因未按已公開披露的股份回購方案實施回購且實際回購數量存差異，龍韻股份(603729)及時任董事長遭上交所監(jiān)管警示。

回顧龍韻股份發(fā)布股份回購方案至今的一年，持續(xù)虧損的業(yè)績、不甚理想的現金流、表現平淡的股價都可能成為了影響公司未按計劃回購股份的原因。更深層次的，公司對于長期發(fā)展信心不足或才是致命癥結所在。

(資料圖)

“失約”股份回購

前情回溯，2022年3月2日，龍韻股份披露以集中競價交易方式回購股份方案的公告，擬12個月內以自有資金回購公司股份用于實施員工持股計劃或股權激勵，回購價格不超過19.41元/股，回購數量不低于233.345萬股且不超過466.69萬股。

和訊財經梳理發(fā)現，上述回購股份方案在實施過程中并非一帆風順。截至2022年9月2日，盡管回購期限已過半，但龍韻股份仍未實施回購股份，直到同年10月才進行首次回購。到了2023年2月，公司又發(fā)布調整公告稱，擬將股份回購實施期限延期6個月，由2023年2月28日止調整至2023年8月31日止。

未能等到盛夏，在距離股份回購方案發(fā)布整一年即2023年3月2日時，龍韻股份還是選擇按下了終止鍵。公告顯示，截至2023年2月28日，公司已累計回購股份117.29萬股，占公司總股本的比例為1.26%，占回購數量下限的50.26%。

上交所出手

這份提前于延期后實施期限結束、且未按計劃完成的股份回購方案，引來了上交所關注。

上交所指出，上市公司實施股份回購，對公司股東權益和公司股票交易價格都將產生較大影響，市場和投資者將對此形成相應預期。在披露回購方案時，公司應當根據自身資金狀況和履行能力，制定、披露合理的回購股份方案，并嚴格按照公告的回購方案實施回購。但龍韻股份未按已公開披露的股份回購方案實施回購，實際回購數量與披露的回購方案存在差異，影響投資者形成的合理預期。

因此，上交所認為，上述行為構成了違規(guī)，并決定對龍韻股份時任董事長余亦坤予以監(jiān)管警示。

“失約”的背后

對于股份回購方案實際執(zhí)行情況與原披露的方案存在差異的原因，龍韻股份認為：“自公司審議通過回購方案以來，根據公司所處的行業(yè)特點及實際經營情況來看，公司實施回購期間，為了滿足未來戰(zhàn)略發(fā)展的需要及業(yè)務運營所需，公司認為將資金用于調配生產經營所需現金流、儲備行業(yè)優(yōu)秀人才更有利于增強公司的核心競爭力，保證公司主營業(yè)務的正常有序進行。”此外，近期市場行情、公司股價變化以及股份回購交易窗口期等多重因素亦有影響。

有市場人士猜測認為，手頭資金吃緊可能一定程度影響了上述股份回購的進程。龍韻股份此次股份回購資金來源為自有資金，按照回購價格上限計算，若原計劃正常執(zhí)行，將耗資約4529萬元至9058萬元。

截至2023年9月30日，龍韻股份賬面貨幣資金僅為5034.25萬元、短期借款為8811.37萬元。自有資金似乎并不充裕，遑論公司還正計劃豪擲2億元將實控人資產辰月科技攬入懷中，更顯手頭不闊綽。為應公司發(fā)展需要，龍韻股份同時表示，擬向銀行申請不超過2億元的綜合授信，授信期限為1年。

“本質上還是公司對于自己的發(fā)展前景沒有信心。假若公司真正看好未來行情，即使通過資金拆借用于回購股份，也是劃算的”，上述市場人士分析指出。

龍韻股份業(yè)務為廣告全案服務業(yè)務、廣告媒介代理業(yè)務、酒類銷售業(yè)務等。但一直以來，公司業(yè)績持續(xù)低迷，2019年至2022年前三季度，公司分別虧損5874萬元、2163萬元、6302萬元、3676萬元，合計虧超1.8億元。

2022年，龍韻股份預計實現歸屬凈利潤虧損1.37億元至虧損2.05億元，同比虧損擴大。談及原因，公司認為，2022年全國多地疫情反復，疫情防控措施升級，宏觀經濟增速放緩，對消費市場造成較大沖擊。受此影響，公司營業(yè)收入出現一定幅度下滑。此外，2022年廣告行業(yè)整體市場環(huán)境較低迷，市場競爭激烈，行業(yè)毛利繼續(xù)呈下降趨勢，導致公司2022年持續(xù)虧損。

據了解，目前我國廣告業(yè)市場除了國際4A公司、本土上市的廣告公司之外，抖音、快手等新興自媒體發(fā)展迅猛，隨著媒體平臺的碎片化，龍韻股份所面臨的市場競爭也加劇。龍韻股份曾在一份會議紀要中坦言：“上市公司傳統(tǒng)的全媒介廣告代理和全案廣告服務業(yè)務不具有明顯的核心競爭力……”。

在此背景下，龍韻股份曾試圖通過收購來尋找新的業(yè)績增長點。以上文提到的辰月科技為例，這是一家以大數據分析與挖掘為基礎的咨詢服務公司，服務的客戶包括雅詩蘭黛、聯合利華等國內外品牌，便被龍韻股份寄予了通過嫁接兩個公司業(yè)務，以提升收入規(guī)模、增厚利潤，最終實現轉型的美好遠景。但隨即，該收購案也陷入“溢價收購”“實控人掏空上市公司”“忽悠投資者”等紛紛爭議中。

那么，收購又能為龍韻股份帶來多少加成？和訊財經翻閱歷史公告發(fā)現，龍韻股份曾在2019年作價1.92億元收購同為實控人資產的愚恒影業(yè)42%股份。但愚恒影業(yè)由于2022年綜藝板塊、短視頻內容營銷、電視劇等業(yè)務受上海、新疆及各地疫情封閉管控因素影響較大，投入與產出未達預期等帶來的長期股權投資減值，也成為了龍韻文化2022年預虧的重要原因之一。

上市公司進行股票回購的目的之一是向市場傳遞股價被低估的信號，一般而言，市場反應通常是股價提升，這有利于穩(wěn)定公司股票價格。但自上述股份回購方案發(fā)布以來，龍韻股份于二級市場的表現并無明顯拉升，呈現的則是反復震蕩之勢。截至3月23日，該股報收于15.06元/股，跌1.95%，總市值不足15億元。

在此背景下，持股1.54%的自然人股東許龍還開啟了減持計劃。出于資金籌劃考慮，許龍擬減持不超過144.2萬股，占總股本的1.54%，若頂格減持即為清倉。龍韻股份實控人段佩璋與許龍系叔嫂關系。