據(jù)最新和訊SGI指數(shù)評分，天億馬二季度僅獲得51分，再次觸及歷史低點。

【資料圖】

天億馬是一家智慧城市解決方案提供商，致力于為智慧政務、智慧教育、智慧醫(yī)療等領域客戶提供信息技術解決方案，從業(yè)務類型上可劃分為信息系統(tǒng)集成服務、軟件開發(fā)及技術服務、信息設備銷售、信息系統(tǒng)運維服務。

從歷史評分來看，天億馬的表現(xiàn)有著明顯的季節(jié)性因素，其主要客戶為政府機關及事業(yè)單位，此類客戶執(zhí)行預算管理及嚴格的采購流程，項目驗收工作主要集中在下半年特別是第四季度，導致公司較多項目集中在下半年進行驗收。因此，SGI評分往往在下半年有所提升，但二季度評分再次觸及歷史低點，天億馬當前的財務狀況不容樂觀。

業(yè)務存在明顯地域性，產(chǎn)品營收主要靠硬件銷售

8月29日晚間，天億馬披露2022年半年報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.35億元，同比增長9.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤226.31萬元，同比下降62.45%；扣非凈利潤-444.07萬元，同比下降186.37%；基本每股收益0.03元。

從數(shù)據(jù)來看，天億馬上半年營收實現(xiàn)大幅增長，但凈利潤增速卻嚴重下滑，公司半年報中稱主要業(yè)務、產(chǎn)品及經(jīng)營模式未發(fā)生重大變化，因此不排除季節(jié)性因素影響，下半年項目驗收回款后數(shù)據(jù)或有所改善。

來源：公司半年報

天億馬地處廣東汕頭市，業(yè)務還存在非常明顯的地域性，產(chǎn)品和服務主要集中在以廣東為主的華南地區(qū)，二季度營收占比達98%以上，非華南地區(qū)客戶貢獻的收入占比從2018年的10.35%縮減至1.14%，顯示當前公司異地擴張的難度較大。

并且，作為一家軟件和信息技術服務公司，天億馬營收竟然主要來自硬件銷售。今年上半年，天億馬的主營業(yè)務收入為1.35億元，而信息設備銷售收入為9784.96萬元，占公司主營業(yè)務收入的72.35%；信息系統(tǒng)集成服務是公司最重要的業(yè)務，在2021年全年占比48.59%，今年上半年僅占17.24%。

毛利率持續(xù)下滑，盈利能力變差

從上方圖表可以看出，天億馬的毛利率從2018年的高點39.55%一路下滑至今年上半年的14.26%，同期凈利率也隨之從16.16%下降至1.67%。加權凈資產(chǎn)收益率同樣表現(xiàn)不佳，今年始終在零點附近未有起色，盈利能力下滑之大，令人堪憂。

應收賬款逐年增加，現(xiàn)金流淪為負值

天億馬2017年至2021年應收賬款賬面價值分別為6582.27萬元、8577.80萬元、1.25億元、1.14億元和1.8億元，占同期期末總資產(chǎn)的比例分別為24.56%、29.31%、38.95%、31.06%和38.54%，應收賬款占總資產(chǎn)比例顯著增加。上半年應收賬款更是創(chuàng)下新高，達1.88億元，遠遠超過同期營業(yè)收入1.35億元。

2017年至2020年度，天億馬經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為556.2萬元、3504.44萬元、31.01萬元和9332.56萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為正，整體上看經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量良好，但經(jīng)營現(xiàn)金流量波動幅度很大，特別是在2019年，雖然現(xiàn)金流為正數(shù)但僅為31.01萬元，幾乎可以忽略不計。2021年度，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3365.46萬元，淪為負值，截至今年上半年，天億馬的現(xiàn)金流更是“感人”，跌至-5152.47萬元。但即便如此，天億馬仍然不忘現(xiàn)金分紅。2017年至2021年，天億馬堅持年年現(xiàn)金分紅，金額分別為1272.02萬元、2826.72萬元、1413.36萬元、1413.36萬元和1884.48萬元，這對于現(xiàn)金流本就不充裕的天億馬來說，已經(jīng)是“清倉式”分紅，有要掏空公司的節(jié)奏。

研發(fā)費用增長緩慢，占比低于行業(yè)均值

作為一家以研發(fā)創(chuàng)新作為驅動的科技創(chuàng)新企業(yè)，天億馬今年上半年研發(fā)投入為887.83萬元，同比增長55.85%。截至2022年6月30日，天億馬共取得248項計算機軟件著作權、9項高新技術產(chǎn)品證書、6項專利證書。

但長期來看，2017年至2021年，天億馬研發(fā)投入金額分別為1375.73萬元、1547.19萬元、1552.37萬元、1609.14萬元和1750.15萬元，投入十分“穩(wěn)定”，并未跟得上公司營收增速；2021年度，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比例降至3.75%，在同行可比企業(yè)中處于墊底位置。

行業(yè)持續(xù)向好，天億馬下半年有待發(fā)力

工信部公開數(shù)據(jù)顯示，上半年我國軟件和信息技術服務業(yè)運行態(tài)勢持續(xù)向好。軟件業(yè)務收入46266億元，同比增長10.9%，連續(xù)保持兩位數(shù)增長；利潤總額4,891億元，同比增長7.3%，進一步恢復增長；軟件業(yè)務出口增速小幅回升。根據(jù)“十四五”規(guī)劃，2025年，實現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達到10%，軟件和信息技術服務業(yè)規(guī)模達到14萬億元。天億馬上半年業(yè)績評分差強人意，期待下半年能夠“翻盤”，再次達到及格線之上。