12月30日，珠海云洲智能科技股份有限公司(下稱“云洲智能”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資15.50億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

云洲智能是中國無人船艇行業(yè)開創(chuàng)者，是國內(nèi)領(lǐng)先的無人船艇及相關(guān)服務(wù)供應(yīng)商。公司致力于為細(xì)分行業(yè)用戶提供“無人船艇+”的水上智能化解決方案，代替人執(zhí)行危險(xiǎn)、繁復(fù)、低效的水上作業(yè)工作。

成立至今，公司專注于無人船艇的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)服務(wù)，經(jīng)過十余年從零開始的自主研發(fā)及技術(shù)攻關(guān)，研發(fā)和定型了近30款無人船艇產(chǎn)品，顛覆了傳統(tǒng)作業(yè)模式，公司產(chǎn)品及服務(wù)已在城市水域應(yīng)用、海洋工程、公共安全、國防工業(yè)等領(lǐng)域廣泛使用。

圖片來源：公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年?duì)I收分別為2,699.78萬元、6,363.40萬元、2.53億元、1.18億元;同期對應(yīng)的凈利潤分別為-8,741.79萬元、-1.20億元、-1.60億元、-3,725.42萬元。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條，發(fā)行人選擇上市審核規(guī)則規(guī)定的第二套上市標(biāo)準(zhǔn)，即：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營業(yè)收入的比例不低于15%。發(fā)行人2020年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25,258.75萬元，公司最近三年累計(jì)研發(fā)投入為15,642.66萬元，最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營業(yè)收入的比例為45.58%。剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后，近三年累計(jì)研發(fā)投入為10,063.74萬元，占最近三年累計(jì)營業(yè)收入的比例為29.32%。結(jié)合最近一次外部股權(quán)融資的市場估值，發(fā)行人預(yù)計(jì)將滿足第二套上市標(biāo)準(zhǔn)。

本次募資擬用于小型無人船艇生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、中大型無人船艇生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、無人船艇研發(fā)中心升級項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圖片來源：公司招股書

截至本招股說明書簽署之日，發(fā)行人不存在單一股東持股比例達(dá)到30%的情形，故無控股股東。張?jiān)骑w直接持有公司22.4919%股份，并通過與成亮、程榮梅、鄒雪松、珠海云洲人、云洲創(chuàng)客、星辰之海、云成科技簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》的形式，實(shí)際支配公司51.4201%的表決權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。

云洲智能坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

(一)尚未盈利及存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的風(fēng)險(xiǎn)

1、未來一定期間無法盈利或無法進(jìn)行利潤分配的風(fēng)險(xiǎn)

2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-9,351.69萬元、-13,049.68萬元、-12,985.65萬元和-4,744.44萬元。

截至2021年6月30日，公司未分配利潤為-20,474.26萬元，存在金額較大的累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。為了進(jìn)一步打開無人船艇市場，公司未來可能投入更多資源到研發(fā)、生產(chǎn)及銷售環(huán)節(jié)，將面臨持續(xù)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)根據(jù)公司實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及期權(quán)計(jì)劃，公司未來仍需確認(rèn)較大額股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。預(yù)計(jì)本次發(fā)行后，公司短期內(nèi)無法現(xiàn)金分紅，將對股東的投資收益造成一定程度的不利影響。

2、公司在資金狀況、業(yè)務(wù)拓展、人才引進(jìn)、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、研發(fā)投入、市場拓展等方面可能受到限制或存在不利影響

無人船艇科技屬性強(qiáng)，在發(fā)展初期以及運(yùn)營過程中需要進(jìn)行持續(xù)的研發(fā)投入才能形成產(chǎn)業(yè)化的產(chǎn)品。同時(shí)，隨著公司業(yè)務(wù)的不斷拓展，公司對運(yùn)營資金、擴(kuò)張團(tuán)隊(duì)和資本投入的需求也將持續(xù)增加。如果未來公司持續(xù)虧損且外部融資渠道受到限制，則會(huì)對公司的資金狀況造成壓力，從而對公司資金狀況、業(yè)務(wù)拓展、人才引進(jìn)、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、研發(fā)投入、市場拓展等方面產(chǎn)生不利影響。

3、公司收入可能無法按計(jì)劃增長的風(fēng)險(xiǎn)

2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，公司的營業(yè)收入分別為2,699.78萬元、6,363.40萬元、25,258.75萬元及11,753.41萬元，實(shí)現(xiàn)快速增長。公司營業(yè)收入受到行業(yè)政策、市場規(guī)模、客戶及市場拓展、產(chǎn)品競爭力、自身發(fā)展戰(zhàn)略、人才及資金儲(chǔ)備等多方面因素的影響。如果出現(xiàn)行業(yè)政策支持力度減弱、市場規(guī)模增速不及預(yù)期、公司產(chǎn)品或服務(wù)無法得到客戶認(rèn)同、產(chǎn)品競爭力被對手趕超等情況，則公司營業(yè)收入可能無法按計(jì)劃增長，甚至出現(xiàn)下降。

4、公司有可能因未來一段時(shí)間無法實(shí)現(xiàn)盈利而面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)

公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利。未來公司上市后，若生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大不利變化，公司未來的銷售收入增長不及預(yù)期，或者因?yàn)槭袌龈偁幍仍蛟斐裳邪l(fā)投入持續(xù)增大或市場費(fèi)用投入不斷增加，公司將可能持續(xù)虧損，營業(yè)收入、凈資產(chǎn)大幅下降，導(dǎo)致營業(yè)收入低于1億元，或者凈資產(chǎn)為負(fù)，觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示標(biāo)準(zhǔn)，甚至出現(xiàn)明顯喪失經(jīng)營能力情形，從而觸發(fā)退市標(biāo)準(zhǔn)，出現(xiàn)退市風(fēng)險(xiǎn)。

(二)技術(shù)迭代、新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

無人船艇是一個(gè)涉及多學(xué)科的復(fù)雜系統(tǒng)，涉及導(dǎo)航、控制、通信、集群等多種關(guān)鍵技術(shù)，新產(chǎn)品研發(fā)的技術(shù)難度較大。隨著未來5G、人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展與成熟，公司需要盡可能準(zhǔn)確地把握新技術(shù)發(fā)展動(dòng)向和趨勢，將前沿技術(shù)與公司現(xiàn)有核心技術(shù)、系列化產(chǎn)品有效結(jié)合。

若公司未來不能對技術(shù)、產(chǎn)品及行業(yè)的發(fā)展趨勢做出正確判斷、出現(xiàn)決策失誤或技術(shù)研發(fā)實(shí)力未能與行業(yè)及公司發(fā)展的節(jié)奏相匹配，則有可能導(dǎo)致新技術(shù)的開發(fā)、升級速度無法達(dá)到預(yù)期，或核心技術(shù)發(fā)展停滯甚至被替代的風(fēng)險(xiǎn)。此外，若公司新研發(fā)產(chǎn)品或迭代升級的產(chǎn)品未能滿足客戶需求或未能在競爭中具備優(yōu)勢，則可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品無法實(shí)現(xiàn)銷售，對公司的長遠(yuǎn)發(fā)展和競爭力產(chǎn)生一定不利影響。

(三)細(xì)分市場規(guī)模較小、未來市場規(guī)模增長不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，2020年我國民用無人船艇市場規(guī)模為3.3億元，公司所處的細(xì)分市場規(guī)模較小。如未來無人船艇行業(yè)無法持續(xù)發(fā)掘新的商業(yè)化應(yīng)用，或已有應(yīng)用領(lǐng)域市場規(guī)模增速不及預(yù)期，發(fā)行人將面臨市場發(fā)展空間受限的風(fēng)險(xiǎn)。

(四)國防工業(yè)業(yè)務(wù)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)

國防工業(yè)業(yè)務(wù)具有計(jì)劃性較強(qiáng)、周期較長等特點(diǎn)，型號產(chǎn)品先經(jīng)過預(yù)研、型研等階段并定型后，再持續(xù)進(jìn)行批量銷售。報(bào)告期內(nèi)公司已完成多個(gè)型號的預(yù)研項(xiàng)目并有部分進(jìn)入型研階段，但未來能否定型并實(shí)現(xiàn)批量銷售尚具有一定不確定性。

此外，國防工業(yè)作為特殊的領(lǐng)域，易受到國際環(huán)境、國家安全形勢、地緣政治、國防發(fā)展水平等多種因素影響。若未來宏觀環(huán)境出現(xiàn)重大變化，導(dǎo)致國家削減國防支出，使得軍方和總體單位不發(fā)展或減少無人裝備發(fā)展，進(jìn)而對公司產(chǎn)品的需求下降，導(dǎo)致公司未來國防工業(yè)產(chǎn)品訂單減少，將對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

(五)主要客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，公司對前五大客戶的銷售金額分別為565.81萬元、2,067.60萬元、13,835.75萬元及8,067.44萬元，占公司相應(yīng)各期營業(yè)收入的比例分別為20.95%、32.49%、54.78%及68.64%。2020年和2021年1-6月公司對前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例均超過50%。但報(bào)告期各期前五大客戶變動(dòng)較大，公司不存在對單個(gè)客戶依賴的情形。如果公司主要客戶未來需求下降，或公司難以進(jìn)一步開拓新客戶，則可能無法保證業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。