申通快遞1元/股的員工持股計劃引發(fā)的“向高管輸送利益”爭議仍在持續(xù)發(fā)酵，不少投資者甚至“組團”向監(jiān)管遞交舉報信。

這要追溯到申通快遞日前發(fā)布的第一次員工持股計劃草案，由于認(rèn)購價“骨折”、行權(quán)門檻低等被戲稱為“情人節(jié)大紅包”。但隨著市場質(zhì)疑聲甚囂塵上，申通快遞深陷輿論漩渦。

疑問1：2億買的股份2千萬“賤賣”，價格低不低？

2月14日晚間，申通快遞發(fā)布借殼上市5年來首份員工持股計劃草案，擬以1元/股的價格授予不超過124名員工股票。1955.99萬股股票的來源則是其此前斥資2.36億元回購所得。

這便意味著，申通快遞相當(dāng)于打0.8折將股票賣給自家員工，并為此承擔(dān)相差的2.16億元。亦令不少投資者質(zhì)疑，此舉將損害公司以及中小股東利益。

盡管相關(guān)法規(guī)對員工持股計劃的認(rèn)購價格沒有明確規(guī)定，但在大多數(shù)上市公司實務(wù)中，若股票來源為回購的話，認(rèn)購價格一般不低于回購股份均價的50%。

公告顯示，申通快遞此前回購最高成交價為15.50元/股、最低成交價為9.16元/股，據(jù)此計算，均價約12.07元/股。

資本市場的確不乏1元乃至0元受讓的先例，但不少上市公司也曾因受讓價格過低收到監(jiān)管關(guān)注，如*ST麥趣、中來股份(300393)均曾被要求說明認(rèn)購價格的確定依據(jù)及其合理性等。

疑問2：兩項考核目標(biāo)完成其一即為達(dá)標(biāo)，門檻低不低？

員工持股計劃本意在于激勵。申通快遞亦在草案中坦言，目前公司整體薪酬結(jié)構(gòu)較為單一，相對缺乏長期激勵與約束效果，希望通過實施員工持股計劃，不斷調(diào)整和完善原有相對單一、以現(xiàn)金為主導(dǎo)的薪酬激勵體系，建立起以業(yè)績實現(xiàn)為基本要求、以長期發(fā)展為基本目標(biāo)、以股權(quán)兌付部分薪酬激勵為基本方式的薪酬激勵體系。

然而，本次員工持股計劃由于被普遍認(rèn)為考核門檻過低，能否真起到激勵作用有待商榷。

具體而言，員工持股計劃業(yè)績考核分為公司和個人兩個方面。公司層面的業(yè)績考核目標(biāo)分為兩期：2022年快遞業(yè)務(wù)量增長率不低于當(dāng)年度快遞行業(yè)增長率或2022年度扣非后歸母凈利潤扭虧為盈、2023年快遞業(yè)務(wù)量增長率不低于當(dāng)年度快遞行業(yè)增長率或2023年度扣非后歸母凈利潤不低于5億元。

在部分投資者看來，申通快遞制定的業(yè)績考核目標(biāo)較低。首先是快遞業(yè)務(wù)量與凈利潤是或然關(guān)系，滿足一個就算達(dá)到考核目標(biāo)，而對于受資產(chǎn)減值影響2021年出現(xiàn)虧損的申通快遞而言，來年扭虧似乎并不難，遠(yuǎn)低于投資者期待其能上演“業(yè)績反轉(zhuǎn)”的預(yù)期。

其次則是快遞業(yè)務(wù)量存在操作空間，有快遞業(yè)人士曾在接受媒體采訪時表示，如果快遞公司采取適當(dāng)?shù)蛢r攬收策略，快速業(yè)務(wù)量能夠大幅增加。

疑問3：最大受益者為新任職一年的總經(jīng)理，有沒有利益輸送？

不僅認(rèn)購折價、考核門檻低，申通快遞還因員工持股計劃最大受益者指向高管而惹上“利益輸送”嫌疑。

草案顯示，按照持股計劃比例，8名董監(jiān)高合計認(rèn)購546.67萬股，約占持股計劃總數(shù)的27.95%。而總經(jīng)理王文彬一人便占據(jù)董監(jiān)高認(rèn)購股數(shù)一半以上。

圖源：上市公司公告

若以2月14日收盤價8.67元/股計算，王文彬出資298.12萬元便可獲得市值2584.70萬元股票。王文彬此前歷任阿里系多個高管職位，2021年2月1日起擔(dān)任申通快遞總經(jīng)理、董事，全面負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營管理工作，任期三年。

大股東及高管獲得上市公司股權(quán)，主要有增持、股權(quán)激勵和參與定增等方式，但高管減持同樣要受到規(guī)定的比例、鎖定期等約束。而員工持股計劃由于在鎖定期結(jié)束后減持不受限制，因此成為部分公司高管“鉆空子”之選。

這也成為投資者質(zhì)疑要點。諸如有人稱，“高價回購股份，低考核標(biāo)準(zhǔn)的‘1元購’股權(quán)激勵，就是公司變相給老板及高管發(fā)2個多億的福利。”

還有股民直接表示，“作為申通快遞的小股東，明確反對這個為總經(jīng)理及公司高管明目張膽輸送利益的持股計劃，請不要打著員工持股計劃的名義，有幾個員工？可以說是光天化日的搶錢計劃?！?/p>

圖源：東方財富股吧

筆者注意到，在股吧里，已經(jīng)有不少投資者開始通過電話、官網(wǎng)等方式向證監(jiān)會舉報申通快遞本次員工認(rèn)股計劃涉嫌利益輸送一事。

圖源：東方財富股吧

遺憾的是，就以上諸多疑問，筆者多次分時段致電申通快遞證券部，但均提示占線，相關(guān)問題發(fā)送至投資者關(guān)系郵箱后亦未收到回復(fù)。在互動易，不少投資者2月15日亦就本次員工持股計劃諸多問題進行提問，但申通快遞僅在2月16日回復(fù)關(guān)于定增、產(chǎn)能的提問，其余問題未作答復(fù)。

圖源：互動易

根據(jù)《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》第四款第十六條，“除非公開發(fā)行方式外，證監(jiān)會對員工持股計劃的實施不設(shè)行政許可，由上市公司根據(jù)自身實際情況決定實施”。換言之，員工持股計劃從草案到實施完成，僅需通過董事會及股東大會審議通過即可。

3月4日舉辦的2022年第二次臨時股東大會將對上述員工持股計劃草案進行審議，若申通快遞遲遲未能給出令投資者信服的解釋說明，屆時該議案或?qū)⒉慌懦獾街行」蓶|“用腳投票”的可能性。