三年前與阿里合資成立的康眾汽配公司(也稱新康眾)，成為金固股份(002488.SZ)的救急良藥。

在2019年9月和2020年末分別出售新康眾股權(quán)之后，今年6月14日，距離新康眾為搭建紅籌股權(quán)結(jié)構(gòu)實施重組僅四個月，金固股份再次宣布，將合計出售所持新康眾不超過9.39%股權(quán)，交易對價不超過13.56億元，預計投資收益約為10.37億元。

長江商報記者粗略計算，包括前兩次股權(quán)出售在內(nèi)，三次轉(zhuǎn)讓完成，金固股份對于新康眾的持股比例將由14.64%下降至2.314%，交易對價合計16.53億元，轉(zhuǎn)讓收益合計將超過12億元。

投資新康眾次年就開始出售股權(quán)，這與金固股份近年來低迷的業(yè)績表現(xiàn)不無關(guān)系。事實上，自2016年以來公司已連續(xù)五年扣非凈利潤虧損，累計虧損金額5.73億元。

不過，去年年底，金固股份耗時近9年研發(fā)的“阿凡達”車輪終于正式量產(chǎn)。基于“阿凡達”技術(shù)的投產(chǎn)，聚焦汽車零部件制造業(yè)務，剝離其他非主要業(yè)務，成為金固股份目前的經(jīng)營戰(zhàn)略。通過資產(chǎn)處置逐步收回投資，獲得現(xiàn)金流及投資收益，金固股份表示將有利于整合及優(yōu)化現(xiàn)有資源配置，符合公司實際經(jīng)營及未來發(fā)展需要。

連續(xù)三年出售新康眾股權(quán)

資料顯示，2018年8月，金固股份通過全資子公司特維輪將汽車后市場板塊的供應業(yè)務和阿里巴巴以及康眾汽配成立合資公司新康眾。三方合作后，阿里巴巴、特維輪分別持有新康眾46.97%、16.27%股份，為新康眾的第一和第二大股東。此后，由于新康眾股權(quán)激勵稀釋，特維輪原持有的股權(quán)被動稀釋至14.64%。

不過，在投資的第二個年頭，金固股份就開始出售新康眾部分股權(quán)，兌現(xiàn)投資收益。

據(jù)公司披露，2019年9月，因汽車后市場業(yè)務發(fā)展迅速，品質(zhì)汽車擬進一步投資新康眾并收購特維輪持有的代表新康眾注冊資本280萬元(約占新康眾交易前注冊資本的1.048%)股權(quán)，轉(zhuǎn)讓對價為1.47億元，稅后轉(zhuǎn)讓收益為7923.34萬元。

2020年末，金固股份再次將特維輪參股的新康眾1%股權(quán)進行轉(zhuǎn)讓。本次交易中，新康眾1%股權(quán)的交易價格為1.5億元，稅后轉(zhuǎn)讓收益約為8430.47萬元。至此，特維輪對于新康眾的持股比例下降至11.868%。

今年2月份，為了搭建紅籌股權(quán)結(jié)構(gòu)，新康眾實施重組，將全體股東的股權(quán)權(quán)益鏡像反映到開曼公司，且開曼公司將通過境外紅籌架構(gòu)持有新康眾的全部權(quán)益。特維輪通過減資方式從新康眾退出后以減資所得認購開曼公司的股權(quán)，以實現(xiàn)對新康眾的間接參股，持股比例不變。

四個月過后，金固股份宣布將繼續(xù)轉(zhuǎn)讓新康眾股權(quán)。公告顯示，特維輪擬將新康眾約5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給品質(zhì)汽車，轉(zhuǎn)讓價格為1.13億美元(折合人民幣約為7.22億元)。同時，特維輪的全資子公司蔻眾公司擬通過向開曼公司出售股份的方式轉(zhuǎn)讓不超過開曼公司9361.14萬股普通股，按穿透計算占新康眾不超過4.39%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格不超過9896.6萬美元(約人民幣6.34億元)。

通過上述交易，特維輪合計擬轉(zhuǎn)讓新康眾不超過9.39%股權(quán)，預計收取的交易對價不超過13.56億元，按照最大出售數(shù)量計算，經(jīng)初步測算特維輪獲得的轉(zhuǎn)讓收益(稅前)約人民幣10.37億元。

長江商報記者粗略計算，金固股份連續(xù)三年通過特維輪出售新康眾股權(quán)，交易價格合計約為16.53億元，轉(zhuǎn)讓收益合計或?qū)⑦_到12億元。

值得一提的是，本次轉(zhuǎn)讓后(按照最大出售數(shù)量計算)，特維輪通過全資子公司蔻眾間接持有新康眾約2.314%的股權(quán)。上市公司也將不再擁有新康眾的董事席位，公司董事長兼總經(jīng)理孫鋒峰將不再擔任新康眾董事長、品質(zhì)汽車董事、開曼公司董事、HarborAutoPartsLimited董事。

寄望“阿凡達”技術(shù)投產(chǎn)提振業(yè)績

接連出售新康眾股權(quán)，并兌現(xiàn)不菲的投資收益，對于主業(yè)連年虧損的金固股份而言，無疑起到了增厚業(yè)績的作用。

2010年上市的金固股份，在2012年開始連續(xù)兩年增收不增利，2014年業(yè)績止跌回升，2016年出現(xiàn)上市后的首次虧損。

2016年至2020年，金固股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入22.72億元、30.11億元、27.36億元、21.19億元、26.21億元，凈利潤-1.38億元、0.54億元、1.64億元、0.23億元、-1.63億元。

其中2018年公司首次凈利潤過億，主要來自于股權(quán)處置收益3.76億元。實際上金固股份已連續(xù)五年扣非凈利潤出現(xiàn)虧損。

上述各報告期內(nèi)，金固股份扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為-1.6億元、-0.33億元、-1.41億元、-0.7億元、-1.69億元，累計虧損5.73億元。

今年一季度，去年年末出售新康眾1%股權(quán)在當期確認收入，報告期內(nèi)金固股份實現(xiàn)營業(yè)收入4.61億元，同比減少8.03%，凈利潤6221.97萬元，同比增長250.49%，扣非后凈利潤-2750.78萬元，同比減虧34.09%。

由于近年來扣非凈利潤持續(xù)虧損，金固股份是否具有持續(xù)經(jīng)營能力、是否存在短期償債壓力也成為監(jiān)管部門關(guān)注的重點。

在近期對于交易所的年報問詢函回復中，金固股份表示公司扣非后凈利潤中有較大部分為長期股權(quán)投資按照權(quán)益法核算投資收益計入虧損，對公司當期現(xiàn)金流出影響較小。

截至2020年末，公司短期借款18.45億元，貨幣資金3.92億元。金固股份披露，截至5月末，公司短期借款到期已完成續(xù)貸12.25億元，均已按期償還本金及借款利息，公司銀行短期借款授信額度為23.5億元，已使用授信額度19.87億元，剩余未使用授信額度3.63億元，銀行授信余額可根據(jù)公司實際情況使用，貸款額度均在授信額度內(nèi)，公司短期償債雖然金額較大，但不存在短期償債壓力。

長江商報記者進一步梳理發(fā)現(xiàn)，通過出售新康眾股權(quán)，實現(xiàn)輕裝上陣，也是金固股份現(xiàn)階段聚焦鋼輪主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要舉措。

按照公司規(guī)劃，目前公司的經(jīng)營戰(zhàn)略是基于“阿凡達”技術(shù)的投產(chǎn)，聚焦汽車零部件制造業(yè)務，逐漸剝離與主營業(yè)務關(guān)聯(lián)較小的其他非主要業(yè)務，從而優(yōu)化公司資產(chǎn)和業(yè)務結(jié)構(gòu)。公司對非流動資產(chǎn)中擁有的長期股權(quán)投資及其他非流動金融資產(chǎn)等進行整合或處置，著力推進產(chǎn)業(yè)優(yōu)化，逐漸收回投資，用于增強公司流動性，提高償債能力，防范經(jīng)營風險。

2020年年底，金固股份的“阿凡達”車輪量產(chǎn)線正式開始投產(chǎn)。由于“阿凡達”產(chǎn)品與公司傳統(tǒng)產(chǎn)品相比，毛利率提升較為明顯，金固股份預計當阿凡達產(chǎn)品的銷量進一步提升后，會對公司業(yè)績帶來積極影響。

在年報中，金固股份初步計劃至2025年在全球布局4-5個生產(chǎn)基地，多條“阿凡達”生產(chǎn)線。但能否實現(xiàn)“阿凡達”生產(chǎn)線布局，取決于市場狀況變化等多種因素，“阿凡達”能否如期帶領金固股份走上新的臺階，依然存在不確定性。(記者蔡嘉)