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快報:央行9月開展4000億元MLF縮量平價操作 業(yè)內(nèi):后續(xù)調(diào)降LPR仍有空間

來源:和訊銀行七七 發(fā)布:2022-09-18 21:25:47


(資料圖)

9月15日,央行開展4000億元中期借貸便利(MLF)操作,中標(biāo)利率2.75%,與8月持平。數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)日有6000億元1年期MLF到期,實(shí)現(xiàn)凈回籠2000億元。

這是央行連續(xù)第二個月進(jìn)行縮量操作。


9月MLF“價平量降”

本月央行仍然縮量操作,民生銀行(600016)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為,首先是由于市場利率長期大幅低于政策利率,一級交易商對MLF的投標(biāo)需求較弱。

其次,銀行間流動性依然充裕,債市杠桿率處于高位,央行主動加碼投放的訴求不強(qiáng),本月小幅縮量續(xù)作,可推動市場流動性向合理充裕回歸,也可繼續(xù)給機(jī)構(gòu)加杠桿行為降溫。

從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,8月制造業(yè)PMI較上月回升0.4個百分點(diǎn)至49.4%,仍處于50%的榮枯線以下,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍不牢固,央行尚不具備引導(dǎo)流動性大幅收緊的前提條件。

MLF利率方面,8月MLF中標(biāo)利率下降10bp至2.75%,超出市場預(yù)期,當(dāng)月5年期LPR同時大幅下調(diào)15bp。溫彬指出,內(nèi)外政策錯位下,本月MLF利率保持不變符合預(yù)期。

金融數(shù)據(jù)顯示,8月人民幣貸款增加1.25萬億元,同比多增390億元,8月降息和此前出臺的助企紓困、一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增量政策效果正逐步顯現(xiàn),短期內(nèi)政策仍將處于觀察期,MLF利率連續(xù)下調(diào)的必要性不高。另一方面,美聯(lián)儲等大幅加息預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化,穩(wěn)匯率重要性邊際提升,制約國內(nèi)降息空間。

LPR調(diào)降空間仍存

溫彬指出,目前,信貸供需矛盾依然較大,今年5年期LPR累計降幅達(dá)到35bp,在明年一季度重定價之后,將會對銀行營收形成較大擠壓,為此進(jìn)一步管控銀行負(fù)債成本勢在必行。

同時,自9月15日起,多家國有大行再度調(diào)整個人存款利率,三年期定期存款和大額存單利率下調(diào)15個基點(diǎn)。下一階段,存款利率的下行預(yù)計將為LPR調(diào)降進(jìn)一步打開空間。

此外,考慮到9-10月專項(xiàng)債增發(fā)超5000億元,四季度MLF到期仍有2萬億元,不排除央行會再度降準(zhǔn)置換一部分高成本MLF,既不過度投放基礎(chǔ)貨幣,又能夠改善銀行負(fù)債成本,達(dá)到降成本和延續(xù)寬松流動性環(huán)境的雙重目標(biāo),溫彬補(bǔ)充表示。

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