作者：小水

2021年下半年，中歐基金王培頻頻發(fā)聲稱，自己將撕掉“白馬”標簽，聚焦變革，投資方向從藍籌轉向專精特新。他在媒體采訪中談到“從過去的白馬藍籌到現(xiàn)在的專精特新，背后是映射社會發(fā)展從大而全到小而精?！?/P>

暫且不談王培對未來市場的判斷是否正確，但從結果來看，轉型之路不太順利，重倉股換成了中小盤股之后，凈值出現(xiàn)了大幅回撤。事實上，王培本來的“白馬”標簽就不牢固，過往任職的產品重倉持有財務造假的康得新和樂視網(300104)。

欲撕掉“白馬”標簽遭遇凈值回撤

2021年A股市場，曾經炙手可熱白馬股表現(xiàn)遠遠不如成長股，而今年上半年王培還沒有開啟轉型之路，其管理的中歐行業(yè)成長混合重倉股絕大多數(shù)是白馬股，去年2月的市場風格切換中，最大回撤幅度超過了20%。

去年一季度的回撤使得上半年中歐行業(yè)成長混合凈值縮水，但重倉光伏、鋰電的新能源基金脫穎而出，逐漸引領A股行情，成為市場上的新星。中歐行業(yè)成長混合開始嘗試調入高景氣行業(yè)，三季度四季度的持倉占比漸漸提升。

作為中歐基金的明星基金經理，王培管理的中歐行業(yè)成長混合通過重倉白馬股獲得了107.45%的任職回報。2019年和2020年中歐行業(yè)成長混合分別取得了61.25%和67.56%的優(yōu)秀業(yè)績，跑贏同期滬深300指數(shù)的收益。

不過，投資方向發(fā)生變化之后，王培的轉型之路似乎不太順利，所管基金凈值出現(xiàn)了大幅回撤。截至1月28日，下半年至今，王培擔任基金經理的中歐創(chuàng)新成長靈活配置混合A、中歐啟航三年混合A、中歐責任投資混合A、中歐行業(yè)成長混合的表現(xiàn)分別為-24.85%、-23.62%、-23.37%、-22.25%。

中歐行業(yè)成長混合踩雷康得新

查看過往持倉看到，王培曾經的“白馬”標簽其實也有在爭議，“白馬王培”選的也不全是白馬股，還有財務造假的康得新。證監(jiān)會公告顯示，通過虛構銷售業(yè)務方式虛增營業(yè)收入，并通過虛構采購、生產、研發(fā)費用、產品運輸費用方式虛增營業(yè)成本、研發(fā)費用和銷售費用，康得新2015-2018年分別虛增利潤總額23.81億元、30億元、39.74億元、24.77億元，累計達119億元。

2017年7月底王培開始管理中歐行業(yè)成長混合，將康得新的持股數(shù)量由256萬股提高至550萬股，較此前持股數(shù)量已經翻倍，占股票市值比例由2.72%提高至3.43%。盡管在王培管理中歐行業(yè)成長混合之前，該基金就持有了康得新，但其正式管理該基金之后，中歐行業(yè)成長混合做出了加倉康得新的動作。

對比發(fā)現(xiàn)，中歐行業(yè)成長混合加倉康得新的這段時間處于監(jiān)管認定的康得新財務造假的時間段。早在監(jiān)管介入之前，市場上對康得新的質疑就不絕于耳?？档眯仑攧罩笜舜嬖诿黠@異常，王培擔任中歐行業(yè)成長混合之后選擇加倉持有該公司的存在兩種可能。一種可能是王培明知康得新財務指標存在瑕疵還去持有，但這種可能性不大，另一種可能是因個人知識儲備不足，王培沒有發(fā)現(xiàn)康得新的異常之處。

兩只基金重倉持有樂視網

假如說持有康得新只是個例，那么踩雷樂視網等于將王培的“白馬”標簽徹底撕碎。2021年4月證監(jiān)會披露的行政處罰決定書顯示，樂視網于2007年至2016年財務造假，其報送、披露的申請IPO相關文件及2010年至2016年年報存在虛假記載。

根據(jù)王培過往任職經歷，其加入中歐基金之前，曾任職于銀河基金，其管理的主動管理型權益產品的持股名單中多次出現(xiàn)樂視網。2014年銀河創(chuàng)新混合持有樂視網5.50萬股，2015年初該基金持有樂視網股票數(shù)量已經達到了55.11萬股，占銀河創(chuàng)新混合股票市值比例的4.19%；2015年銀河成長(519668)混合持有樂視網44.88萬股，占該基金股票市值比例為4.34%，是第三大重倉。

由此可見，原本王培的“白馬”標簽就不牢固，如今轉變投資方向又遇到基金凈值大幅回撤，堅守“白馬”標簽還是繼續(xù)轉型，將是擺在王培面前的難題。