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近日，供銷社概念持續(xù)火爆成為市場(chǎng)的熱門話題，相關(guān)概念股更是成為資金追捧的“香餑餑”。供銷社幾乎一夜之間重新回到聚光燈下，有公司稱已布局，也有公司忙撇清關(guān)系。

雪榕生物(300511)11月3日在深交所“互動(dòng)易”平臺(tái)表示，公司食用菌產(chǎn)品主要通過(guò)經(jīng)銷商進(jìn)行銷售，并向商超系統(tǒng)、連鎖餐飲系統(tǒng)、生鮮到家平臺(tái)等渠道直接銷售。該公司目前未與中國(guó)供銷集團(tuán)簽訂供貨合同。

雪榕生物是一家食用菌生產(chǎn)商，是一家靠一根一根金針菇賣上市的企業(yè)。公開(kāi)資料顯示，雪榕生物是一家食用菌生產(chǎn)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為鮮品食用菌的研發(fā)、工廠化種植與銷售。主要產(chǎn)品包括金針菇、真姬菇（含蟹味菇、白玉菇和海鮮菇）、杏鮑菇、香菇、鹿茸菌等鮮品食用菌。

圖：和訊SGI指數(shù)綜合評(píng)分

雪榕生物2022年第三季度和訊SGI評(píng)分為59，距離及格還有一線之差。2021年第二季度，公司評(píng)分驟降，此后評(píng)分一直低迷。雪榕生物的評(píng)分走勢(shì)與其業(yè)績(jī)變化密切相關(guān)，2021年公司營(yíng)業(yè)收入下降，陷入虧損。

業(yè)績(jī)回升、虧損扭轉(zhuǎn)，盈利能力卻仍不穩(wěn)定

雪榕生物2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.49億元，同比增加15.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)623.15萬(wàn)元，同比增加105.4%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.76億元，同比增加35.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.07億元，同比增加339.54%。

雖然雪榕生物的業(yè)績(jī)有所回升，虧損狀況也開(kāi)始扭轉(zhuǎn)，可是和之前的業(yè)績(jī)相比，仍然處于低點(diǎn)。2017-2021年，雪榕生物的營(yíng)業(yè)收入分別為13.3億元、18.47億元、19.65億元、22.02億元、20.63億元；凈利潤(rùn)分別為1.22億元、1.51億元、2.2億元2.47億元、-3.09億元。雪榕生物2022年第三季度凈利潤(rùn)1.07億元，雖同比增加339.54%，但與2020年第三季度2.17億元的凈利潤(rùn)還相差較多。

從盈利潛力來(lái)看，雪榕生物毛利率和凈利率都不穩(wěn)定。2017-2021年，雪榕生物毛利率分別為19.85%、14.27%、21.93%、21.84%、5.26%；凈利率分別為9.18%、6.76%、10.64%、10.22%、-16.89%。毛利率和凈利率波動(dòng)較大，盈利能力并不穩(wěn)定。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，疊加疫情影響導(dǎo)致的需求疲軟，雪榕生物毛利率不穩(wěn)定，未來(lái)甚至還會(huì)出現(xiàn)毛利率可能下降。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，原材料價(jià)格波動(dòng)較大

國(guó)內(nèi)食用菌市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致雪榕生物產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)和原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。公司主要原材料為米糠、玉米芯、麩皮、棉籽殼、啤酒糟、大豆皮等，均為種植業(yè)廢棄物及下腳料。

2022年上半年，受大宗貨物貿(mào)易影響，主要原材料價(jià)格出現(xiàn)不同幅度的提高，導(dǎo)致采購(gòu)成本上升，若未來(lái)主要原材料價(jià)格持續(xù)出現(xiàn)波動(dòng)，將導(dǎo)致公司產(chǎn)品單位成本上升。

此外，雪榕生物還存在銷售價(jià)格及利潤(rùn)季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)居民在寒冷季節(jié)喜愛(ài)火鍋、麻辣燙等烹飪方式，金針菇等菇類在深秋、冬季以及春節(jié)前后消費(fèi)量較大，因此每年第一季度、第四季度，產(chǎn)品價(jià)格及利潤(rùn)相對(duì)較高，而第二季度、第三季度由于新鮮蔬菜品類豐富、供應(yīng)充足，火鍋、麻辣燙等消費(fèi)場(chǎng)景應(yīng)用少，產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)較低。

來(lái)源：雪榕生物2022年半年報(bào)

雪榕生物主要產(chǎn)品包括金針菇、真姬菇、杏鮑菇。因此，公司主要產(chǎn)品銷售價(jià)格及利潤(rùn)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性波動(dòng)，一般每年的二季度銷售價(jià)格最低，第一季度、 第四季度價(jià)格較高，但近年來(lái)季節(jié)波動(dòng)性有所減弱，表現(xiàn)出旺季不旺的局面。