收購惠而浦中國獲批，后者頻現(xiàn)高層人事變動或醞釀改組

近日，格蘭仕董事長兼總裁梁昭賢表示，監(jiān)管部門已經(jīng)正式通過公司收購惠而浦中國的收購要約，要約收購于 3 月 31 日正式開啟。

據(jù)悉，本次要約收購系格蘭仕家用電器向惠而浦股東發(fā)出的部分要約收購，要約收購股份數(shù)量為 4.68 億股，占惠而浦已發(fā)行股份總數(shù)的 61%;要約價格為 5.23 元 / 股，本次要約收購最高資金為 24.45 億元。

若預(yù)受要約股份的數(shù)量少于 3.91 億股(占惠而浦股份總數(shù)的 51%)，則本次要約收購自始不生效。本次要約收購期限共計 30 個自然日，期限自 2021 年 3 月 31 日至 2021 年 4 月 29 日。

公告顯示，本次要約收購范圍為要約收購期限內(nèi)惠而浦全體股東所持有的無限售條件流通股。若本次要約收購?fù)瓿珊?，收購人持有不低于公?51% 的股份，公司的控股股東、實際控制人將發(fā)生變更。

同時公告稱，本次要約收購已取得國家市場監(jiān)督管理總局反壟斷局出具的《經(jīng)營者集中反壟斷審查不實施進一步審查決定書》，并已完成美國、巴西、德國、土耳其、奧地利、哥倫比亞的反壟斷審查程序。本次交易已取得全部所需的前置審批。

在格蘭仕收購惠而浦中國期間，后者發(fā)生了一系列高層人事變動。4 月 9 日，惠而浦中國人力資源副總裁魯濤因個人原因，辭去公司副總裁職務(wù)，魯濤辭職后不再擔任公司其它任何職務(wù)。

4 月 15 日，惠而浦中國再發(fā)公告，該公司總裁、法人代表艾小明提交了書面辭呈，因個人原因，計劃將于 2021 年 4 月 30 日辭去公司總裁、法人代表職務(wù)。同時，艾小明將保留公司董事、公司董事會戰(zhàn)略及投資委員會成員、董事會提名、薪酬與考核委員會成員職務(wù)。

在此之前，惠而浦中國研發(fā)副總裁黃育楷因個人原因辭去副總裁職務(wù)。業(yè)內(nèi)分析人士普遍認為，艾小明等高層的辭職，可能是為格蘭仕管理層讓位。

“在以往的企業(yè)并購案例中，收購企業(yè)和被收購企業(yè)的管理理念、運營方式、經(jīng)營風格等都可能有較大不同，被收購企業(yè)管理層退出，可以減少后續(xù)經(jīng)營管理層面的內(nèi)耗。”分析人士認為。

惠而浦中國業(yè)績持續(xù)虧損，產(chǎn)品及服務(wù)頻遭詬病

公開資料顯示，惠而浦總部位于美國密歇根州，旗下?lián)碛?Whirlpool、Maytag 等眾多國際知名品牌，在全球各地擁有的生產(chǎn)基地、研發(fā)中心以及設(shè)計中心總計達 70 家?；荻帜壳笆鞘澜缟献畲蟮拇笮图译娭圃焐讨唬?020 全年營業(yè)額達 194.56 億美元。

然而在中國，惠而浦的地位卻始終“不上不下”。有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然惠而浦進軍中國多年，但其在國內(nèi)市場的中低端定位與國際地位并不符合，再加上多類產(chǎn)品屢次被爆出質(zhì)量不過關(guān)，惠而浦的口碑與名聲已在消費者心中慢慢下降。

2014 年，惠而浦入主合肥三洋，成為后者新控股股東，合肥三洋也因此更名為惠而浦。與合肥三洋合作期間，惠而浦對三洋過度依賴，“三洋”品牌產(chǎn)品銷售占國內(nèi)收入比例較大。這直接導(dǎo)致 2019 年雙方合作終止后，惠而浦中國的營收大幅下滑。

最新財報顯示，惠而浦中國 2020 年前三季度營收 35.3 億元，同比下降 13.62%，歸母凈虧損 1.14 億元，同比擴大 64.56%;歸屬上市公司股東扣非凈虧損 2 億元，同比擴大 125.47%。

而根據(jù)惠而浦中國發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，2020 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計虧損 1.5 億元到 1.8 億元;扣除非經(jīng)常性損益事項后，公司凈利潤預(yù)計虧損 3.3 億元到 3.6 億元。

對于業(yè)績預(yù)虧的主要原因，惠而浦中國表示，2020 年一季度由于受國內(nèi)家電市場需求不足、三洋品牌退出以及疫情影響，公司產(chǎn)生經(jīng)營虧損 1.07 億元。雖后經(jīng)公司調(diào)整，環(huán)比逐步改善，但由于內(nèi)銷市場沒有顯著好轉(zhuǎn)，三洋品牌退出對渠道營銷影響巨大，盡管后三季度有明顯改善、實現(xiàn)盈虧平衡，但公司全年仍然產(chǎn)生經(jīng)營虧損。

產(chǎn)業(yè)觀察家指出，失去“三洋”品牌的使用權(quán)是惠而浦中國業(yè)績虧損的直接原因，但本質(zhì)上也是惠而浦品牌不夠硬。“惠而浦背靠美國洋品牌的優(yōu)勢，卻沒有在中國市場上打出自己的差異化產(chǎn)品以及口碑。”

值得一提的是，在業(yè)績下滑的同時，惠而浦中國還面臨著產(chǎn)品及售后服務(wù)遭詬病、財務(wù)造假余波未平等問題。據(jù)記者了解，目前在黑貓投訴等平臺上，仍不乏有消費者對其產(chǎn)品質(zhì)量與售后發(fā)起投訴。同時，惠而浦 2015、2016 年報涉嫌虛假記載被行政處罰事件雖已過去數(shù)年，但目前仍有股民在進行維權(quán)活動。

“惠而浦中國資產(chǎn)減值，業(yè)績虧損，旗下的惠而浦、帝度兩個品牌在家電行業(yè)日益邊緣化，這說明惠而浦中國的品牌發(fā)展策略整體上并不成功。”有產(chǎn)業(yè)觀察家認為。

業(yè)內(nèi)人士：整合風險不容忽視，后續(xù)進展仍待觀察

據(jù)知情人士透露，格蘭仕要約收購惠而浦中國的促成因素之一，是應(yīng)合肥國資委之邀來“接盤”。一位業(yè)內(nèi)資深人士分析稱，惠而浦的價值在于品牌和技術(shù)，格蘭仕收購后能否繼續(xù)獲得惠而浦在中國的品牌授權(quán)以及相關(guān)技術(shù)專利是關(guān)鍵。

對此，格蘭仕副董事長梁惠強曾公開回應(yīng)，惠而浦品牌由惠而浦集團對惠而浦中國上市公司進行授權(quán)，包括技術(shù)，這些都是格蘭仕未來希望可以繼續(xù)保持或延續(xù)的，“我們會持續(xù)地與惠而浦總部緊密溝通，讓他能夠一直保持下去，這是我們共同的目標。”

至于惠而浦中國的持續(xù)虧損，是否會對格蘭仕產(chǎn)生影響，梁惠強對媒體表示，格蘭仕是基于對公司長期潛在價值的判斷而作出要約收購。“其實我們并不會看這家公司在過去一年或兩年這種短期的財務(wù)表現(xiàn)，我們更多是看長期的協(xié)同效應(yīng)。”

值得注意的是，格蘭仕與惠而浦中國同為家電企業(yè)，雙方主營業(yè)務(wù)在廚電、家用電器等多產(chǎn)品線重合，尤其是在微波爐、洗衣機這兩種品類上存在一定競爭，這也是擺在格蘭仕面前的一道難題。

對此，梁慧強認為，“惠而浦在白電特別是洗衣機、洗碗機、冰箱的技術(shù)底蘊非常強，格蘭仕在這方面有很多地方可以跟他們產(chǎn)生交集，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。”

家電分析師對記者表示，格蘭仕想借助惠而浦在大家電方面的供應(yīng)鏈、技術(shù)支持等優(yōu)勢，彌補自身產(chǎn)品線單一、創(chuàng)新能力不足等短板。不過，惠而浦中國因持續(xù)虧損、負面纏身導(dǎo)致其市場占有率大跌，這是格蘭仕尤其需要注意的。

對此，部分業(yè)內(nèi)人士仍持觀望態(tài)度。有觀點認為，“并購是業(yè)績增長的有效戰(zhàn)略，不過并購后的整合風險亦不容忽視。格蘭仕年營業(yè)額雖已達到幾百億，但仍以微波爐等小家電為主，其冰洗業(yè)務(wù)的占比也相對較小。”

“惠而浦中國交出控制權(quán)，或是一次剝離虧損業(yè)務(wù)發(fā)力新業(yè)務(wù)、‘曲線救國’的策略。不過，惠而浦能否通過雙線并行策略挽救頹勢，格蘭仕能否借助惠而浦的優(yōu)勢補足自身短板，還需時間檢驗。”上述分析師說道。