被市場稱為“眼茅”的愛爾眼科(300015)，因被卷入了宿遷愛爾眼科的“回扣門”，再度沖上熱搜。愛爾眼科的股價在事發(fā)后逆勢而動，一路向下直逼一年低點，目前較其上市以來的歷史最高價已是近乎腰斬。

事情的起因，是一份由武漢市中心醫(yī)院急診科主任艾芬醫(yī)生公布的宿遷愛爾眼科疑似“行賄”的表格；之后，宿遷愛爾眼科醫(yī)院的一名自稱高管的人員大言不慚的表態(tài)令事件急速發(fā)酵，也將愛爾眼科推到輿論的風(fēng)口浪尖。

此次風(fēng)波背后折射出的，是醫(yī)療行業(yè)“潛規(guī)則”與國家醫(yī)療政策方針的背道而馳，以及相關(guān)上市公司快速擴張暴露出的經(jīng)營發(fā)展隱患。

“潛規(guī)則”遭詬?。河羞`醫(yī)療減負主基調(diào)

日前，武漢市中心醫(yī)院急診科主任艾芬醫(yī)生在個人微博上公布了四份表格，劍指愛爾眼科的疑似“行賄”行為。

艾芬在公布的資料中，詳細羅列出聯(lián)系人、金額、開戶行、卡號、患者姓名、手術(shù)日期、病種、手術(shù)費等重要內(nèi)容。外界可以從中了解到，在2017年-2019年期間，宿遷市多個縣市區(qū)多名醫(yī)生、公職人員、社會人員以“轉(zhuǎn)介人”的身份收取“轉(zhuǎn)介費”，每筆金額從幾百元至2000余元不等，總金額在80萬元左右。

上述材料被曝光后，1月8日晚，宿遷愛爾眼科醫(yī)院的一名自稱高管的人員向媒體大言不慚表示，所謂“回扣”在醫(yī)院就是轉(zhuǎn)介費，“是一種很普遍的現(xiàn)象，是行業(yè)潛規(guī)則”。

此言一出，輿論一片嘩然，抨擊聲四起。

為挽回“自己人”言論帶來的負面影響，宿遷愛爾眼科醫(yī)院在9日緊急發(fā)出聲明稱“于2019年已按照董事會相關(guān)要求進行了整改，嚴肅處理了違規(guī)員工，并撤換了管理團隊?！?/P>

從艾芬醫(yī)生公布的表格中可見，轉(zhuǎn)介費占手術(shù)費用的7%-20%不等，這其實并不是一筆小數(shù)字。正所謂“羊毛出在羊身上”，轉(zhuǎn)介費的本質(zhì)其實是推高了醫(yī)療成本、增加了患者的負擔，這顯然有悖于國家降低醫(yī)療成本的主基調(diào)。

2021年11月，國家衛(wèi)健委同國家醫(yī)療保障局、國家中醫(yī)藥管理局發(fā)布的《關(guān)于印發(fā)醫(yī)療機構(gòu)工作人員廉潔從業(yè)九項準則的通知》明確嚴禁以謀取個人利益為目的，經(jīng)由網(wǎng)上或線下途徑介紹、引導(dǎo)患者到指定醫(yī)療機構(gòu)就診。

而在2013年發(fā)布的《國家衛(wèi)生計生委國家中醫(yī)藥管理局關(guān)于印發(fā)加強醫(yī)療衛(wèi)生行風(fēng)建設(shè)“九不準”的通知》中更是明確要求“不準收受回扣”。

輿論普遍認為，宿遷愛爾眼科醫(yī)院所謂的“轉(zhuǎn)介費是行業(yè)潛規(guī)則”顯然涉嫌違規(guī)，但是在個別人的認知中，卻將這種違規(guī)現(xiàn)象習(xí)以為常，這反映的正是社會輿論所擔憂的醫(yī)院從業(yè)者的道德。

有評論就此直言，“潛規(guī)則”終究不是在陽光之下的規(guī)范，是在暗地里將“違規(guī)”演變成所謂的“行業(yè)規(guī)則”。這種為了利益違背公德的行為既敗壞社會風(fēng)氣，也腐蝕了價值觀的取向。

快速擴張留隱患：“眼茅”如何平衡質(zhì)與量？

雖然愛爾眼科的2021年中報顯示，宿遷愛爾眼科醫(yī)院有限公司尚不是愛爾眼科參控子公司。但此次“回扣門”事件，再次將公眾尤其是投資者的目光聚焦在愛爾眼科身上。

其實，早在2014年，愛爾眼科便開始通過基金的形式在體外設(shè)立或收購眼科醫(yī)院，并授權(quán)使用愛爾眼科品牌。

此次陷入“回扣門”的宿遷愛爾眼科，正是屬于愛爾眼科通過基金收購的機構(gòu)，還未正式納入愛爾眼科上市公司。

類似宿遷愛爾眼科這樣的“體外孵化”醫(yī)院一開始并不直接納入愛爾眼科報表，待整體經(jīng)營盈虧平衡后再以并購的方式納入體內(nèi)。這樣的好處是既保證了愛爾眼科整體的擴張速度，又規(guī)避了業(yè)務(wù)新開拓階段對凈利潤的影響。

愛爾眼科這種“引以為傲”的擴張方式，幫助其在上市以來實現(xiàn)高速擴張。公司官網(wǎng)顯示，目前愛爾眼科已經(jīng)在全球范圍內(nèi)開設(shè)眼科醫(yī)院及中心達720家，其中中國內(nèi)地611家、香港7家、美國1家、歐洲89家、東南亞12家。這一數(shù)字顯示，相較于2019年上市之初的19家醫(yī)院，愛爾眼科的醫(yī)院數(shù)量增長至近38倍！

對多數(shù)企業(yè)而言，“質(zhì)”與“量”的平衡是快速擴張階段必須面對的現(xiàn)實問題。相較于其他行業(yè)，醫(yī)療行業(yè)具有特殊性。在嚴苛的專業(yè)度要求下，醫(yī)療行業(yè)背負著生死之下的“社會責任”，這對從業(yè)人員提出了更高的要求。

愛爾眼科創(chuàng)始人兼董事長陳邦曾說過，愛爾眼科的高質(zhì)量發(fā)展不代表犧牲速度，不會犧牲業(yè)績。但從目前的結(jié)果來看，愛爾眼科在高速擴張過程中，“量”持續(xù)高光，從業(yè)人員的“質(zhì)”卻明顯跟不上。

近年來，愛爾眼科為了加速自身擴張，在瘋狂收購機構(gòu)的同時也在不斷擴編醫(yī)院從業(yè)人員的隊伍。但是，在過快的擴張速度之下，愛爾眼科旗下不同醫(yī)院的水平參差不齊，在黑貓投訴平臺上，對于愛爾眼科專業(yè)性的質(zhì)疑是最主要的投訴原由。

宿遷愛爾眼科回扣事件發(fā)酵后，這種“質(zhì)”上的缺漏不再局限于專業(yè)性，而是蔓延至從業(yè)人員的道德素養(yǎng)。

營收與股價背離：市場用腳給“眼茅”投票

作為上市眼科醫(yī)院的絕對龍頭，愛爾眼科的業(yè)績一直保持快速增長。

公開資料顯示，2021年前三季度，愛爾眼科一共實現(xiàn)營業(yè)收入115.96億元，同比增長35.38%，實現(xiàn)凈利潤20.03億元，同比增長29.59%。

然而在股價表現(xiàn)方面，愛爾眼科早已開始走下坡路。2021年7月1日，愛爾眼科觸及最高價72.27元/股，此后股價一路下跌。

宿遷愛爾眼科事件曝光后，投資者對于愛爾眼科的悲觀判斷加劇。1月10日，愛爾眼科股價盤中重挫6%，最終收于37.29元/股，較最高價近乎腰斬。

在各大論壇中，不少愛爾眼科投資者爆發(fā)出悲觀情緒，諸如“被埋了”“涼涼”等言辭不斷出現(xiàn)，更有投資者直言“跌停、跌停、跌停，直接回到5塊錢?！?/P>

陸陸續(xù)續(xù)的負面消息之外，愛爾眼科的高價收購也一直被投資者詬病。以愛爾眼科近期并購的醫(yī)院情況來看，14家醫(yī)院按股權(quán)比例計算，在2020年為愛爾眼科帶來虧損775.67萬元，在2021年1-10月帶來盈利1229.38萬元，銷售凈利率低至5.65%，遠不及醫(yī)療行業(yè)的正常水平。

然而為了收購這14家醫(yī)院股權(quán)，愛爾眼科卻支付了高達5.01億元的價格，這其中到底有多少溢價成分，一直是投資者所關(guān)心的問題。

近年來，愛爾眼科一直在強化三、四線城市的布局，近期收購的14家醫(yī)院也是處于這一目標。

這一過程中，暴露出愛爾眼科在布局低線級城市客觀存在的專業(yè)水平差距，以及類似宿遷愛爾眼科回扣等違規(guī)行的問題。或許，對規(guī)模和營收大增、股價卻逆勢重挫的愛爾眼科來說，注重“質(zhì)”與“量”的齊頭并進才是長久經(jīng)營之道。