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近日，“保健酒界的扛把子”海南椰島750萬股被知名“牛散”張壽春拍下。時隔七年，海南椰島股東中再次出現(xiàn)“牛散”身影，此前海南椰島的實控人馮彪同樣是知名牛散。股東中頻繁出現(xiàn)牛散的身影，在很多投資者眼中，海南椰島儼然已經(jīng)成為了牛散爭奪股權(quán)施展財技的角斗場。
業(yè)績虧損，頻繁更換股東，涉及多起司法糾紛，海南椰島近年來泥潭深陷、麻煩不斷。海南椰島轉(zhuǎn)型之路坎坷，雖然在營銷上頗為賣力，但業(yè)績頹勢明顯，2022年預(yù)計虧損1-1.2億元。公司表示，疫情影響下酒飲收入不及預(yù)期，同時整體毛利率降低，致使出現(xiàn)經(jīng)營虧損。
6年4虧！業(yè)績頹勢明顯，財務(wù)狀況并不樂觀
海南椰島前身為國營?？谑酗嬃蠌S，建廠于1953年，2000年在上海證券交易所上市，保健酒業(yè)是公司的核心產(chǎn)業(yè)。目前，海南椰島主要產(chǎn)品圍繞“大健康產(chǎn)業(yè)”為中心主干，以滋補型椰島鹿龜酒、輕養(yǎng)型椰島海王酒和原產(chǎn)地精釀白酒為公司的“一樹三花”戰(zhàn)略布局，主要產(chǎn)品包括“椰島鹿龜酒”、“椰島海王酒”、“貴臺”、“糧醬”等。
作為保健酒行業(yè)的龍頭企業(yè)，海南椰島近年來的保健酒業(yè)務(wù)的表現(xiàn)卻差強人意。據(jù)統(tǒng)計，2016-2021年，公司的鹿龜酒系列產(chǎn)品銷售收入分別為1.11億元、9515.35萬元、7281.69萬元、3040.93萬元、9423.88萬元、6928.31萬元。
來源：海南椰島2021年財報
2021年，海南椰島的鹿龜酒系列產(chǎn)品銷售收入同比下降26.48%，海王酒系列產(chǎn)品銷售收入同比下降16.14%。從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，海南椰島的主營業(yè)務(wù)保健酒的發(fā)展正在陷入遲滯狀態(tài)。主營業(yè)務(wù)受挫，海南椰島的業(yè)績也是一言難盡。
2016-2021年，海南椰島的營業(yè)收入分別為8.46億元、11.43億元、7.06億元、6.25億元、8.08億元、8.33億元；凈利潤分別為-3525.01萬元、-1.06億元、4051.33萬元、-2.68億元、2430.88萬元、-6014.09萬元。
數(shù)據(jù)來源：財報數(shù)據(jù)
從營收規(guī)模來看，近幾年營業(yè)收入增長緩慢，甚至與2017年的營收規(guī)模都有較大差距。從凈利潤來看，6年間有4年虧損，而且虧損的金額要明顯多于盈利的金額，整體呈現(xiàn)大虧小賺的狀況。
在主營業(yè)務(wù)發(fā)展受挫的情況下，海南椰島不得不開始布局其他的賽道。2021年，海南椰島分別與四川宜府春酒業(yè)集團有限公司、河北衡湖緣釀酒有限公司、貴州省仁懷市茅臺(600519)鎮(zhèn)糊涂酒業(yè)有限公司等酒企合作，成立多家合資公司，推出不同香型的白酒，高調(diào)進入白酒行業(yè)。
2022年海南椰島圍繞椰島鹿龜酒、椰島海王酒和貴臺酒，進一步梳理“一樹三花”產(chǎn)品體系。不過，從海南椰島的業(yè)績情況來看，白酒對海南椰島的拉動效果目前還不明顯，2022年公司的預(yù)計虧損金額依舊過億。
下“血本”營銷，甚至蹭上了元宇宙的熱度
海南椰島在營銷上十分大手筆，公司的銷售費用一直保持在較高水平。2018-2021年，公司的銷售費用分別為2.65億元、1.56億元、9494.45萬元、1.46億元，2020年最低，也有近億元。
數(shù)據(jù)來源：財報數(shù)據(jù)
據(jù)了解，2018年海南椰島銷售費用同比增長79%左右，單是廣告費就達(dá)到了1.25億元。2018年，馮彪為椰島制定了5年“涅磬計劃”，其具體舉措之一就是斥巨資進入央視的2018年“CCTV國家品牌計劃”。不過，海南椰島也承認(rèn)，最終廣告投入的整體效果低于預(yù)期。
海南椰島不僅用傳統(tǒng)渠道進行宣傳，甚至在元宇宙被炒的火熱的時候，還蹭上了元宇宙的熱度。2022年7月2日，椰島鹿龜酒品牌首款數(shù)字線上藏品正式發(fā)售。椰島方面在宣傳時便指出，椰島鹿龜酒品牌布局元宇宙，是對全新營銷模式的探索，將傳統(tǒng)保健酒類產(chǎn)品與元宇宙創(chuàng)新玩法相結(jié)合，通過元宇宙技術(shù)手段連接虛擬與現(xiàn)實，進一步提高椰島鹿龜酒的品牌創(chuàng)新、產(chǎn)品升級、產(chǎn)品質(zhì)量等核心競爭力。
海南椰島近幾年來缺乏有競爭力的新品，白酒品類也沒有自己的知名品牌，下“血本”營銷可能有一時的效果，但對于公司的業(yè)績增長起到的作用并不大，高額的營銷費用還會影響公司的現(xiàn)金流。
2018年，由于廣告費用的大額支出，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額為-3.15億元。海南椰島的現(xiàn)金流狀況一直不太樂觀，2018-2021年，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額分別為-3.15億元、-9300.90萬元、1.14億元、-2.06億元，四年間僅2020年為正?，F(xiàn)金流不足，會直接影響公司的償債能力，進而影響公司的經(jīng)營情況。
8個質(zhì)押標(biāo)的同時拍賣，公司實控權(quán)有變更可能
海南椰島近年頻繁更換股東。海南椰島原本是一家國有企業(yè)，2014年10月，馮彪攜旗下“東方系”平臺，通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式，合計持有海南椰島18.47%股權(quán)，成為第一大股東。由于當(dāng)時海南椰島股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，且馮彪旗下的東方君盛的持股數(shù)與第二大股東?？趪Y接近，此時的海南椰島無控股股東與實際控制人。
2019年，在簽署一致行動人協(xié)議后，東方君盛和一致行動人海南紅舵、海南紅棉等取得海南椰島實控權(quán)，馮彪與海南紅舵、海南紅棉的老板王貴海，成為上市公司的共同實控人；但東方君盛隨即將表決權(quán)委托給王貴海，王貴海變成了公司的實際控制人。
2021年6月，表決權(quán)委托到期解除，海南椰島的實際控制人變更為東方君盛的第一大股東馮彪。2022年11月27日，海南椰島公告稱，公司擬發(fā)行股票募資不超過6.54億元，發(fā)行完成后，公司的實際控制人由馮彪變更為王曉晴。據(jù)了解，王曉晴為馮彪的四川老鄉(xiāng)，從未有酒業(yè)從業(yè)背景和履歷。即使將控制權(quán)拱手相讓，在實際掌控經(jīng)營管理層面，馮彪人馬也占據(jù)多數(shù)席位，公司董事會依然都是馮彪“舊部”把控。
來源：海南椰島關(guān)于控股股東所持部分股份被司法拍賣的結(jié)果公告
不過，東方君盛所持6000萬股上市公司股權(quán)，也即將被司法拍賣。若部分或全部成交，可能會導(dǎo)致公司實控人變更。2023年2月21日10時至2023年2月22日10時（延時除外）在“淘寶司法拍賣網(wǎng)”上，將公開拍賣東方君盛持有的海南椰島股份總計6000萬股，占其持有公司股份總數(shù)的95.06%。此次拍賣共分為8個拍賣標(biāo)的同時進行，起拍價均為1.13億元。8個質(zhì)押標(biāo)的同時拍賣，海南椰島此前表示，若2月21-22日的拍賣最終全部或部分成交，不排除會導(dǎo)致海南椰島控股股東及實際控制人變更。
增長受挫，轉(zhuǎn)戰(zhàn)白酒賽道之后業(yè)績?nèi)詿o明顯起色，如今海南椰島的經(jīng)營控制權(quán)也不穩(wěn)定，此前的經(jīng)營戰(zhàn)略也可能會受到影響。持續(xù)虧損狀態(tài)下的海南椰島要想翻盤并不容易?！熬嚯x翻身還有多久？”這個問題可能還會被不斷提出。
