2021年9月，設(shè)立北交所的消息橫空出世，一時(shí)間攪動(dòng)資本市場(chǎng)風(fēng)云變換。而北交所從設(shè)立、公司成立到兩輪基本制度（征求意見稿）的推出，僅用了一周左右時(shí)間，足以可見，我國資本市場(chǎng)創(chuàng)新機(jī)制已逐步完善成熟。
北交所定位于以服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，重點(diǎn)支持先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的企業(yè)，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，重點(diǎn)培育“專精特新”中小企業(yè)，這樣的定位恰與滬深交易所形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，至此，協(xié)調(diào)互助的多層次資本市場(chǎng)體系良性生態(tài)圈已然形成。
目前，北交所企業(yè)來源僅是在新三板掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司。此外，北交所的轉(zhuǎn)板制度與精選層轉(zhuǎn)板制度基本一致，即北交所上市公司可以轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板或者創(chuàng)業(yè)板上市。這對(duì)于創(chuàng)新型中小企業(yè)而言，“層層遞進(jìn)”的上市路徑，可實(shí)現(xiàn)在不同成長(zhǎng)階段的融資需求。
而這也就意味著，精選層不僅作為北交所上市企業(yè)儲(chǔ)備，也是整個(gè)A股資本市場(chǎng)的后備軍了。據(jù)全國股轉(zhuǎn)中心數(shù)據(jù)顯示，截至2021年10月24日，現(xiàn)有精選層掛牌公司共66家，目前已經(jīng)有14家精選層公司分5批次，作為北交所新股進(jìn)行網(wǎng)上申購。
和訊SGI指數(shù)實(shí)時(shí)跟進(jìn)資本市場(chǎng)創(chuàng)新機(jī)制，基于已建模模型，當(dāng)前統(tǒng)共納入了58家新三板精選層公司，對(duì)其進(jìn)行跟蹤并提供即時(shí)資訊。一方面豐富了SGI指數(shù)研究?jī)?nèi)容，另一方面也為呈現(xiàn)一個(gè)活躍的資本市場(chǎng)狀況。
10月25日，和訊SGI指數(shù)新三板精選層總榜單發(fā)布，森萱醫(yī)藥領(lǐng)銜榜單獲得78分，中航泰達(dá)43分墊底。58家精選層公司SGI評(píng)分平均分值63分，與此前“SGI指數(shù)300家”平均分73分差距明顯。同時(shí)也看到，近七成公司SGI評(píng)分在60分以上，可見精選層公司所具備的潛力也是不容忽視。
下面和訊SGI團(tuán)隊(duì)將基于公開披露的信息，從業(yè)務(wù)領(lǐng)域、市值和市盈率情況以及公司成長(zhǎng)性、現(xiàn)金流、研發(fā)創(chuàng)新等方面，對(duì)58家精選層企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。
一、行業(yè)分布和業(yè)務(wù)領(lǐng)域
從行業(yè)分布來看，新裝備公司數(shù)量最多，占比33%，其次是新技術(shù)公司占比29%，再依次是新醫(yī)療、新材料和新環(huán)保，分別占比17%、16%、5%。
從細(xì)分領(lǐng)域分布情況可見，58家精選層公司主要分布在工業(yè)-資本品、數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)服務(wù)和原材料以及汽車零部件等領(lǐng)域，而這些領(lǐng)域正是先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的聚集之地。
我國在制造業(yè)領(lǐng)域本身具有明顯的優(yōu)勢(shì)，隨著數(shù)字化、人工智能等新技術(shù)和資本的加持，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)將發(fā)生質(zhì)的變化。
二、市值和市盈率TTM情況
以截至2021年10月22日收盤數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，市值超過100億元的公司僅三家，分別是吉林碳谷、貝特瑞和連城數(shù)控，其中貝特瑞市值超800億元，可謂獨(dú)樹一只；其次，市值在50~100億元之間也僅三家，分別是長(zhǎng)虹能源、穎泰生物、觀典防務(wù)，其中長(zhǎng)虹能源市值98.19億元處于破百之勢(shì)?？偟膩砜?，精選層公司主要還是以低市值為主，市值在10~50億元之間占比67%。
從市盈率TTM的情況來看，高市盈率公司屈指可數(shù)，TTM在50倍以上公司只有9家，占比僅15%。而公司市值與市盈率TTM之間呈弱相關(guān)，這從三元基因133倍的TTM，市值僅29.34億元便可見。
三元基因之所以TTM最高，或與公司從事包括基因工程藥物、基因工程疫苗和診斷試劑的業(yè)務(wù)有關(guān)。生物科技是資本追捧的對(duì)象，近年來生物醫(yī)藥行業(yè)處于高速發(fā)展階段，隨著對(duì)創(chuàng)新藥的重視和強(qiáng)調(diào)，與生命科學(xué)相關(guān)的企業(yè)多被資本親睞。若公司市值太低是否被低估，但也不排除有資本炒作的嫌疑。
而同樣從事生物科學(xué)的諾思蘭德目前還未盈利，且公司虧損局面逐步擴(kuò)大，截至2021年6月30日，公司虧損2576.38萬元，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為人用生物制品，包括基因治療藥物、重組蛋白質(zhì)類藥物和眼科用藥的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。
整體而言，58家精選層公司由于規(guī)模較小，大部分公司TTM在20倍、30倍左右。這與目前在北交所發(fā)行的新股平均市盈率同步，目前14家發(fā)行新股市盈率平均為20.27倍。
另外，在此值得一提的是，觀典防務(wù)當(dāng)前正處于轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板階段，公司處于停牌狀態(tài)，公司從事無人機(jī)飛行服務(wù)與數(shù)據(jù)處理，無人機(jī)系統(tǒng)和智能防務(wù)裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
三、公司成長(zhǎng)性和創(chuàng)新能力
據(jù)和訊SGI指數(shù)顯示，58家精選層公司三年凈利潤(rùn)SGI得分100滿分的一半不到僅20家；而三年凈利潤(rùn)尚佳獲得75分的公司有17家。
其中，貝特瑞連續(xù)三年凈利潤(rùn)超4億元；穎泰生物連續(xù)三年凈利潤(rùn)超2億元；同力股份、連城數(shù)控連續(xù)三年凈利潤(rùn)超1億元；森萱醫(yī)藥、長(zhǎng)虹能源、翰博高新連續(xù)兩年凈利潤(rùn)超1億元。吉林碳谷2020年扭虧為盈凈利潤(rùn)為1.39億元，2019年同期虧3004.77萬元，公司從事聚丙烯腈基(PAN)碳纖維原絲的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
不過，總體來看，58家精選層企業(yè)六成以上的公司盈利能力還是比較強(qiáng)的，完全不輸部分科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市公司。
從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流情況來看，通易航天、艾融軟件、富士達(dá)、云創(chuàng)數(shù)據(jù)、諾思蘭德、旭杰科技、球冠電纜、浩淼科技、殷圖網(wǎng)聯(lián)、國源科技、同輝信息、中航泰達(dá)等公司正在經(jīng)歷較大的現(xiàn)金流壓力。分別分布在新技術(shù)（6家）、新裝備（3家）、新醫(yī)療（1家）、新材料（1家）、新環(huán)保（1家）行業(yè)。
顯而易見，58家精選層企業(yè)中大部分公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流情況良好，而且SGI排名靠前的企業(yè)包括森萱醫(yī)藥、德源藥業(yè)、星辰科技、吉林碳谷、觀典防務(wù)、德瑞鋰電、泰祥股份、豐光精密等，在資金周轉(zhuǎn)效率方面相比其他公司較佳。
但在研發(fā)創(chuàng)新上，SGI得分最高的卻是排名靠后的公司包括創(chuàng)遠(yuǎn)儀器、佳先股份、微創(chuàng)光電、諾思蘭德、數(shù)字人、殷圖網(wǎng)聯(lián)、國源科技等，這些公司研發(fā)投入占比均在20%以上，其中諾思蘭德研發(fā)投入占比高達(dá)86.03%；其次是數(shù)字人、微創(chuàng)光電研發(fā)投入分別占比43.71%、35.9%。
可以看到，精選層企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新方面仍有不輸科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市公司的，其中研發(fā)投入TOP3應(yīng)該是遠(yuǎn)高于80%以上的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市公司。
那么，在可預(yù)見的未來政策，一定會(huì)在中小企業(yè)融資和金融政策上有更多的傾斜和加碼，這些具有高成長(zhǎng)性和創(chuàng)新研發(fā)實(shí)力的公司將被市場(chǎng)青睞。
