智通財經(jīng)APP獲悉，小摩發(fā)布研究報告稱，予李寧(02331)“增持”評級，對長期結構性增長由品牌擴張、業(yè)務杠桿及經(jīng)營效率改善等推動具有信心，上調明后兩年盈測7%至8%，以現(xiàn)金流折現(xiàn)率計，目標價由105港元降至91.6港元。
報告中稱，在公司公布去年業(yè)績高于預期后，該行對其品牌力量更有信心，預計有能力擴大市占及改善經(jīng)營效率。李寧去年純利增長136%，勝于該行預期12%，主因銷售及經(jīng)營杠桿高于預期，部分抵銷因渠道組合改變帶來毛利率收窄。
此外，李寧今年指引優(yōu)于預期，即使在去年高基數(shù)下，預計銷售增長達介于約17%至23%?？紤]疫情發(fā)展，毛利率指引預計介于15%至19%，屬“審慎保守”指引。本年至今李寧零售銷售增長穩(wěn)固;次季銷售增長目標預計達中單位數(shù);管理層分享關于持續(xù)經(jīng)營效率改善計劃的進展。
