北交所開市在即，精選層受機構(gòu)關(guān)注，資金持續(xù)加碼。精選層發(fā)行價格第一低，掛牌次日就“破發(fā)”的同輝信息，在北交所設(shè)立消息落定后，一個月大漲近130%。公告顯示，同輝信息于2021年10月15日接待了廣發(fā)證券(000776,股吧)北京分公司、華西證券、招商證券(600999,股吧)等10家機構(gòu)的調(diào)研。

盈利能力不穩(wěn)定，第三季度凈利潤同比下降52.74%

同輝信息和訊SGI指數(shù)評分為50分，相對較低。財報顯示，同輝信息2021年前三季度營業(yè)收入為397,672,785.51元，同比增長34.07%，凈利潤2,372,653.10元，同比增長19.20%。其中第三季度營業(yè)收入為127,605,705.32元，同比增長33.29%，凈利潤卻同比下降 52.74%。

對于前三季度的營業(yè)收入和凈利潤的增長，同輝信息表示，疫情受到有效控制，疫情對公司業(yè)務(wù)影響降低，使公司業(yè)績較去年同期相比有所增長；而對于第三季度凈利潤的下降，同輝信息表示主要原因是銷售激勵集中在7月發(fā)放， 而去年同期由于疫情影響銷售任務(wù)沒有完成，三季度沒有銷售獎金發(fā)放。

實際上，同輝信息的盈利能力一直不穩(wěn)定，從圖表中可以清晰的看到，其凈利潤的波動之大。

從銷售毛利率和凈利率的角度分析，同輝信息的凈利率和毛利率較低且不穩(wěn)定，在2021年第三季度更是雙雙降到了最低點，凈利率甚至降到了0.6%。由此可見，同輝信息的持續(xù)盈利能力并不是特別樂觀。

此外，在現(xiàn)金流方面，同輝信息第三季度的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-79,682,985.59，同比下降33.71%。對此，同輝信息解釋，為迎接年底銷售旺季的到來，公司加大原材料采購導(dǎo)致現(xiàn)金流出增加，所以會出現(xiàn)現(xiàn)金流量凈額大幅下降的情況。

專注在智能視覺應(yīng)用領(lǐng)域，切入VR教育賽道

資料顯示，同輝信息主營業(yè)務(wù)為向金融、展覽展示、教育、影院、交通、能源、零售等各行業(yè)用戶提供領(lǐng)先的視覺系統(tǒng)解決方案及產(chǎn)品。

2016年年底，同輝信息開始布局VR業(yè)務(wù)，將VR教育業(yè)務(wù)全部放在全資子公司威爾文教這一平臺上，由董事長戴福昊直接負(fù)責(zé)。在接受采訪時，他透露自己在內(nèi)部將VR業(yè)務(wù)的布局稱為“第二次創(chuàng)業(yè)”，從人員招募到內(nèi)容和產(chǎn)品的研發(fā)無不深度參與。由此可見，他對VR教育市場前景十分看好。

在VR教育項目上，同輝信息比其他競爭者的聚焦點更集中，公司仍繼續(xù)堅持“輕資產(chǎn)”的發(fā)展思路，不涉足生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，而是把精力主要放在內(nèi)容制作方面。

同輝信息公開發(fā)行說明書顯示，截至2021年4月，公司VR教育項目在手訂單金額超過了1,234.53萬元，其中2021年新簽合同為403.60萬元，預(yù)計2021年該分類業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持增長態(tài)勢。

缺乏核競爭力，行業(yè)整體賺錢能力不強

雖然最近元宇宙概念股炒作，帶火了同輝信息，使其股價有大幅度的增長。11月1日，同輝信息股價大漲17.86%。

但是很顯然，這并不是公司的業(yè)務(wù)發(fā)展方向。機構(gòu)調(diào)研也主要包括公司增加經(jīng)營范圍的原因、需要的投資金額、投入周期、公司募投項目上線后的預(yù)期效果、疫情對影院業(yè)務(wù)的影響、數(shù)字影院未來計劃、VR教育業(yè)務(wù)的壁壘、VR業(yè)務(wù)的銷售模式、再融資計劃、影院業(yè)務(wù)采用融資租賃成本占比這幾個問題。

同輝信息屬于軟件信息服務(wù)業(yè)，屬于新興產(chǎn)業(yè)。但是同輝信息所在行業(yè)賽道的特點是，缺乏核心技術(shù)和競爭力，整個行業(yè)業(yè)績極不穩(wěn)定，業(yè)績驅(qū)動更多靠銷售和商務(wù)談判，有大單子業(yè)績增長就會十分明顯，反之亦然。另外，整個行業(yè)賺錢能力都不強。毛利率基本維持在25%-30的水平。凈利率相對來說就更低一些。

同輝信息股價的連番大漲，主要是受外界因素的刺激，要想保持持續(xù)的增長性，必須要有業(yè)績的支撐，VR教育業(yè)務(wù)能不能成為其新的增長點，還需時間來驗證。