10月25日，注冊制下新股詢價(jià)新規(guī)自9月18日實(shí)施以來，至今已一月有余。目前，已有23家創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板公司完成了詢價(jià)、定價(jià)工作。其中，新股定價(jià)、詢價(jià)情況也在新規(guī)指導(dǎo)下出現(xiàn)了不小變化，投行的承銷保薦費(fèi)用也出現(xiàn)增長。

上述23家科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司中，剔除1家未披露相關(guān)費(fèi)用的，剩余22家公司平均承銷保薦費(fèi)用是8939萬元。而在詢價(jià)新規(guī)實(shí)施之前，年內(nèi)有267家科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司上市，平均承銷保薦費(fèi)用為4730萬元。相比之下，詢價(jià)新規(guī)落地后，投行的平均承銷保薦費(fèi)用直接翻倍。

從承銷保薦費(fèi)用超1億元的企業(yè)家數(shù)來看，詢價(jià)新規(guī)落地前的267家企業(yè)中，僅有14家過億，占比5%。這一比例遠(yuǎn)低于詢價(jià)新規(guī)落地后的30%。

從單家公司來看，中科微至承銷保薦費(fèi)用2.08億元，中信證券為主承銷商?？涉卺t(yī)療承銷保薦費(fèi)用1.74億元，西部證券與光大證券為聯(lián)合主承銷商。一共有7家公司的承銷保薦費(fèi)用超1億元，占比30%。

對此，中信證券稱，詢價(jià)新規(guī)落地后，注冊制新股的定價(jià)中樞有所上升，目前已有多只新股定價(jià)突破上述“四值”孰低。在詢價(jià)新規(guī)之前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股絕大部分以略低于“四值”孰低的價(jià)格定價(jià)發(fā)行。

從市盈率也可以看出新股定價(jià)中樞的上移。詢價(jià)新規(guī)落地以來，23只科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票中，剔除1家虧損發(fā)行的企業(yè)外，其他22家平均發(fā)行市盈率43.23倍。在此之前，267家科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司平均發(fā)行市盈率為30.49倍。相比之下，詢價(jià)新規(guī)落地之后的新股發(fā)行市盈率明顯高出不少。

值得注意的是，新股定價(jià)中樞的上移帶來了企業(yè)募集資金增多，不少公司還出現(xiàn)了超募現(xiàn)象。詢價(jià)新規(guī)實(shí)施后，23只科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股平均超募資金5.14億元?？涉卺t(yī)療超募25億元，成大生物超募23億元。23家公司中只有5家募資不足，占比22%。

據(jù)分析，造成承銷保薦費(fèi)出現(xiàn)巨大差異的，就是單家公司的最終募資規(guī)模發(fā)生變化。在詢價(jià)新規(guī)前，267家公司平均最終募資總額7.32億元；詢價(jià)新規(guī)后，23家公司的則是16億元。而造成最終募資額出現(xiàn)巨大差異的原因，主要是超募資金增加。因?yàn)樵儍r(jià)新規(guī)出爐前后，企業(yè)原本的平均預(yù)計(jì)募資額差距并不大。