3月25日晚間，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)公布了公募基金2月份市場(chǎng)數(shù)據(jù)，全行業(yè)總規(guī)模首次突破了26萬億元，年內(nèi)資金超過了7700億元。其中最值得關(guān)注的是，由于中概股暴跌、原油大漲，海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)吸引了不少資金入場(chǎng)，QDII基金2月份份額環(huán)比大增7.17%，達(dá)到2076.08億份，截至2月末總規(guī)模超過了2400億元。

縱觀今年市場(chǎng)，A股行情震蕩明顯，相較之下，伴隨著國際形勢(shì)與油價(jià)的持續(xù)上漲，QDII基金走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)，受到資金青睞，導(dǎo)致其規(guī)模大增，再度成為年內(nèi)基金排行榜上的“領(lǐng)頭羊”。

不過由于涌入資金過多，不少基金不得不開啟“限制申購”模式，有基金公司甚至一口氣將旗下8只QDII基金每日申購額的上限限制在300元。業(yè)內(nèi)人士指出，面對(duì)QDII過高的溢價(jià)率，投資者需注意其波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

QDII基金份額環(huán)比增長7.17%

油氣類QDII年內(nèi)領(lǐng)漲

據(jù)日前中國基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截止至今年2月份，公募總規(guī)模首次突破26萬億元，再次創(chuàng)下歷史新高。今年以來資金流入已超過了7700億元，規(guī)模增幅超過3%。

從細(xì)分類別來看，截至2月底，增速最為迅猛的為QDII基金，從基金份額來看，該類基金最新份額為2076.08億份，與1底相比增長138.96億份，環(huán)比增長7.17%；從規(guī)?；鹨?guī)模來看，該類基金最新規(guī)模為2409.82億元，增長了55.85億元，環(huán)比增長2.37%。

業(yè)績上看，QDII基金更是保持強(qiáng)勢(shì)上漲趨勢(shì)，尤其是油氣類QDII基金在逆市中“一枝獨(dú)秀”，漲幅居前。3月以來，一月內(nèi)共有19只QDII基金（AC分開統(tǒng)計(jì)）收益率超過10%，易方達(dá)原油A美元現(xiàn)匯、易方達(dá)原油C美元現(xiàn)匯月內(nèi)漲幅超過17%。今年以來，共17只QDII基金漲幅超過30%，其中，排名居首的嘉實(shí)原油收益率超過40%。

此外，國泰大宗商品ETF年內(nèi)上漲36%，表現(xiàn)亮眼。

QDII基金年內(nèi)前二十收益率排行榜

對(duì)于QDII基金規(guī)模、業(yè)績雙雙上漲，多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，近期，由于地緣沖突加劇了供需矛盾，助推了原油價(jià)格一路高歌。俄羅斯是世界前三大產(chǎn)油國和石油出口國之一，占?xì)W洲石油市場(chǎng)28%-30%的市場(chǎng)份額，俄方油斷供對(duì)全球石油市場(chǎng)影響巨大，疊加疫情影響，這使得原油需求迅速增長，讓原油現(xiàn)階段處于供需偏緊的狀態(tài)。

博時(shí)基金認(rèn)為，目前OPEC與美國等重要原油出口國緩慢增產(chǎn)，原油整體供需格局緊張，地緣沖突還未得到階段性解決，短期低庫存下油價(jià)圍繞高中樞的高波動(dòng)還可能持續(xù)。

滬上一名公募研究員向作者表示，QDII基金今年走高主要受到了高油價(jià)的影響，該類基金出現(xiàn)了一定程度的炒作現(xiàn)象。進(jìn)入2022年，國際油價(jià)持續(xù)攀升并站上近七年的高位，油氣股票在過去幾年中表現(xiàn)較弱，估值偏低，具有吸引力。隨著市場(chǎng)偏好的變化，疊加高油價(jià)，所以QDII基金，尤其是油氣類，出現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)上漲的趨勢(shì)。

他坦言，從另一方面來說，QDII基金凈值不是次日更新，若當(dāng)夜國際油價(jià)突然暴漲，一批資金會(huì)在場(chǎng)內(nèi)買入，助推價(jià)格，導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)價(jià)格比延遲更新的基金凈值高出不少。

避險(xiǎn)資金涌入

數(shù)只QDII基金“閉門謝客”

在資金涌入背景下，該類基金不得不開啟限購模式，更有基金公司甚至一口氣將旗下8只QDII基金每日申購額上線限制在300元。

3月29日，博時(shí)標(biāo)普500交易型開放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金（下稱“博時(shí)標(biāo)普500ETF聯(lián)接基金”）發(fā)布公告稱，受QDII額度限制，3月29日起暫停大額申購。

3月以來，QDII基金“閉門謝客”已屢見不鮮，3月16日，華夏基金公告，華夏野村日經(jīng)225交易型開放式指數(shù)證券投資基金(QDII)自年3月21日起暫停申購與贖回。同日，易方達(dá)也表示易方達(dá)原油證券投資基金(QDII)將于3月21日起暫停申購與贖回。

更有QDII基金將額度限制到每日300元。易方達(dá)3月9日公告稱，易方達(dá)標(biāo)普信息科技指數(shù)、易方達(dá)標(biāo)普醫(yī)療保健指數(shù)、易方達(dá)納斯達(dá)克100、易方達(dá)標(biāo)普500指數(shù)、易方達(dá)香港恒生綜合小型股指數(shù)、易方達(dá)標(biāo)普生物科技指數(shù)、易方達(dá)中短期美元債債基、易方達(dá)中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50ETF聯(lián)接等八只基金，從當(dāng)天起暫停大額申購，單日認(rèn)購上限均為300元。

外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2021年12月15日，178家合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）獲批投資額度合計(jì)為1575.19億美元。易方達(dá)、華夏與南方基金三家公司額度分別為73.5億美元， 63.5億美元和57.5億美元，分列公募基金公司前三。市場(chǎng)人士表示，目前不少Q(mào)DII基金限購最直接的原因還是因?yàn)楦鞔蠡鸸就鈪R額度不足，只好先暫停大額申購。

目前QDII額度超10億的基金公司一覽

Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前已有93只QDII基金（AC分開統(tǒng)計(jì)）“暫停申購”或“暫停大額申購”，其中49只基金為年內(nèi)宣布。

此外，作者發(fā)現(xiàn)，部分油氣類QDII基金的場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格已偏離基金凈值，出現(xiàn)大幅溢價(jià)，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、嘉實(shí)基金、諾安基金等多家基金公司紛紛公告提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

以易方達(dá)原油為例。3月23日，易方達(dá)基金發(fā)布公告稱，3月18日該基金A類人民幣份額凈值為1.1660元，而該基金在下一個(gè)交易日的二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為1.436元，明顯高于基金份額凈值。易方達(dá)表示，投資者如果盲目投資于高溢價(jià)率的基金份額，可能遭受重大損失。這已經(jīng)是該基金3月以來第四次發(fā)布高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示。

過高溢價(jià)率提高投資風(fēng)險(xiǎn)

業(yè)內(nèi)人士提示入市需警惕

QDII基金原本是一個(gè)分散風(fēng)險(xiǎn)、多樣化資產(chǎn)配置的工具，但近期國際局勢(shì)愈演愈烈，大量避險(xiǎn)資金涌入，導(dǎo)致該類基金出現(xiàn)了短期炒作現(xiàn)象，已偏離市場(chǎng)交易規(guī)律。業(yè)內(nèi)人士指出，目前過高的溢價(jià)率則透支了QDII基金的上漲預(yù)期，若投資者是在高位買入，無疑更加劇了其投資風(fēng)險(xiǎn)。

中信期貨認(rèn)為，中期來看，油價(jià)上行空間需要關(guān)注地緣方面和供應(yīng)方面的情況。全球剩余產(chǎn)能充足，實(shí)際增產(chǎn)節(jié)奏仍受地緣局勢(shì)影響。金融方面，美歐通脹壓力持續(xù)攀升，經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落。歐美央行加速收緊，對(duì)油價(jià)壓制力量增大?？傮w而言，近期地緣風(fēng)險(xiǎn)推升油價(jià)高位，但基金凈多仍在趨勢(shì)下行。需關(guān)注持倉價(jià)格走勢(shì)分化風(fēng)險(xiǎn)。

滬上一位投資機(jī)構(gòu)人士向作者表示，近期國際油價(jià)大幅上漲，油氣類QDII基金的短期投資機(jī)會(huì)顯著，但投資者只能通過二級(jí)市場(chǎng)購買存續(xù)份額的方式獲得投資機(jī)會(huì)。然而，當(dāng)過多的資金追逐有限的產(chǎn)品時(shí)，就必會(huì)推高產(chǎn)品價(jià)格。二級(jí)市場(chǎng)QDII基金份額亦是如此，導(dǎo)致其價(jià)格溢價(jià)高企。

上海證券基金評(píng)價(jià)中心負(fù)責(zé)人劉亦千提示投資者，國際原油價(jià)格遠(yuǎn)期漲幅能不能覆蓋溢價(jià)，國際原油價(jià)格本身的波動(dòng)，QDII對(duì)外投資額度可能放開，匯率風(fēng)險(xiǎn)等等?！敖ㄗh投資者投資一定建立在理性決策下，投資決策應(yīng)當(dāng)建立在自身風(fēng)險(xiǎn)可承擔(dān)范圍內(nèi)，投資基金應(yīng)當(dāng)符合自身的資產(chǎn)配置需要，切忌被短期的誘惑貿(mào)然參與，因?yàn)檫@很容易遭受不可預(yù)期且不可承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

滬上一名大型公募基金經(jīng)理向作者表示，若地緣沖突褪去，原油價(jià)格也會(huì)回歸理性。從長期視角來看，原油并不適合投資，其價(jià)格隨供需和市場(chǎng)情緒波動(dòng)。更多的投資人會(huì)選擇其作為避險(xiǎn)產(chǎn)品而不是投資產(chǎn)品。另一市場(chǎng)人士持相同意見，他指出，鑒于油氣類QDII基金的高波動(dòng)特性，建議把其作為資產(chǎn)配置的一部分進(jìn)行投資，投資者需要警惕其波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。