白云山，不止有王老吉，還有男性用藥枸櫞酸西地那非片（商品名“金戈”，俗稱“國(guó)產(chǎn)偉哥”），即治療勃起功能障礙的藥物。這款“國(guó)產(chǎn)偉哥”曾被白云山(600332)譽(yù)為“打破了我國(guó)此前治療勃起障礙疾病全部由進(jìn)口藥品治療的局面”的化學(xué)藥金戈，自上市以來，銷量一路走高，營(yíng)收也不斷突破，直至去年度作為白云山藥品中唯一扛起了10億元營(yíng)收大旗的單品藥。不過，市場(chǎng)終究是殘酷的。營(yíng)收走高，銷量卻下滑。金戈在2022年度出現(xiàn)了其上市銷售以來首次銷量下滑，引起了市場(chǎng)關(guān)注。

需要注意的是，作為白云山2022年度藥品中唯一毛利率達(dá)90%以上的金戈，其銷量的下滑，使得整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)了明顯放緩，即白云山全年凈利潤(rùn)增速同比由兩位數(shù)跌至個(gè)位數(shù)。

(資料圖)

國(guó)產(chǎn)“偉哥”銷量首次下滑

曾敗選全國(guó)藥品集采

在2014年度報(bào)告中，白云山宣布，“本報(bào)告期內(nèi)，由本公司屬下白云山制藥總廠研發(fā)的首個(gè)‘偉哥’仿制藥——白云山‘金戈’（即枸櫞酸西地那非片）正式上市，打破了我國(guó)此前治療勃起障礙疾病全部由進(jìn)口藥品治療的局面?！卑自粕降膰?guó)產(chǎn)偉哥——“金戈”自在2014年10月底上市銷售以來，給多少男性患者送去了“福音”。

從銷量上來看，金戈上市以來，其銷量不斷走高。公開數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年，金戈的銷量分別為1495萬片、9865.82千盒。2017年至2021年，金戈的銷量分別為39635.01千片、47739.87千片、61759.35千片、78345.18千片、98498.20千片。

不過，到了2022年度，金戈銷量突然走“下坡路”。白云山近日披露的《2022年度報(bào)告》顯示，報(bào)告期內(nèi)，枸櫞酸西地那非片的銷量為86829.08千片，同比下滑11.85%。此次下滑為金戈上市銷售以來的首次下滑。與此同時(shí)，當(dāng)年，金戈的生產(chǎn)量同比下滑了31.65%。

白云山表示，枸櫞酸西地那非片生產(chǎn)量同比下降的原因是：該產(chǎn)品上年庫(kù)存量較大，下屬生產(chǎn)企業(yè)因應(yīng)本年度銷售情況，相應(yīng)控制產(chǎn)量，生產(chǎn)量同比下降。

不過，對(duì)于金戈的銷量下滑的原因，白云山未見在年報(bào)中披露?；蛟S，來自市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇或可值得關(guān)注。

據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)有20多個(gè)廠家生產(chǎn)西地那非，同時(shí)新產(chǎn)品、新劑型和處于不同申報(bào)階段的企業(yè)也不斷涌現(xiàn)。

與此同時(shí)，受集采政策影響，白云山的“國(guó)產(chǎn)偉哥”在價(jià)格上明顯失勢(shì)。白云山2020年8月21日披露的《關(guān)于公司參與第三批全國(guó)藥品集中采購(gòu)擬中標(biāo)的公告》，顯示，本次共有鹽酸美金剛片、鹽酸環(huán)丙沙星片、枸櫞酸西地那非片和頭孢地尼膠囊四個(gè)產(chǎn)品參與投標(biāo)。不過，枸櫞酸西地那非片、頭孢地尼膠囊本次未能中標(biāo)。

而齊魯制藥所生產(chǎn)的“偉哥”仿制藥千威卻以2.08元/片(25mg)的價(jià)格中標(biāo)。而電商平臺(tái)上，白云山的金戈（25 mg*7片）卻售價(jià)108元，即每片15元以上，即使按照打折價(jià)每片也需要11元以上。

另外，電商平臺(tái)上，消費(fèi)者對(duì)白云山金戈的“差評(píng)”也有不少。

去年歸母凈利潤(rùn)增速明顯放緩

全年股價(jià)整體下跌11.86%

需要注意的是，在2022年度報(bào)告中，金戈是白云山藥品中，唯一能扛起10億元銷售額的單品。數(shù)據(jù)顯示，2022年度，枸櫞酸西地那非片的營(yíng)收為10.52億元，為列表中唯一營(yíng)收達(dá)10億元的藥品。

不過，枸櫞酸西地那非片由于銷量的下滑，盡管毛利率高達(dá)91.28%，依然難阻全年整體凈利潤(rùn)增速的放緩。2022年度，白云山凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為6.63%，遠(yuǎn)低于2021年度的27.60%。

與此同時(shí)，2022年度，白云山的化學(xué)藥營(yíng)收也出現(xiàn)了明顯下滑，即營(yíng)收48.45億元同比下滑12.23%。資料顯示，白云山的化學(xué)藥制劑包括枸櫞酸西地那非（商品名“金戈”）、頭孢克肟系列、注射用頭孢呋辛鈉、阿莫西林、阿咖酚散、阿莫西林克拉維酸鉀、頭孢硫脒、氨咖黃敏膠囊、克林霉素磷酸酯注射液、頭孢匹胺、頭孢丙烯系列等。

由于化學(xué)藥營(yíng)收下滑明顯，2022年度，白云山的大南藥板塊的營(yíng)收整體下滑3.04%。與此同時(shí)，大健康的營(yíng)收也整體下滑了3.48%。需要注意的是，白云山大健康板塊收入主要來自王老吉涼茶。

中金公司近日發(fā)布的研報(bào)顯示，“考慮到大南藥板塊價(jià)格承壓，我們下調(diào)2023年收入預(yù)測(cè)5.1%至774.0億元，同比增長(zhǎng)9.3%。”

盈利增速明顯放緩背后，白云山去年全年股價(jià)整體下跌。即2022年1月4日，白云山收盤價(jià)為33.80元（向前復(fù)權(quán)）、12月30日收盤價(jià)為29.79元（向前復(fù)權(quán)），整體下跌11.86%。

（圖片來源：巨潮資訊網(wǎng)、同花順(300033)、互聯(lián)網(wǎng)等）