在經(jīng)歷三輪問詢、一輪審核中心意見落實疊加一輪現(xiàn)場督導后，威力傳動終抗住壓力，在等待一年多后，將于9月16日上會受審。

威力傳動為一家主營風電專用減速器研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，主要產(chǎn)品包括風電偏航減速器、風電變槳減速器。

據(jù)威力傳動最近一份更新披露的上市申報材料，其此次IPO計劃通過發(fā)行不超過1809.6萬股募集7.8億資金投向“精密風電減速器生產(chǎn)建設項目”、“研發(fā)中心建設項目”等兩大項目及補充流動資金。

【資料圖】

近兩年，受風電“搶裝潮”等各方面主客觀因素的影響，威力傳動的業(yè)績堪稱暴漲，為其贏來了創(chuàng)業(yè)板IPO申請的機會。但隨著2022年上半年業(yè)績下滑超七成，內(nèi)控規(guī)范性瑕疵頻現(xiàn)，公司的IPO之旅逐漸蒙上陰影。

業(yè)績成長性遭質(zhì)疑

毫無疑問，威力傳動是幸運的，國內(nèi)風電領(lǐng)域的突發(fā)行情為其創(chuàng)造了上市融資的絕佳窗口。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

2014年-2018年，公司營收最高不過6500萬元，凈利潤最高不過300萬元，且五年中有三年處于虧損狀態(tài)。這樣的財務情況是夠不上創(chuàng)業(yè)板申報的任何一條標準的。

2019年5月，國家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于完善風電上網(wǎng)電價政策的通知》，我國風電平價上網(wǎng)窗口時間明確，為了使相應風電項目在規(guī)定時間內(nèi)實現(xiàn)并網(wǎng)以享受補貼電價，相關(guān)企業(yè)開始進行項目搶裝建設，風電行業(yè)出現(xiàn)“搶裝潮”。

隨后的2019年-2021年，我國風電新增裝機容量快速增長，威力傳動作為風電機組核心部件的供應商，其業(yè)績表現(xiàn)亦隨之“起飛”。

數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，威力傳動分別實現(xiàn)營收9228.51萬元、4.97億元、6.39億元，年復合增長率達163.21%，分別實現(xiàn)凈利潤835.56萬元、7994.38萬元、6373.72萬元。

正是2020年及2021年堪稱爆發(fā)式增長的業(yè)績表現(xiàn)，使得威力傳動得以夠得上創(chuàng)業(yè)板“最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元”的上市標準。

但所謂“成也蕭何敗也蕭何”，威力傳動2022年上半年業(yè)績?nèi)€大幅下滑，正在成為公司不得不努力解釋的重要問題之一。

2022年1-6月，威力傳動實現(xiàn)營收約2.01億元，同比下降37.16%，實現(xiàn)歸母凈利潤1756.91萬元，同比下降45.72%，實現(xiàn)扣非凈利潤921.04萬元，同比下降70.79%。

由此，引發(fā)監(jiān)管對威力傳動成長性的深刻質(zhì)疑，即便是公司得以通過創(chuàng)業(yè)板上市委會議，若其業(yè)績無法在下半年恢復至前兩年的水平，威力傳動注冊階段也難言平坦，任何解釋都將略顯蒼白。

內(nèi)控瑕疵頻現(xiàn)

威力傳動的公司治理水平顯然沒能趕得上暴漲的業(yè)績規(guī)模，雖然公司已經(jīng)夠得上創(chuàng)業(yè)板IPO申請的門檻，但顯然其常年經(jīng)營形成的一些習慣從內(nèi)控角度而言并不夠規(guī)范。

一方面，威力傳動2019年-2021年的資產(chǎn)負債率分別為89.33%、75.03%、70.53%，基本上常年維持在高負債運營的狀態(tài)，由此產(chǎn)生了轉(zhuǎn)貸、無真實貿(mào)易背景的應收銀行承兌匯票交易、關(guān)聯(lián)方資金拆借等系列內(nèi)控不規(guī)范行為。

另一方面，威力傳動實控人為李阿波、李想父子，二人截至上市前分別持有公司64.99%、27.85%的股權(quán)，合計控制公司92.84%的表決權(quán)。本次發(fā)行完成后，實控人控制的表決權(quán)比例下降至69.63%，仍能對公司實施控制。

威力傳動在財務方面出現(xiàn)了多筆利用實控人個人賬戶對外收付款項及對多筆對實控人的大額借款，以用于實控人家庭消費支出、理財支出等。

甚至于2018年至 2020年間，威力傳動實際控制人李想以借款方式占用公司資金，日最高占用余額分別為24.48萬元、165.63萬元和243.03萬元。為此，威力傳動受到全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)自律監(jiān)管措施。

此外，威力傳動2019年-2021年前五大客戶收入比例分別為 99.61%、94.03%和 93.84%，客戶集中度極高，且公司90%以上的業(yè)務由招投標方式取得。與之相對應的是，公司銷售人員僅27人，占總員工比例僅3.93%。

威力傳動銷售總監(jiān)名為姬鵬飛，公司同樣涉及對此人的多筆大額現(xiàn)金借款，以用于理財、消費、朋友資金往來，甚至公司為其提供資金以供其配偶成立寧夏卓穩(wěn)包裝技術(shù)有限公司，專供包裝木箱給處于業(yè)績爆發(fā)期的威力傳動，后公司未及時公布與其關(guān)聯(lián)交易并受全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)自律監(jiān)管措施。

監(jiān)管現(xiàn)場督導亦通過調(diào)查威力傳動相關(guān)方資金流水發(fā)現(xiàn)，2019年至2020年，姬鵬飛拆借威力傳動資金，金額分別為109.80萬元和662.74萬元。

其后，姬鵬飛歸還發(fā)行人借款的資金來源中，包括李想通過親屬或朋友、姬鵬飛岳父等多個賬戶、多次轉(zhuǎn)賬代姬鵬飛償還公司借款469.20萬元，以及姬鵬飛2020年績效獎金277.38萬元，引發(fā)深交所多輪問詢。

一般而言，相較非上市公司，上市公司作為公眾公司要遵守更為嚴苛的公司治理規(guī)范，擁有合規(guī)運營的能力，且作為公司銷售總監(jiān)，與公司存在大筆私人資金聯(lián)系，確實稍顯異常。

在業(yè)績急速下滑、內(nèi)控瑕疵頗多的背景下，威力傳動能否順利通過創(chuàng)業(yè)板上市委會議，并成功注冊上市？和訊財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。