7月27日，天合光能發(fā)布公告稱，其美國(guó)下屬公司天合美國(guó)于近日收到法院送達(dá)的關(guān)于道達(dá)爾能源等原告提起訴訟的傳票、起訴狀等相關(guān)材料。截至公告日，該案件尚未開(kāi)庭審理。

具體原因?yàn)椋嬖?021年7月與被告簽署了約900MW、價(jià)值3億美元的組件合同，并支付了875萬(wàn)美元的預(yù)付款，約定從2022年2月開(kāi)始交付至2022年12月止。后因美國(guó)商務(wù)部和國(guó)土安全局啟動(dòng)的反規(guī)避調(diào)查以及WRO政策突變等因素造成原始協(xié)議簽訂的形勢(shì)背景發(fā)生重大變更，觸發(fā)雙方對(duì)新的交貨條件重新進(jìn)行協(xié)商，但未達(dá)成新的變更協(xié)議。原告于近期向法院提交了《民事起訴狀》，聲稱其未曾收到組件產(chǎn)品，指控被告存在“違約”或“欺詐”行為，損害了原告利益，因此提起訴訟。

(資料圖)

原告的訴訟請(qǐng)求：1.判令被告向原告支付賠償款，但具體賠償金額尚不明確(目前起訴狀列明金額的損失為因天合美國(guó)未交付組件而向第三方采購(gòu)組件增加的成本及因天合美國(guó)遲延交付組件而導(dǎo)致原告的項(xiàng)目損失，合計(jì)約2億美元；待具體賠償金額等后續(xù)案件信息明確后，公司將依法及時(shí)披露案件進(jìn)展情況)；2.本案的案件受理費(fèi)、保全費(fèi)、鑒定費(fèi)等全部維權(quán)費(fèi)用由被告承擔(dān)；3.法院認(rèn)為公正和適當(dāng)?shù)念~外救濟(jì)金。

天合光能為光伏、異質(zhì)結(jié)電池HJT、儲(chǔ)能、新能源汽車(chē)、鋰電池概念熱股。近期，HJT電池轉(zhuǎn)換效率迭創(chuàng)新高，電池HJT概念表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，天合光能股價(jià)也迎來(lái)一波升勢(shì)，截止7月27日，報(bào)80.40元/股。根據(jù)2022半年報(bào)公募基金重倉(cāng)股數(shù)據(jù)，重倉(cāng)該股的公募基金共42家，其中持有數(shù)量最多的公募基金為華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF。

從天合光能的半年報(bào)看，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)也較為優(yōu)異，預(yù)計(jì)2022年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為11.41億元到13.95億元，同比增加61.69%到97.62%。業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)原因?yàn)?10大尺寸高功率組件光伏產(chǎn)品銷(xiāo)售占比相比去年同期大幅提高，使得公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較去年同期有大幅提升。公司分布式智慧能源(600869)業(yè)務(wù)通過(guò)推進(jìn)合作共建模式發(fā)展，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)做出較大貢獻(xiàn)。

而天合光能的和訊SGI指數(shù)評(píng)分看，表現(xiàn)較為穩(wěn)定。在光伏行業(yè)整體景氣度較高，市場(chǎng)需求旺盛下，2022年一季度天合光能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入152.73億元，同比增長(zhǎng)79.2%；凈利潤(rùn)5.43億元，同比增長(zhǎng)135.97%。但值得關(guān)注的是，2022年一季度天合光能的SGI評(píng)分為67，卻并沒(méi)有明顯提升，為什么？

盈利能力方面，天合光能較為穩(wěn)定。2022年一季度加權(quán)凈資產(chǎn)收益率3.10%，同比增加1.58個(gè)百分點(diǎn)，近三年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率也在持續(xù)提升，2019年到2021年分別為5.53%、8.94%、11.27%。毛利率有所下調(diào)，但較為平穩(wěn)，2022年一季度為13.59%，近年來(lái)光伏行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，疊加降本增效光伏組件價(jià)格持續(xù)下降，毛利率一直面臨下降風(fēng)險(xiǎn)，2019年到2021年天合光能毛利率一直呈現(xiàn)小幅下降的趨勢(shì)17.39%、15.97%、14.14%。但凈利率整體較低，2022年一季度為3.78%，2019年到2021年分別為3.01%、4.19%、4.16%。

現(xiàn)金流方面，天合光能“不太夠”。2022年一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-19.08億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為-12.49%。就在上個(gè)月還在募資抵債。6月24日，天合光能發(fā)布公告，擬發(fā)行不超過(guò)88.9億元可轉(zhuǎn)債，用于年產(chǎn)35GW直拉單晶項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。其年報(bào)也曾披露資產(chǎn)負(fù)債率偏高和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司負(fù)債規(guī)模隨業(yè)務(wù)發(fā)展增長(zhǎng)較快，資產(chǎn)負(fù)債率推高可能加大公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司融資能力和盈利能力造成不利影響。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)及全球流動(dòng)性的政策變化，如果公司不能有效進(jìn)行資金統(tǒng)籌及資金管理，可能對(duì)公司的日常經(jīng)營(yíng)及償債能力造成不利影響。

應(yīng)收賬款方面，天合光能“亞歷山大”，急速攀升。2022年一季度應(yīng)收賬款為98.75億元。而對(duì)比三年數(shù)據(jù)來(lái)看，激增明顯，2019年到2021年分別為46.60億元、42.32億元、81.70億元，翻了近一倍。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)目前較為合理，2022年一季度為67.38天，2019年到2021年分別為83.54天、54.41天、68.78天。天合光能也表示，應(yīng)收賬款的賬齡大多集中在一年以內(nèi)，賬齡結(jié)構(gòu)良好。不過(guò)仍應(yīng)警惕，應(yīng)收賬款過(guò)快增長(zhǎng)引致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降甚至發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

研發(fā)方面，雖然天合光能現(xiàn)金流不佳，但研發(fā)費(fèi)用并未減。2022年一季度為3.08億元，同比提升185%。近三年研發(fā)費(fèi)用也是提升明顯，2019年到2021年分別為2.94億元、3.63億元、9.25億元。但其研發(fā)力度其實(shí)并未追趕上發(fā)展腳步，2022年一季度研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重為2.01%，2019年到2021年分別為5.71%、5.554%、5.74%，并沒(méi)有明顯提升。而且，對(duì)比與光伏同行業(yè)公司相比，天合光能的研發(fā)投入也并不是非常多，與隆基綠能研發(fā)費(fèi)用相差不大。