瀚川智能最新和訊SGI評分為70。瀚川智能(688022)和訊SGI在連續(xù)三次在60分以下之后，2021年第三季度終于有所回升，主要是因為公司的盈利潛力有恢復的趨勢。據(jù)公司近日發(fā)布的業(yè)績快報，2021年公司的營業(yè)收入和歸屬于母公司股東的凈利潤都有明顯的增長。

圖：瀚川智能和訊SGI指數(shù)綜合評分

瀚川智能成立于2007年，是一家集自動化設備和工業(yè)軟件一體化的智能制造整體解決方案提供商。公司專注于精密小型產(chǎn)品制造領域，為客戶提供柔性、高效的智能制造裝備整體解決方案。并于2019年7月成功登陸科創(chuàng)板，成為首批科創(chuàng)板上市公司。

業(yè)績同比大幅增長，2021年凈利潤增長51%

瀚川智能近日發(fā)布的業(yè)績快報顯示，2021年1-12月營業(yè)總收入為758,079,245.99元，比上年比增長25.69%；歸屬于母公司股東的凈利潤為66,663,082.57元，比上年同比增長51%。

來源：瀚川智能2021年度業(yè)績快報公告

對于業(yè)績的增長，公司表示主要系公司在營業(yè)收入增長的同時，持續(xù)加大3新產(chǎn)品研發(fā)投入和新業(yè)務的市場開拓，不斷優(yōu)化內(nèi)部運營管理，提高運營效率，同時對外股權投資確認公允價值變動收益增加，實現(xiàn)利潤的增長。

事實上，瀚川智能的業(yè)績從進入2021年開始就穩(wěn)步恢復，到了2021第3季度扣非凈利潤環(huán)比增長率相比去年同期還要高103.77%，業(yè)績明顯加快。

瀚川智能2020年業(yè)績的下滑主要是受缺芯潮和疫情的影響。疫情導致公司海外項目實施成本大幅增加，另外公司處于新業(yè)務和新產(chǎn)品拓展階段公司主營業(yè)務毛利率在 2020年有一定下滑。數(shù)據(jù)顯示，公司主營業(yè)務毛利率2018年至2020年度分別為35.62%、36.16%和 30.26%。

此外，瀚川智能還在2020年年報中表示，隨著同行業(yè)企業(yè)數(shù)量的增多、市場競爭的加劇，行業(yè)供求關系可能發(fā)生變化，導致行業(yè)整體利潤率水平產(chǎn)生波動。

持續(xù)推進“1+N”業(yè)務發(fā)展模式，券商給予增持評級同時指出風險

瀚川智能公司專注汽車電動化、智能化的主賽道，實現(xiàn)業(yè)務聚焦。2020年年報顯示，公司的主營業(yè)務為汽車電子智能制造裝備、新能源電池智能制造裝備、醫(yī)療健康智能制造裝備、工業(yè)互聯(lián)智能制造系統(tǒng)、零部件，占營收比例分別為：42.24%、26.62%、24.76%、5.21%、1.1%。

受益于“雙碳”政策的持續(xù)推進，國家頒布了一系列鼓勵政策，我國的新能源汽車行業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展。在行業(yè)飛速發(fā)展的背景下，公司積極開拓市場，推進各項業(yè)務的開展。

公司持續(xù)推進“1+N”業(yè)務發(fā)展模式，深化行業(yè)戰(zhàn)略布局。過去“1”指專注汽車 電動化、智能化行業(yè)為戰(zhàn)略深耕主要方向，包括汽車電子、新能源、工業(yè)互聯(lián)以及正 在籌建的工業(yè)零組件等領域，“N”指以“1”為基礎，向其他智能制造應用場景探索拓展。

不論是從業(yè)績增長來看，還是從業(yè)務發(fā)展來看，瀚川智能似乎都很有空間。東吳證券(601555)在3月13日發(fā)布研報稱，首次覆蓋給瀚川智能增持評級。評級理由主要包括：第一，瀚川智能實施“1+N”戰(zhàn)略，成長為一站式智能制造解決方案提供商；第二，瀚川智能積極布局換電業(yè)務，作為頭部設備商享先發(fā)優(yōu)勢；第三，多重優(yōu)勢開拓換電新業(yè)務，瀚川智能迎第二增長曲線。雖然給出了增持評級，但東吳證券也同時指出了風險：公司換電站建設不及預期，汽車電子廠商資本開支不及預期，新業(yè)務開拓不及預期。

不斷加大研發(fā)投入，仍面臨人才儲備不足的海外經(jīng)營風險

智能制造裝備技術正處于快速發(fā)展中，能否及時研發(fā)并推出符合市場需求的技術和產(chǎn)品是瀚川智能能否保持競爭力的關鍵。公司成立當年便研發(fā)出了第一臺汽車連接器高速插針機，第二年成功完成第一代ABS/ESP線圈全自動產(chǎn)線的開發(fā)。在業(yè)內(nèi)人士看來，瀚川智能在研發(fā)實力、技術水平方面有較強的市場競爭優(yōu)勢。

從近五年公司的研發(fā)投入和研發(fā)投入占營業(yè)收入比重的整體數(shù)據(jù)來看，公司確實是在加大研發(fā)投入。從圖中可以明顯看出，2017年到2020年，公司的研發(fā)投入費用一直在增加。而2021年前三季度，研發(fā)投入為4065.7萬元，同比增長21.52。至于研發(fā)投入占營業(yè)收入比重總體來看也是處于上升趨勢。

數(shù)據(jù)來源：財報數(shù)據(jù)、同花順(300033)問財

雖然瀚川智能著中研發(fā)投入和技術創(chuàng)新，但是如果公司的技術開發(fā)和產(chǎn)品升級不能及時跟上市場需求的變化，將影響公司的盈利能力及可持續(xù)發(fā)展能力。這不是一家公司的狀態(tài)，而是整個行業(yè)的現(xiàn)狀。

此外，公司仍面臨著海外經(jīng)營經(jīng)驗及人才儲備不足的海外經(jīng)營風險，海外經(jīng)營人才尚需進一步補充。據(jù)2020年財報數(shù)據(jù)顯示，公司境外營業(yè)收入占主營業(yè)務收入的比例為22.75%，由于公司主要在境內(nèi)經(jīng)營，境外經(jīng)營管理實踐經(jīng)驗相對不足，人才儲備不足。