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波司登靚麗財(cái)報(bào)背后的兩大未解之謎:研發(fā)投入幾成?海外收入如何?

來源:和訊股票張星鈺 發(fā)布:2021-12-25 18:54:23

冬至之后,寒冷的日子正式來到,街頭的人們紛紛換上厚厚的羽絨服以御寒。

而為人們提供溫暖來源的“羽絨服第一股”波司登,經(jīng)歷了數(shù)年前的至暗時(shí)刻后,則交出了亮眼、火熱的成績單。


2021年中期業(yè)績顯示,截至9月30日,波司登實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入53.9億元,同比增加15.6%;實(shí)現(xiàn)凈利潤6.39億元,同比增加31.4%。這是波司登連續(xù)4年?duì)I收和凈利雙增。


值得注意的是,雖近年來頻頻報(bào)喜,但我們至今仍無法從波司登財(cái)報(bào)中獲悉研發(fā)投入、海外收入這兩大關(guān)鍵數(shù)據(jù)的表現(xiàn)如何。

第一大未解之謎:研發(fā)費(fèi)用

12月,在波司登45周年成果發(fā)布會(huì)上,公司發(fā)布了這樣一組數(shù)據(jù):至今,波司登已擁有專利271項(xiàng),參與23項(xiàng)國際標(biāo)準(zhǔn)、11項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)、4項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制修訂工作,制定各類企業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)218項(xiàng),承擔(dān)國際羽絨羽毛局(IDFB)中國理事單位、國際標(biāo)準(zhǔn)化組織/服裝尺寸系列和代號(hào)技術(shù)委員會(huì)(ISO/TC133)秘書處等國際標(biāo)準(zhǔn)制定工作。

此外,波司登官網(wǎng)顯示,其已經(jīng)擁有奢侈品級(jí)鵝絨、防鉆絨科技、專業(yè)級(jí)防護(hù)面料等多項(xiàng)專業(yè)技術(shù)。

科技創(chuàng)新是企業(yè)長足發(fā)展的支撐,顯然,波司登在專利、技術(shù)方面已取得收獲。

但在財(cái)報(bào)中,波司登卻未披露研發(fā)費(fèi)用及更具體的投入比例情況,僅以文字進(jìn)行描述。譬如,產(chǎn)品研發(fā)方面,波司登在中報(bào)表示“集團(tuán)一貫非常注重產(chǎn)品的創(chuàng)新。產(chǎn)品的優(yōu)化和拓展是波司登品牌發(fā)展的基石”;技術(shù)創(chuàng)新方面,其則稱“本集團(tuán)高度重視產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新,將科研技術(shù)創(chuàng)新納入到供應(yīng)鏈重要核心戰(zhàn)略,并持續(xù)加重投入”。

微笑曲線指出,服裝產(chǎn)業(yè)鏈中,附加值更多體現(xiàn)在研發(fā)、銷售兩端,而廠商的研發(fā)能力往往又賦予以服裝差異化。以同樣在港股上市的幾家國貨服裝品牌為例,李寧上半年研發(fā)及產(chǎn)品開發(fā)開支為1.88億元,同比增加34.92%,占營業(yè)收入的比例為1.84%;安踏體育上半年研發(fā)活動(dòng)成本5億元,營收占比2.19%。

而外界若想進(jìn)一步了解波司登技術(shù)布局,也只能因其“主動(dòng)關(guān)窗”而無從得知。

第二大未解之謎:海外收入

在”四季化“戰(zhàn)略折戟后,波司登決議回歸初心、專注羽絨服。2018年3月,波司登進(jìn)行了聲勢浩大的品牌煥新,包括品牌LOGO及廣告語更改為:暢銷全球72國。

在無孔不入的電視、電梯廣告下,“暢銷全球72國”這句口號(hào)可以說是深入人心,更被波司登申請為注冊商標(biāo),而各種源源不斷的數(shù)字、數(shù)據(jù)似乎也成為佐證:波司登羽絨服暢銷美國、法國、意大利等72個(gè)國家、全球超2億人次在穿;2019年波司登成為美國地區(qū)最暢銷的國產(chǎn)羽絨服品牌;歐睿國際數(shù)據(jù)顯示,2020年波司登集團(tuán)羽絨服規(guī)模全球第一,銷售額、銷售量同時(shí)位列第一……

但在龐大的數(shù)字、“最”“第一”等表述的內(nèi)里,波司登是否真的已“暢銷全球72國”了呢?仍有待商榷。

曾有媒體分析歷年財(cái)報(bào)后指出,波司登約9成收入依舊依賴于中國,其主要證據(jù)是“2019財(cái)年數(shù)據(jù)中,波司登品牌羽絨服收入95.1億元,而在羽絨服收入中又分為自營(零售)和批發(fā),其中自營(零售)為56.283億,國內(nèi)自營零售網(wǎng)絡(luò)總收入為48.66億,由此可見,波司登高達(dá)86.4%的收入依舊來自中國內(nèi)地”。

但經(jīng)核實(shí),所謂的“48.66億元”并非匹配“國內(nèi)自營零售網(wǎng)絡(luò)收入”,僅代表著當(dāng)年波司登國內(nèi)羽絨服的零售網(wǎng)絡(luò)數(shù)量達(dá)到了4866家。但一年半后,截至2021年9月30日,這一數(shù)字已減少至4001家。


圖源上市公司公告

事實(shí)上,自2018年“暢銷全球72國”廣告詞發(fā)布至今,波司登并未在2018財(cái)年、2019財(cái)年、2020財(cái)年、2021年中期報(bào)告里披露過具體的海外營收情況,國際化程度缺乏有力的數(shù)據(jù)支撐。

再看看其他的國貨服裝品牌,上半年,李寧在國際市場實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.22億元,占總營業(yè)收入的比例為1.2%;截至2021年6月30日的12個(gè)月里,江南布衣在非中國內(nèi)地的地區(qū)開設(shè)30家門店,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3039.5萬元,營收占比0.7%。雖然程度不盡相同,但可窺見這些品牌的出海進(jìn)度如何。

波司登創(chuàng)始人高德康曾表示,希望未來波司登成為中國羽絨服品牌中的“華為”。作為中國品牌出海成功的范例之一,2020年報(bào)顯示,華為的海外收入占總營業(yè)收入的比例為34.4%。若想成為羽絨服中的“華為”,波司登首先要做的,便是在海外營收方面不再“扭捏”。

對于以上疑問,和訊多次聯(lián)系波司登方面,但是電話無人接聽。

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