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自6月初高點以來，國際油價一反強勢，盤中不斷走弱，周內(nèi)甚至一度跌破90美元/關口。對此，有市場人士對和訊期貨表示，近期國際油價的走弱主要受全球經(jīng)濟下行預期導致實際需求疲軟影響所致，不過近期宏觀利空走弱，疊加供應端狀態(tài)不穩(wěn)定之下，國內(nèi)原油期價或呈現(xiàn)震蕩走高趨勢；同時在原油波動之下，瀝青、燃料油等與之關系較為密切的品種投資機會也較為凸顯。

經(jīng)濟衰退預期引發(fā)原油需求轉弱

據(jù)同花順(300033)期貨通數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日發(fā)稿，WTI原油主力合約漲0.41%報93.95美元/桶，對比6月9日高點已累計下跌約24.04%，同期布倫特原油期貨主力合約跌幅約20.15，目前報99.29美元/桶。

“究其原因，近期國際油價下行主要受美聯(lián)儲加息進程加快引發(fā)對衰退的悲觀預期，進而導致需求預期大幅下滑所影響。”中衍期貨投資咨詢部研究員王瑩表示。

具體來看，方正中期期貨投資咨詢部石油化工組組長隋曉影分析稱，隨著全球通脹水平走高以及主要經(jīng)濟體加息不斷深入，全球經(jīng)濟增長預計將顯著放緩。美國經(jīng)濟連續(xù)兩個季度負增長，美債長短期收益率倒掛，中、歐、美等主要經(jīng)濟體制造業(yè)PMI連續(xù)下行，均預示未來全球經(jīng)濟可能會走向衰退，而經(jīng)濟增長放緩將直接打擊石油需求。

事實上，就在昨日，OPEC在月度報告中再度下調(diào)了今年全球石油需求增長預期，系4月以來的第三次下調(diào)。報告顯示，歐佩克預計，2022年全球石油需求將增加310萬桶/日至1.003億桶/日，較比此前的預測減少26萬桶/日。

此外，銀河期貨能化投資研究部研究員童川認為，OPEC三季度維持增產(chǎn)節(jié)奏，利比亞原油產(chǎn)量恢復以及俄羅斯出口影響逐漸淡化，原油供需平衡朝著累庫方向發(fā)展也是近期油價持續(xù)下跌的原因之一。

短期油價將高位震蕩

值得一提的是，雖目前原油價格持續(xù)下行，但在下滑的過程中走勢卻略顯分化，其中WTI原油表現(xiàn)最弱，國內(nèi)SC原油表現(xiàn)最強，走勢相對較為堅挺。

對此，童川解讀稱，國內(nèi)SC原油近月合約代表中國保稅現(xiàn)貨價格，在前期油價下跌過程中原油月差結構維持強勢，因此SC近月合約明顯強于外盤遠月合約。同時7月份以來SC倉單持續(xù)注銷，倉單數(shù)量已經(jīng)下降至偏低水平，對于其估值也有一定程度的支撐。

王瑩補充到，SC原油走勢傾向跟隨布倫特原油，而布倫特原油與WTI原油出現(xiàn)價差的主要原因有三：一是美國頁巖油供應彈性較小，相對受需求影響較大；二是歐美天然氣價格出現(xiàn)分化，歐洲天然氣成本上升對能源價格形成支撐，而美國天然氣下行對美油形成壓力；三是市場預期原油需求預期出現(xiàn)分歧。目前EIA需求預測更為悲觀，而IEA月報則上調(diào)原油需求，從而導致兩市原油價格走勢不一致。

后市來看，上述分析人士一致認為，短期油價將維持高位震蕩，但長期出現(xiàn)趨勢性行情概率不大。

“當前因通脹降溫導致市場預期美聯(lián)儲加息將出現(xiàn)放緩，原油需求將出現(xiàn)回升，因此預期之下油價反彈概率較大?！巴醅摫硎尽?/P>

童川對此持相同意見，他表示，中短期看，宏觀利空情緒有所走弱，原油供應端仍處在不穩(wěn)定的狀態(tài)，國內(nèi)原油和成品油價格預計將維持高位寬幅震蕩格局。

“不過從長期來看，一方面能源危機仍未得到緩解，OPEC+因對需求預期較為悲觀因此并無進一步增產(chǎn)計劃。另一方面，從現(xiàn)狀來看，美國通脹短期難以解決，加息并不會放緩，因此原油處于強現(xiàn)實與弱預期直接博弈，趨勢性行情出現(xiàn)的概率并不大?！蓖醅撜f。

“此外值得注意的是，在油價波動的背景下，能化板塊中低估值、低庫存的品種機會較為凸顯，如瀝青和燃料油等。在油價震蕩下行過程中，上述品種或將表現(xiàn)較為抗跌，給出做多盤面裂解的機會。”童川表示。