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【長話短說】

凈利同比減少95.3%，秦川物聯(lián)營收與凈利變動背離，增收不增利。凈利潤下降幅度引關(guān)注，盈利壓力越來越大。

凈利潤大幅下滑，主要有三方面原因：第一，毛利率下降；第二，研發(fā)費用、銷售費用、管理費用的增長；第三，信用減值損失增加。

盈利前景不樂觀，還面臨著諸多風(fēng)險因素：應(yīng)收賬款居高不下、客戶分散且規(guī)模較小、市場競爭加劇……公司持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力都缺乏穩(wěn)定性。

【詳細全文】

秦川物聯(lián)3月30日晚間發(fā)布年度業(yè)績報告稱，2022年營業(yè)收入約3.68億元，同比增加20.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約137萬元，同比減少95.3%，降幅較去年同期擴大。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，秦川物聯(lián)營業(yè)收入與凈利潤變動背離的情況十分突出，歸母凈利潤的下降幅度十分引人關(guān)注。2020-2022年，公司歸母凈利潤同比變動分別為4.36%，-36.73%，-95.31%，變動趨勢持續(xù)下降，盈利壓力越來越大。

秦川物聯(lián)凈利潤的大幅下滑，主要有三方面的原因。第一，毛利率下降。公司毛利率由2021年的35.89%下降至2022年的30.51%，下降了5.38 個百分點。毛利率下降的主要原因系產(chǎn)品成本增加。第二，研發(fā)費用、銷售費用、管理費用的增長。公司投資成立的子公司秦川智能傳感器處于前期建設(shè)階段，租賃廠房費用、前期開辦費用等導(dǎo)致管理費用增加。第三，信用減值損失增加。公司部分中小客戶銷售回款不及預(yù)期，應(yīng)收賬款賬齡增長導(dǎo)致信用減值損失增加。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，目前的主要產(chǎn)品有物聯(lián)網(wǎng)智能燃氣表及其運行體系、IC 卡智能燃氣表、膜式燃氣表、工商業(yè)用燃氣表、物聯(lián)網(wǎng)智能水表、家用可燃氣體探測器。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，“制造業(yè)”是秦川物聯(lián)營業(yè)收入的主要來源。

公司物聯(lián)網(wǎng)智能燃氣表銷量同比增長40.84%，而該類產(chǎn)品銷售單價較其他類民用燃氣表銷售單價高，且該產(chǎn)品收入占營業(yè)收入的比重為88.16%。因此公司產(chǎn)品整體銷量增長，使得銷售收入同比增長。不過，秦川物聯(lián)的IC卡智能燃氣表、工商業(yè)用燃氣表、物聯(lián)網(wǎng)智能水表產(chǎn)品在2022年的營收表現(xiàn)不太好，分別同比下降64.93%、39.96%、34.43%。

從研發(fā)和專利來看，秦川物聯(lián)的研發(fā)投入力度明顯加大。2022年，公司投入研發(fā)費用為5040.15萬元，較2021年同期增長33.98%，占收入比重為13.70%。公司研發(fā)人員數(shù)量從2021年末的157人增加至2022年末的192人。從專利情況來看，公司2022年新增65項中國授權(quán)發(fā)明專利、33項實用新型專利、3項外觀專利、6項美國發(fā)明專利、48項軟件著作權(quán)、參編3項國家標準。秦川物聯(lián)對研發(fā)的重視程度較高，這對于構(gòu)建產(chǎn)品護城河，確保公司的優(yōu)勢地位是有利的。

值得一提的是，秦川物聯(lián)除了盈利能力不足，盈利前景不樂觀之外，還面臨著諸多風(fēng)險因素。秦川物聯(lián)面臨的既有技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)泄密和核心技術(shù)人員流失、知識產(chǎn)權(quán)保護等核心競爭力風(fēng)險，也有應(yīng)收賬款居高不下、客戶分散且規(guī)模較小、市場競爭加劇、原材料價格波動等經(jīng)營風(fēng)險。

另外，不管是秦川物聯(lián)還是其所在的行業(yè)，受政策影響太大。目前，公司經(jīng)營狀態(tài)有很大的不可控性，其持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力都缺乏相應(yīng)的穩(wěn)定性。